11027,反内卷,新

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26年5月,企业经营低效内耗：国内各行业企业盲目扎堆扩产能，行业内部竞争白热化，最终导致全行业毛利率、净利率大幅走低。以电动车龙头比亚迪为例，2025年其营收达到丰田的35%，但净利润仅为丰田的14%，八千亿营收规模下净利率仅4%，盈利效率远低于国际巨头。

1. 社会收益失衡：投资者认为，因缺乏行业管控，企业恶性竞争导致国货定价过低，最终红利被欧美发达国家消费者占据，国内企业、从业者辛苦内卷，却没有获得对等收益；同时国内上市公司普遍盈利能力薄弱，资本市场表现受限。

整体大众认知中，“内卷”等同于低效内耗、无序恶性竞争，是损害企业和国内资本利益的负面现象。

二、核心颠覆性观点：产业内卷是国家层面的战略阳谋

文章跳出企业、资本的单一视角，提出核心论点：国内产业看似无序的低价内卷，并非弊端，而是国家有意引导、默许的长期战略，兼具国内民生普惠和全球产业博弈的双重核心价值，是服务于国家长期发展的顶层布局。

三、内卷的国内战略价值：打造低成本民生社会，普惠大众

1. 典型案例：液晶面板行业的低价内卷

我国液晶面板产能占据全球75%，京东方、华星光电两大巨头垄断全球50%产能，日本彻底退出面板行业、韩国企业持续衰退，国内企业完全具备垄断定价、抬高利润的能力。但现实是，国内面板企业持续内卷，将液晶电视价格压至白菜价，如今75寸、85寸大屏电视仅需三千至四千元，相较十年前万元级的价格大幅暴跌。

政府并未牵头组建价格联盟、帮助企业抬升利润，反而默许、乐见这种低价内卷格局。

2. 底层战略逻辑

国家的核心目标是打造低生存成本的普惠型社会：通过产业内卷挤压各行各业的超额利润，让家电、汽车、电子、日用消费品以及公共服务、医疗、民生配套全面降价，大幅降低普通民众的生存生活成本，切实保障中低收入群体的利益，让国人以较低收入享受高品质生活。

同时，全民低生活成本进一步压低国内劳动力、研发、生产的综合成本，形成国内产业的基础成本优势，为制造业发展筑牢根基。

3. 反向对比：欧美垄断模式的弊端

若效仿欧美商业逻辑，行业巨头垄断市场、组建价格联盟抬高产品利润，虽然企业利润率、股东收益会大幅提升，但会引发一系列社会问题：全品类消费品、生活服务成本暴涨，普通民众的薪资收益会被高生活成本完全抵消，最终只有少数资本家、精英股东获利，绝大多数普通人利益受损，形成严重的贫富分化。

四、内卷的国际战略价值：低价破局，瓦解全球竞争对手产业体系

1. 新能源产业的逆袭印证

十余年前，我国光伏、风电、锂电池等新能源产业的核心技术、产业链均被欧美垄断，欧美还通过碳排放规则打压中国产业发展。经过多年内卷式发展，如今我国新能源光伏、风电、储能产能占据全球70%，实现技术自主可控且全球领先，成为核心出口支柱产业，但始终维持低利润率格局。

2. 核心博弈策略：以低价内卷制造“烟雾弹”

短期来看，低价出口的中国商品让海外消费者享受红利；但长期是精准的产业打击。持续的低利润内卷模式，会让欧美发达国家的企业丧失竞争意愿，主动放弃本土产能布局、停止技术迭代研发，最终造成产业空心化、技术停滞、人才断层。

3. 经典佐证：美国造船业的彻底衰落

美国曾是全球第一造船强国，二战时期可批量建造航母、主力战舰。但随着中、日、韩造船产业崛起，依托低价高效的产业竞争，逐步挤压美国市场空间，导致美国造船业持续萎缩、产能外迁。最终其造船产业体系、专业工程师人才彻底断档，如今连海军舰队的正常更替都无法保障，产业根基彻底崩塌。

4. 长期国家战略壁垒

完整的工业体系需要持续的生产迭代、人才传承、技术积累，一旦产业断档超过两代人，便难以重启。我国通过数十年内卷式发展，搭建起全球最完整的全细分工业体系，依靠低价内卷持续维持产业运转、扩张产能、迭代技术。长期来看，将彻底拉开与欧美国家的制造业差距，形成外部无法撼动的国家级产业硬实力，筑牢国家产业安全、国防安全根基。

