贵金属市场迎来新一轮抛售潮。

在美元走强、美联储加息预期升温、地缘政治风险降温的多重因素影响下，黄金跌破4000美元整数关口，刷新了2025年11月以来的低位。

从今年1月的历史高位算起，黄金回撤幅度已经超过了20%。按定义，黄金已经进入"技术性熊市"。

与此同时，白银也成为市场抛售的重灾区，跌穿60美元/盎司，较1月的历史高点回落超过50%。

美元狂飙+美联储加息预期暴击

此番黄金的下跌，最直接的压力来自于美元的暴涨。

近期，美元指数强势上涨，接连突破100、101关键整数关口；最高冲到101.75，创2025年5月以来新高。

为什么美元这么强势？

原因在于美联储新任主席沃什鹰派超预期，美银、德银都把今年加息预期往上抬。

德银预测9月、12月各一次，更激进的美银甚至押注9、10、12三连加。

6月美联储议息会议的点阵图显示，近半数委员支持年内加息。

这也改变了市场预期，美债短端与实际收益率快速上行，美元资产配置收益显著提升。

同时，美国经济数据的亮眼表现，巩固了美元的强势地位。

6月标普全球美国综合采购经理人指数（PMI）初值升至52.2，高于5月的51.5，表明商业活动保持健康扩张。

制造业产出指数从上月的55.1上升至55.7，超出预期的54.8。

服务业PMI录得51.3，高于5月的50.7，更是超过了市场预期的51.0，证明服务经济的需求依然稳固。

市场也将焦点转向至今晚将公布的美国5月个人消费支出（PCE）价格指数。

这也是美联储最青睐的通胀指标，预计将对美元短期走势产生关键影响。

业内人士指出，美元指数大概率延续偏强震荡态势，这将抬升全球融资成本，压制黄金、大宗商品等资产价格，利好美元资产。

华尔街大行下调展望

伴随着金价的下跌，多家大行火速下调了黄金价格预期。

瑞银策略师乔妮・特维斯表示，美债收益率的抬升加上市场持续计入后续加息预期，令金价显著承压。

金价的下行风险已明显放大，预期中的价格兑现时间点大概率将延后，本轮盘整周期会延续多久，不确定性大大增加。

蒙特利尔银行资本市场在第三季度大宗商品展望报告中指出，预计今年下半年黄金均价约为4625美元/盎司，较此前的预期下调了5%。

“尽管如此，我们仍认为，如果低油价得以维持，从而支持新兴市场需求反弹，黄金现货价格仍有回升的空间。”

此外，美国银行的大宗商品策略团队也在报告中明确表示，议息会议后，美联储年内加息的风险大幅攀升，短期内黄金很难出现强有力的上涨。

鉴于仍显顽固的通胀可能倒逼货币政策进一步收紧，美银此前提出的每盎司6000美元黄金目标价，如今看来已基本落空。

麦格理集团在最新发布的报告中将今年第三季度、第四季度的金价预测分别下调至每盎司4450美元和4300美元。

分析师认为，中东冲突似乎已经结束，加上美联储立场更加“鹰派”，黄金的避险吸引力正持续减弱，黄金、白银价格因此出现回落。