“新半军”为何短期动荡?中期依然看好

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“新半军”拥挤度显著抬升,当前已处于较高水位。
本文来自:尧望后势,作者:科创研究小组

引言:6月12日《“新半军”:珍惜海外动荡下的布局期》中强调“新半军”拥挤度已从底部显著回升,阶段性或进入震荡整固。近期“新半军”波动明显加大,从择时框架看,为何“新半军”短期动荡?当前拥挤度水平到什么位置了?为何中期我们依然看好“新半军”?

‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍一、“新半军”拥挤度显著抬升,当前已处于较高水位

拥挤度显著抬升是导致近期“新半军”股价动荡的重要原因。拥挤度是兴证策略团队独家构建的衡量热门赛道交易情绪的重要指标,在经历5月以来的大幅上涨后,“新半军”拥挤度均已自底部显著回升,当前新能源拥挤度指标已升至均值+1倍标准差上限阈值上方,半导体与军工拥挤度指标也已升至中等偏高位置,均处于今年以来的最高水平,反映市场情绪在快速修复后短期或存在一定过热压力,是导致近期“新半军”股价动荡的重要原因。

二、依然看好“新半军”,震荡期也是布局期

1、景气与盈利:领先指标指向“新半军”短期震荡整固后或仍将继续上行

根据“新半军”择时的秘密武器:分析师预期修正强度这一领先指标,“新半军”在短期震荡后或仍将继续上行。分析师预期修正强度是兴证策略团队独家构建的刻画景气与盈利的重要指标,也是”新半军“择时的秘密武器,这个指标的独特之处在于领先”新半军“股价80个交易日,并且对于节奏把握极其精准。4月底,“新半军”分析师盈利预期修正强度触底回升,股价也如期止跌启动修复,当前仍处于上升阶段,指向“新半军”在短期震荡整固后或仍将继续上行,走出底部区域的趋势确定。

而景气指标也指向“新半军”景气度继续维持高位。分析师预测净利润同比变动是衡量行业景气度高低和边际变化的有效指标,新能源虽经历上半年疫情冲击,但景气并未出现回落,半导体与军工板块景气预期也逐渐企稳,且新能源与军工盈利预期近期出现上修,“新半军”景气度整体继续维持高位。

2、宏观流动性:美债对“新半军”压制缓解,国内宏观流动性继续维持宽松

下半年,美债对“新半军”压制有望缓解。高通胀下,联储加息缩表推进,三季度或仍有尾部风险待释放,但在6月加息落地后,市场对全年联储加息预期已相对比较充分,近期美债已自3.49%高位回落。下半年,美债利率上行空间有限,至少斜率将大幅放缓,那么对“新半军”的压制也将大幅缓和。虽然海外下半年仍处乱局,但随着中美基本面分化,A股和“新半军”都将更加“独立自主”。

国内宏观流动性将继续维持宽松,也将为“新半军”提供有利的上涨环境。政策底后,国内政策环境有望进一步转好,且国内经济压力仍较大,以及国际环境的复杂性,国内宏观流动性将继续维持宽松,对“新半军”提供支撑。

3、资金:机构增量资金可期

随着风险偏好逐步修复,机构增量资金可期。近期基金发行已出现回暖迹象,外资重回流入,绝对收益机构也在提升仓位,机构增量资金将“浇灌”市场,尤其是机构重仓的“新半军”。

总结来看,拥挤度显著抬升是导致近期“新半军”动荡的重要原因。虽然“新半军”短期波动震荡,但我们中期依然看好,震荡期也将是一个布局期:

  • 根据“新半军”择时的秘密武器:分析师预期修正强度这一领先指标,“新半军”在短期震荡整固后或仍将继续上行,走出底部区域的趋势确定。

  • 景气指标指向“新半军”景气度继续维持高位,新能源与军工盈利预期上修,半导体受疫情冲击盈利预期回落最快的阶段也已经过去,近期也基本企稳。

  • 下半年,美债对“新半军”压制有望缓解,国内宏观流动性将继续维持宽松,为“新半军”提供有利的上涨环境

  • 随着风险偏好逐步修复,近期基金发行已出现回暖迹象,外资重回流入,绝对收益机构也在提升仓位,机构增量资金将“浇灌”市场,尤其是机构重仓的“新半军”。

风险提示

1、历史经验和指标可能存在失效风险;2、不同区间统计可能存在结论差异风险;3、因数据不完备导致计算结果与实际结果存在误差的风险

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