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25年11月看,整个大宗商品（贵金属除外），除了焦煤在高层政策发布期间，较认真的执行反内卷，并切实的在产量端进行了压制之外，其余各行业，基本上没有在产量端落实反内卷。这不得不让人正视。,,,,,,,,,,7月轰轰烈烈的反内卷，到现在大概还剩下两个龙头。一个是多晶硅，一个是焦煤，这算是硕果仅存的两个了，其他曾经交易过的反内卷品种，大部分都半道崩卒了,,,,,,,,,

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25年10月看,15年底的时候当时供给侧政策早就出来了，也是很多人不信，结果16年什么剧本大家都知道了，政策很多时候不是立竿见影的，是需要一个时间的传导过程,,,,,,,,,,,,

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25年9月看,《经济观察报》今天发了两篇文章，一篇从经济学的角度解释了供应需求与价格的关系，一篇从法理上说明当前的一些反内卷做法已经违反了现行法律。,,,,,,,,,,,,,,从治理方式来看，“反低价竞争”不应该脱离公平竞争审查、价格法和反垄断法的框架。价格干预切忌拍脑袋式的任性而为，价格自律也不能触及反垄断的红线，甚至走向某种形式的“价格卡特尔”。更何况，目前中国经济面临着需求不足的问题，这是价格战持续的重要背景。在这个背景下，任何行业的非市场化涨价行为恐怕都难以维系。以光伏行业为例，如果多晶硅（光伏上游材料）要涨价，光伏组件企业就要为涨价买单；如果光伏组件企业要涨价，下游发电集团和分布式光伏用户就要买单。问题是，在电力市场化改革持续推进，光伏并网价格不断走低的今天，电力市场是否有能力为光伏产业链涨价买单？这不是一道简单的“涨价令”就能够实现的。甚至可以说，如果只盯住价格可能适得其反——价格是市场供需的信号，不当干预价格会释放错误的供需信号，延迟产能市场化出清的节奏。,,,,,,,,,,,,,,,

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25年8月看,反内卷这个药方更直达本质，它把特例扩张为更一般的境内要素回报。不论是什么要素，只要能带动境内收支扩张，带动境内M2增速向上，那么，它就能扩大内需。,,,,,,,,,,,,,,这一轮内卷是如何发生的呢？？一开始只是三条红线打压了房价；之后美联储开始加息，我们却逆势降息，内外资金要素产生势能。根据跨境资本流动模型，存款的外流会带动房价下跌。于是，房价带动着国内房租下降，房租下降也会刺激出口，即刺激一揽子要素的外流。整个过程搞个4-5年,,,,,,,,,,,,,,提高国内要素回报，会让剩余价值在内部实现，让企业的利润更多地留在国内。对称的，降低要素回报，会让剩余价值更多地在外部实现，让企业的利润更多地留在国外。如果在海外留的利润太多，那么，外循环就容易进入自我加强的模式，导致国内卷生卷死。,,,,,,,,,,,,,,,反内卷就是要“水土保持”，提高国内要素的价格，减少国内要素的流失。,,,,,,,,,,,,,,反内卷的本质是人为的强行改变周期的时间，所以我们必须用周期股的逻辑来看反内卷。,,,,,,,,,,,,,,,7月24日，《价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见，规范市场价格秩序，治理“内卷式”竞争，用法律的形式管理市场经济行为，这么多年我是第一次见，可见反内卷是一个长期的，坚定要落地的事情。,,,,,,,,,,,,可能被纳入下一轮反内卷化的行业——造纸、玻璃纤维和碳纤维：这三个行业都出现了行业性亏损，供应严重过剩，可能会被纳入下一轮供应控制。此外，铜冶炼也供应过剩，因此也可能被纳入考虑范围。,,,,,,,,,,,,,

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25年8月看,卷可以，别卷价格，卷品质，卷创新，卷技术等等，或许都是上面乐意看到的，要治理的是企业无序竞争行为，也就是各种补贴，打价格战等问题。,,,,,,,,,,,,,,,,欧洲模式的应对,,1  对卷王收入抽重税，然后补贴失业者，从重税角度打击卷王的生产积极性。2  严格打击加班行为，降低生产者的产量，以防止生产超过需求。其应对逻辑是：既然社会需求没这么大，干嘛要996生产，所以空余时间都去沙滩上晒太阳好了。而对卷王征重税再分给懒汉的行为，我们也称其为高福利,,,,,,,,,,,,,,,,,,7月的中央财经委员会上提出，治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，释放出了国家层面的“反内卷”信号，我们认为当前PPI和CPI持续低迷的最大原因就在于很多行业供需错配，依靠价格战抢占份额，导致全行业利润持续下行，如果这些严重内卷行业严格限产，供需回归平衡，都有望走出有色、煤炭等已完成供给侧改革行业的长牛走势，同时也将推动中国整体经济摆脱通缩螺旋，大幅增加企业端的利润空间。但由于光伏、汽车等行业主要以民企为主，产能控制难度大，一旦利润回升，我们判断大概率又会回到当前激烈竞争的局面，周期性很难消除，最近的外卖大战就是一个很好的例子。相反，我们认为钢铁，水泥等以国企为主的行业有望率先实现产能控制，我们也会把对于“反内卷”的关注重点放在这些行业上。,,,,,,,,,,,,,新兴行业（光伏、新能源车、电池）产能扩张过快，如光伏硅料库存超30万吨，需求却下滑50%；汽车、电子等行业陷入“低价竞争”，PPI同比降2.8%，企业盈利承压。消费依赖政策补贴（如“以旧换新”），房地产投资同比降11.2%，地方政府杠杆高企制约需求刺激空间。,,,,,,,,,,,,,,7月18日，工信部稳增长发布会，继月初中财委第六次会议后的中央级部门对反内卷在去产能和需求方面进一步做出指引，钢铁、有色、化工等十大行业将推动去产能、优供给、稳增长的政策出台。算是空中加油，一把火直接点燃了焦煤和一众煤化工二次腾飞的行情，尤其化工行业叠加炒作了超20年落后产能恐被淘汰的预期，玻璃、纯碱、氧化铝闻风直追涨停。,,,,,,,,,,,,坚定不移深化改革，除了此前一直提的科技创新、发展新质生产力，接着就是纵深推进全国统一大市场建设。排序虽是第二，但是重要性也是不言而喻的。因此，这个新闻通稿虽有给当前金融市场“反内卷”炒作有降温的作用，但是“反内卷”的大趋势没有变。“巩固资本市场回稳向好势头”依然今年下半年是重要任务。

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25年7月看,2024年8月1日起，《公平竞争审查条例》正式施行，为防止“内卷式”恶性竞争提供了制度支撑，使得企业都能真正站在同一起跑线上，把更多的精力转向产品创新、管理创新。、2024年10月，我国光伏行业打响“反内卷”第一枪。2024年10月，12家头部风电整机企业签署《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》，明确“不得以低于其成本的价格销售产品或提供服务”。,,,,,,,,,,,,,,,,,,2024年12月，习近平总书记出席中央经济工作会议。会议强调，综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为,,,,,,,,,,,,,,,,,,2025年2月25日，国家市场监管总局召开部分企业公平竞争座谈会，多家企业有关负责人围绕整治“内卷式”竞争进行深入交流，发表意见和建议。从舆论报道新闻反馈看，“反内卷”基本形成行业共识，并且有行动，有力度有实效。,,,,,,,,,,,,,,,,,,职场反内卷在2024年12月中央经济工作会议之后陆续得到落实，各大企业均开始治理、取消加班制度。,,,,,,,,,,,,,,,通缩和衰退都是正常的经济规律，而内卷是违背正常经济规律的行为。通缩和衰退都是经济周期中无法回避的问题，而内卷是可以通过政策予以纠正和规范的,,,,,,,,,,,,,,,,上次的表述是：“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。”这次的提法是：“依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。”区别是：1.这次删掉了“低价”，毕竟低价不是罪啊；2.这次没直接提“推动落后产能有序退出”，而晦涩提了“推进重点行业产能治理”。,,,,,,,,,,,,,,,在法理上，或者至少在社会治理的成本上，强行关闭过去几年新建的合法合规的产能，阻力将很大，执行成本将很高。,,,,,,,,,,,,,,,,对于传统高耗能过剩行业，逻辑上来说，借着反内卷的东风，再来一轮供给侧改革，是可能发生的。毕竟淘汰高龄旧装置，于法于理，阻力都将更小。这些旧装置的老板 old money 们 ，赚的钱也够了，就坡下驴，金盆洗手，也不赖。相对来说，他们不会有过剩的新质产能的企业主们那样拼死去保卫家产的动力。,,,,,,,,,,,,,,,,,反内卷实际上去年已经有提出，2024年7月，中央政治局会议首次提出 “强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争”，标志着决策层正式聚焦该问题。同年12月中央经济工作会议进一步强调 “综合整治‘内卷式’竞争，规范地方政府和企业行为”，明确整治对象与主体。2025年《政府工作报告》将整治工作与破除地方保护、打通经济循环卡点结合，提出破除市场分割，综合整治 “内卷式” 竞争。2025年7月中央财经委员会第六次会议强调依法治理低价无序竞争，推动落后产能退出，引导企业提质。,,,,,,,,,,,,,内卷与反内卷的博弈，最终指向一个命题：中国经济如何从规模红利走向效率红利?中国能否彻底摆脱，过去处于制造业微笑曲线底部的窘境？

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25年7月看,在没有创造增量市场的情况下，过剩的存量以非理性的低价恶性博弈，最后造成场内诸方全输的局面。,,,,,,,,,,,,,,,,这几年国内多个行业出现过度内卷的情况，先是养猪全行业亏损，接着是光伏，再然后是锂电，等到房地产不行了，水泥和钢铁也卷的嗷嗷叫。最新是电动车，比亚迪上半年销售不及预期，在5月底发动了新一轮的价格战，引起了全行业的激烈反弹，事情闹的太大，最终惊动了高层，于是风向逆转，开始了一场自上而下的全国反内卷运动。,,,,,,,,,,,,,,,彭博社报道，中国掉期交易员从长期通缩押注中撤退。这条新闻要和近期几个大事结合起来看，中央下决心整治过度内卷，决定重新梳理行业产能，于是大宗商品开始普遍暴涨，这影响了对中国远期通缩的预期，利率市场接下来也会发生变化。总的来说，我觉得目前这个位置买债券是不太理想的位置,,,,,,,,,,,,,,,,反内卷、去产能也许是下半年最重要的主线，这话我已经讲第三遍了，但现在讲也不晚。,,,,,,,,,,,,,,,国资委：优化国有资产增量投向，调整存量结构，带头抵制内卷式竞争。市场监管总局着力整治质量领域“内卷式”竞争。这几天内卷两个字是政府通报里最高频出现的词了,,,,,,,,,,,,,,,,,这就是现在大部分人不会关注到的另一面，产能退出肯定会影响就业和税收，但在全国这样的浪潮里，部分被牺牲掉的人的声音是发不出来的。,,,,,,,,,,,,,1-6月全国规模以上工业企业实现利润总额34365亿，同比下滑了1.8%。其中6月份单月下滑超过4%。所以必须要反内卷去产能，再这么搞下去越搞越不挣钱。,,,,,,,,,,,,,,全行业持续2~3年左右甚至长期亏损，企业的负债率高，全行业的产能利用率不足75%。全行业在上一轮供给侧改革中没有有效的实施供给侧改革，且全行业的生产企业以民营企业主导，未来半年至一年左右的时间受地方政府招商引资的驱动，仍有大量的产能即将投产；部分产能工艺已经存在一定的落后，能耗高，产品品质质量一般等。产业属于绿色低碳、战略新兴产业，行业市场份额在全球占据主导地位。,,,,,,,,,,,,,,,,从传统行业来看，黑色、有色、农牧业农副产品、化工等来看，或许仅化工端存在一定的类似，而黑色当前的全行业负债率在经历过供给侧改革后，并不算太高，且产能端的扩张都是遏制住，后续应该是深化结构调整，进一步提高行业的集中度,,,,,,,,,,,,,,,,,,产业端产品低质量、产能过度建设/市场营销过度价格战、企业间产品同质化等造成的恶性竞争，被称之为：内卷式竞争。这种竞争恶性竞争基本会形成产能产线低水平重复建设，造成资源的闲置和浪费。,,,,,,,,,,,,,,,,,,价格战策略，对外贸出口极为不利，是反倾销关税的主要诱因之一，冲击了国际市场价格秩序，市场稳定。必然造成各国的对华关税政策壁垒。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,2024年7月30日，习近平总书记主持中共中央政治局会议。会议首次提出要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争。

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25年7月看,2025 年 6 月 27 日，十四届全国人大常委会第十六次会议表决通过新修订的反不正当竞争法，自 2025 年 10 月 15 日起施行。其中第十四条明确规定，平台经营者不得强制或者变相强制平台内经营者按照其定价规则，以低于成本的价格销售商品，扰乱市场竞争秩序。,,,,,,,,,,,,,,,,,7月1日，中财委员会拉开反内卷序幕，分别从几个重要方向针对性地治理内卷式竞争，包括：全国统一大市场建设、依法治理低价无序竞争、淘汰落后产能，涵盖煤炭、钢铁、光伏、新能源汽车、锂电池等产业的反内卷改革正式推动。7月3日，工信部召集14家龙头光伏企业座谈，行政限产控价：要求企业上报成本价，低于成本销售将重罚；十大光伏玻璃企业即日起集体减产30%；市场化兼并重组，通过并购整合闲置产能；淘汰落后产能，酝酿淘汰P型电池等产品。7月18日，工业和信息化部稳增长新闻发布会，实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，具体工作方案将在近期陆续发布。7月23日，农业农村部生猪产业座谈会，也开始响应反内卷政策，在产能侧进行改革，严控产能，淘汰能繁母猪。,,,,,,,,,,,,,,反内卷就是反通缩，反通缩就要涨价，至于去产能和优化供给，可以放在后期考虑，这就是当前资金定价的根本逻辑，尤其，现在券商系资金、量化资金大幅涌入时期，更让有政策扰动的焦煤、硅锂价格进入疯狂模式。,,,,,,,,,,,,,,,,,反内卷这个事情，只有新能源产业链上有具体的措施，其他行业没有，但在大宗上看到具象化的东西，涨，大涨，疯涨,,,,,,,,,,,,,,,,,,,反内卷是一套系统工程，反内卷的雏形是2024年7月政治局会议提出的，整整过了一年才全面发酵，原因是新能源汽车持续打价格战，将无序低价竞争推到风口浪尖，引发全国尤其政府的治理决心。反内卷四大工程包括纵深推进全国统一大市场建设、依法依规治理企业低价无序竞争、引导企业提升产品品质和推动落后产能有序退出。因为治理新能源汽车的低价竞争是开端，所以，各行各业跟进学习的第一步，也是整治低于成本销售行为，从而引发涨价连锁反应。

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25年7月看,中国工业企业研发投入强度仅为1.4%，远低于美国的4.3%和日本的3.6%。当企业将所有精力都放在降低成本上，谁还有余力攀登技术高峰,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,20世纪初，美国通过"进步时代"的反垄断运动告别了野蛮生长；20世纪70年代，德国通过质量革命实现了制造业涅槃；20世纪80年代，日本通过"JIS标准"重塑了全球工业格局。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,2015年去产能以行政化手段为主，聚焦中上游行业如钢铁、水泥，政策执行力度强、见效快。2025年反内卷更强调行业自律，通过整合重组等方式推动结构调整，过程更缓慢，效果也更具不确定性。,,,,,,,,,,,,,,,,,,7月1日中央财经委会议关于治理内卷的信号，7月18日工信部出台稳增长政策，强调“调结构、优供给、淘汰落后产能”，市场参与者普遍预期煤炭行业将迎来新一轮供给侧改革，落后产能有望有序退出。,,,,,,,,,,,,,,,,,每一轮政策出台的背景都是要解决宏观问题中的某一个主要问题，最终会牺牲其它目标，比如，上一轮供给侧的目的是化解大量煤炭、钢矿国企过高的资产负债率，代价就是让产业链利润从下游转移到上游，采用的工具就是环保（绿水青山就是金山银山），结果就是利润完成转移，资产价格得到提升，下游消费疲软。那么这一轮呢，目的是解决持续长时间通缩，工具就是行政和市场方式减少产能扭转供需，代价还是利润从下游转移至中游和上游，采用的工具是“反内卷”“高质量”“淘汰落后产能”。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,黑色产业链价格在2016年涨幅3-4倍，能化行业涨幅2倍，农产品和有色等受国际供需影响的涨幅50%-100%不等。反观当前这一轮反内卷，我们发现主要矛盾在新质生产力和过去跌价过于严重且对通缩影响大的行业，集中在上游采矿、中游原料（能化、黑色）和新质生产力制造（汽车、光伏、锂电等），所以我们发现这第一轮价格涨幅最剧烈的是多晶硅、煤炭、玻璃纯碱、碳酸锂和多晶硅等。,,,,,,,,,,,,,,,,,,本轮也会对外溢至其它行业，比如目前还在跌价中的化工、农产品等，这不农业农村部已经召开了养殖行业高质量发展会议，生态环境部印发《关于公开征求《玻璃工业大气污染防治可行技术指南（征求意见稿）》等2项国家生态环境标准意见的通知》，纯碱工业协会也召开经济政策研究工作会等，都将推升行情进一步高潮，直至PPI同比能实现转正。

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25年7月看,15年后两波牛市，一波是受益于供给测改革的去产能，国家搞去库存、去杠杆、降成本、补短板，供需共同发力价格大涨；一波是疫情后赶工需求增长加上大水漫灌造成通胀，物价普涨，螺纹一路飞上6000多，这是宏观加上需求共振,,,,,,,,,,,,,,,,,市场逻辑：反内卷是逻辑主线，由光伏到工业部点名的重点行业。,,,,,,,,,,,,,,,在小结标题为“筑牢工业经济基本盘”的文字中，一句话提到“着力调整结构、优供给、淘汰落后产能”。,,,,,,,,,,,,,,为什么要反内卷？因为这涉及到资源的浪费，以及反通缩的问题。如果价格一直走低，货币购买力上升，就会产生通缩效应，存款意愿上升，消费与投资意愿下降。,,,,,,,,,,,,,,反内卷是存量转移的问题，无非是把利润从下游往上游分一分，或者是把上游的利润给下游分一分的问题，不能从根本上解决利润的问题，因为需求才是最终决定利润的根本。所以，反内卷无法形成需求扩张的效应，反而可能出现因价格上涨而带来的需求收缩问题。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,反内卷，说白了就是因为产能过剩的太离谱，大家都在亏钱，甚至都亏到现金流成本了，再玩下去就离谱了。刚好，黑链和光伏链亏损比较多，趁着这个机会来了一波上涨。,,,,,,,,,,,,,,,,化工也还好，因为上游的原油已经让利了。,,,,,,,,,,,,,,有色普遍都是赚钱的，农产品，不赚钱，但也亏不到哪里去，因为投资是沉没成本，只要天气不出问题，没太大问题,,,,,,,,,,,,,,,,,,,这轮“反内卷”不是疾风暴雨式的，更多是为了避免地方投资的盲目性，避免重复投资带来更严重的产能过剩。但由于需求不足是长期形成的结构性问题，不是反内卷就可以解决的。目前市场对“反内卷”的预期过高,,,,,,,,,,,,,,,,,,“内卷式”竞争则导致经营恶化，破坏创新投入可持续性甚至引发产品和服务质量下滑，长此以往将诱发企业经营和品牌危机。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, 2025年7月3日工信部部长李乐成主持召开第十五次制造业企业座谈会，14家光伏行业企业及光伏行业协会负责人作交流发言。会议指出，工信部将进一步加大宏观引导和行业治理，为推动光伏行业高质量发展保驾护航。7月16日召开的国务院常务会议，听取规范新能源汽车产业竞争秩序情况的汇报，明确三大举措：加强成本调查和价格监测，强化产品生产一致性监督检查，督促重点车企落实好支付账期承诺。并强调着力健全规范竞争的长效机制。7月17日，中央第四指导组聚焦“综合整治新能源汽车行业非理性竞争问题”专项工作赴中国汽车工业协会开展下沉调研，并与北汽集团、比亚迪集团、中国汽车工业协会负责同志座谈交流。7月18日，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局联合召开新能源汽车行业座谈会，部署进一步规范新能源汽车产业竞争秩序工作。深入推进产品价格监测、产品一致性监督检查、缩短供应商货款账期等工作，开展网络乱象专项整治、产品质量监督抽检和缺陷调查，确保产品安全、质量可靠。,,,,,,,,,,,,,,,,,这些都是围绕光伏和汽车行业展开,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,。2022年，钢铁行业销售利润率降至1.2%，远低于全国工业平均水平；水泥行业产能利用率长期徘徊在60%左右；光伏组件价格十年间下跌超过90%，企业利润薄如刀片。

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25年7月看,2015年12月，中央经济工作会议上，提出了2016年经济社会发展的五大主要任务：去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板,,,,,,,,,,,,,,,,,“一是以行政手段施压。中央设立了专项督察小组，制定了明确的产能压减目标，以行政手段带动经济手段推进去杠杆、去产能；二是发挥国企带头作用。国企作为产能过剩的主要主体，直接接受专项督察小组的考核，有效推进了产能压减的目标；三是出台配套稳定政策。地方政府切实推出一揽子政策，打包解决安置职工、财税补贴、债务处置等问题，有效保障了民生大事；四是保留市场化途径。大力推动企业市场化，推进“债转股”，降低企业杠杆率，完善有效市场和有为政府相结合的市场体制；五是匹配需求端政策。坚持去产能、去杠杆与房地产去库存、货币政策宽松并重，一方面重视产能消解、减少地方保护主义，另一方面通过宽松的货币政策和房地产市场牵引保障地方财政稳定，叠加2016年起，全球经济复苏、中国出口回暖，中国宏观经济基本面良好，本轮供给侧改革最终取得了良好的收效。2016-2019年间，央企钢铁板块扭亏为盈；一批高耗能、高污染的小钢厂顺利退出；高端供给开始突破；企业利润率开始回升。”,,,,,,,,,,,,,,,新一轮“反内卷”与前两轮供给侧改革既有异曲同工之处，又有新的战略定位，将温和推进中国过剩产能消解，以增量产能限制为主，同时通过升级优化存量产能推动中国制造向全球价值链高端跃升,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,新一轮“反内卷”的主要目标不仅包括在前两轮供给侧改革中居于核心地位的、以国有企业为核心的钢铁、水泥、玻璃等传统行业，也包括新能源、电动汽车、光伏等发展较快、民营企业主导的新兴行业；不仅旨在退出传统行业的过剩产能，而且注重全方位提升国内核心竞争力，引导企业从“数量竞争”迈向“质量提升”,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,要完善落后产能市场化有序退出机制，支持存量产能技术升级调整；另一方面，要完善社会公平竞争制度，保持行业竞争稳定有序，以利于建立全国统一大市场,,,,,,,,,,,,,,,,,,工信部：以市场化思维、法治化理念加强行业治理，推动落后产能有序退出。钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。基本坐实了反内卷的去产能路径，那基本证实了新一轮供给侧改革的初期开始，那么整个长期逻辑都要发生变化，长线做空的逻辑将彻底失效

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25年7月看,“可能存在“内卷式”竞争的行业包括煤炭、钢铁、建筑建材、化工、“新三样”、小家电、家居、造纸等。”,,,,,,,,,,,,,,,3月5日的“两会”政府工作报告在提到纵深推进全国统一大市场建设时说，要加快建立健全基础制度规则，破除地方保护和市场分割，打通市场准入退出、要素配置等方面制约经济循环的卡点堵点，综合整治“内卷式”竞争，为“反内卷”划定了具体行动路线。6月29日，《人民日报》在头版刊发了署名“金社平”的文章《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》7月1日，主席主持召开中央财经委员会第六次会议，就纵深推进全国统一大市场建设强调，“要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。”,,,,,,,,,,,,,,7月3日，工信部组织14家光伏行业企业及光伏行业协会召开座谈会，多家光伏龙头表态“反内卷”，多家企业官宣减产；多家钢铁企业也表示，近期已收到减排限产通知，力求通过限产摆脱“内卷式”竞争的困境。7月11日，中汽协表示要严格防止“内卷外溢”，反内卷治理工作还在不断深入；国家邮政局召开会议强调完善邮政快递领域市场制度规则，旗帜鲜明反对“内卷式”竞争；部分焦炭企业召开市场分析会，表示将尽快提涨价格。“反内卷”近期受市场关注不断升温。分析师认为，“反内卷”本轮推动有力，产能过剩的部分行业预期有望改善。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,保护主义严重，投资驱动模式惯性导致重复投资现象泛滥。退出机制和疏导机制不够完善。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,金融支持的资源配置失调。“即使国有企业的坏账可能性更高、信用记录更差，其获得贷款的概率仍然更高，银行在选择贷款主体时存在一定不平等对待的现象,,,,,,,,,,,,,,,行业本身门槛较低，技术壁垒弱。“随着我国工业体系不断发展，相应行业生产力发展迅速，尽管市场生产力饱和，仍有企业新增涌入，最终导致供过于求,,,,,,,,,,,,,,,,,,解决资源错配问题。主动削减无效、低效供给，鼓励低质量企业和“僵尸企业”退出市场，释放土地、市场、资金等资源供高质量企业使用，提高整个经济系统的全要素生产率。,,,,,,,,,,,,,,,,2013年以后，我国工业产能利用率呈现不断下降趋势，2016年第一季度我国工业产能利用率仅为72.9%，表明我国整体上出现了产能过剩的现象,,2025 年二季度全国规模以上工业产能利用率为74.0%

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25年7月看,我一直对内卷这个词比较反对，其他国家在工业革命中领先了那么久，不卷，什么时候才会追上其他国家呢？其他国家可不是坐在那里等着别人追赶。,,,,,,,,,,,,,,,,,7月18日，工业和信息化部总工程师谢少锋在国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。这则消息再次被解读为“供给侧改革”，而且范围扩大到十个行业。,,,,,,,,,,,,,,,,中国历史上一共三次供给侧改革，前两次改革均依赖总需求爆发，第一次靠加入世贸全球化红利，第二次靠国内地产棚改。而现在的第三次改革需求逻辑转变,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,萧条期尾声至回升期初期，这是大宗商品多头最容易狂欢的阶段。此时，前一轮技术革命的动能衰竭，经济陷入低增长、低通胀，企业普遍缩减产能、减少资本开支（供给端收缩）。而新的技术革命萌芽催生全新需求，叠加全球央行放水刺激经济，推动大宗商品价格上涨。,,,,,,,,,,,,,,,,,,焦煤2509最近30来天，已经从700点上涨250点，今日收盘最高到了960点，涨幅40%，现货市场也持续出现了竞拍成交率抬升和成交溢价，,,,,,,,,,,,,,,,,,。2015年美国债务周期平稳，中国债务周期上行，供给侧改革依靠国内房地产棚改货币化拉动内需爆发，地产基建成为核心动力。 ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,2025年美国债务周期上升，中国债务周期高潮，海外定价商品表现明显强于国内定价商品，直到6月开始政策预期强化，供给端再次有收缩预期，行情开始分化,,,,,,,,,,,,,,,,,当前经济量价分化的特征明显，“反内卷”有助于改善供求关系，推动物价回升。当前国内PPI连续33个月下跌，通缩恶性循环，务必通过“反内卷”来遏制这一趋势。,,,,,,,,,,,,,,,,,适度竞争激励企业通过创新以享受增量利润，实现“逃离竞争”效应；但过度竞争导致企业利润微薄甚至亏损，抑制其创新能力，即“熊彼特竞争”效应,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,适度竞争激励企业通过创新以享受增量利润，实现“逃离竞争”效应；但过度竞争导致企业利润微薄甚至亏损，抑制其创新能力，即“熊彼特竞争”效应

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25年7月看,基本面有改变吗？基本没有。政策的效果有吗？有的,,,,,,,,,,,,,,,工信部即将出台关于钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案，推动调结构、优供给、淘汰落后产能。这则消息再次被解读为“供给侧改革”，而且范围扩大到十个行业。,2022-2024年工信部每年都有类似的政策颁布,,,,,,,,,,,,,,,,地方扎堆发展新能源与人工智能也被批评，登上人民日报头版头条，得，再加一把火。,,,,,,,,,,,,,,,,约谈三大外卖平台，规范促销行为，理性参与竞争。餐饮行业反内卷，这其实是在稳就业,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,中财委会议强调：“纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。”,,,,,,,,,,,,,,,,2015年过剩主要是是由于2000-2011年十年大宗商品大牛市，吸引了过度投资，导致上游供给过剩，但实际上需求还是很不错的，只是供给增速超过了需求增速。,,,,,,,,,,,,,,,,2015年11月份开始的“供给侧改革”，主要内容是“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”，化解煤炭、钢铁、水泥等行业的过剩产能，严格控制产能过剩行业的信贷和补贴。,,,,,,,,,,,,,,,,供给侧结构性改革多采用行政命令手段，如强制关停、指标置换等，通过国有体系进行执行，效果比较好。,,,,,,,,,,,,,,,,反内卷会不会带来产能收缩？我认为会，但不会像2015年那样强烈。,,,,,,,,,,,,,,这一轮过剩都是民企，缺乏行政制约。,,,,,,,,,,,,,,,,经过近10年的优化产能，落后产能没那么多了。先进产能过剩，是现在的问题，比如光伏。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,哪怕有政策，也不会特别强,,,,,,,,,,,,,,,如果靠行业自律和协会共管就能长期减少供给提升价格，那西方经济学就可以扔进垃圾桶了。整个宏观经济不起来，就不会有实质性的反转。,,,,,,,,,,,,,,,,特朗普也反对清洁能源，在各种减少补贴，光伏未来需求崩盘压过供给反内卷,,,,,,,,,,,,,,,,,规模以上工业企业利润总额出现了同比下降，Ppi连续30个月下降，反内卷政策出炉，恐怕很难彻底改变供给过剩的格局。以利润换平衡，对消费可能是一种伤害。拆东墙补西墙，不见得真的有限。

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25年7月看,7月6日至7月12日，券商、期货公司等机构共发布了176篇反内卷主题的研报，涵盖策略、宏观、钢铁、化石能源、电气设备、建材、有色金属、化工、养殖等多个行业。,,,,,,,,,,,,,,,未来“反内卷”可能演绎成为市场下一阶段的行情主线，包括锂电、光伏、煤炭、钢铁、化工、能源、建材等板块,,,,,,,,,,,,,,,,,,7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。,,,,,,,,,,,,,,,但“反内卷”的商品再次引爆了做多的热情,17日,,,,,,,,,,,,,不是所有的“反内卷”品种都强势上涨，比如生猪这种，虽然有“反内卷”，有产能调控，价格上还是跌回到了7月1号“反内卷”以前。,,,,,,,,,,,,,,,,“反内卷”旗手的多晶硅已经有点过于狂热了，全行业用了两周时间实现全员盈利。,,,,,,,,,,,,,,,“反内卷”的主题几度交易，带动了整个商品指数的趋势性上行，更和股票市场形成了共振。