全球肿瘤医药行业正在完成一轮周期调整，逐步脱离资本粗放扩张的发展阶段，以原创技术实力、以未满足临床需求为核心的价值研发逻辑成为全球共识。

ADC、双抗、PROTAC、细胞疗法四大前沿技术同步加速迭代，重构全球肿瘤药物创新版图。四大赛道之中，细胞治疗迎来质变时刻，TIL 疗法更是完成关键跨越：海外产品已实现成功商业化落地，国产管线如君赛生物GC101被2026 ASCO大会收录为“最新突破摘要”，不仅拿出国际认可的关键二期临床数据，同时通过工程化创新降低治疗门槛，破解细胞疗法长期以来面临的临床门槛高、制造复杂以及高成本结构等落地瓶颈，补齐传统TIL疗法的安全性短板。叠加全球药企加大实体瘤细胞治疗产业化布局，TIL即将正式跨过商业化分水岭，打开实体瘤免疫治疗全新增长空间。

01 老股东多轮加持叠加高效研发推进君赛站立全球TIL疗法产业化潮头

2026年6月16日，香港交易所官网显示，上海君赛生物股份有限公司（下称“君赛生物”）更新招股材料，中信证券是其独家保荐人。君赛生物除了在招股书中更新本次ASCO的收获以外，还可以看到其披露的企业最新现金储备情况。

截至2025年末，公司现金余额为3.09亿元。截至2026年4月末，公司未动用授信余额为2.560亿元。另一数据显示，君赛生物在2024年度、2025年度融资活动现金流量分别为2.31亿元和3.02亿元。

其中，2024年、2025年公司分别收到股东注资3.05亿元和2.33亿元。两年累计股东增资5.38亿元，其中凯泰系、元禾系、复容系等老股东多轮加持，表明在全球资本逻辑切换的背景下，优质细胞治疗企业持续受到资本青睐。充裕且可持续的资金储备，叠加公司在实体瘤 TIL 领域领先的研发推进速度，君赛生物正在以更快节奏聚焦核心资产，加速GC101商业化进程，稳步抢占实体瘤免疫治疗先发市场。

02 商业化的顶层以及三个支点君赛生物都搭好了

《孙子兵法》讲究谋篇布局，其中最有名的话就是“上兵伐谋”。君赛生物的商业化之道，起始于产品的顶层设计。这个在ASCO大会上，被国外同行称为“下一代疗法”的GC101，向世界展示的是中国在细胞治疗工艺创新上的硬核工夫。君赛GC101的路径选择，本质上是一次主动的“降维”：主动放弃IL-2这个行业沿用三十年的“标配”，主动把清淋强度降下来，主动在设计阶段就把“未来患者要花多少钱、医生要费多少劲”纳入考量。

这些选择在当时看起来都像在走弯路，但现在回头看，恰恰是这些“弯路”铺成一条最短的商业化路径。这是一家企业在一开始就在直面“落地”和“产业化”问题。TIL疗法第一次有望从“少数顶级中心在ICU里才能玩转的高精尖技术”，变成“一般肿瘤科在普通病房就能开展的常规治疗”。临床使用门槛的大幅降低，直接决定这款细胞疗法的商业化天花板能有多高。毕竟一个技术再漂亮，批不下来、卖不动、付不起，就只是实验室里的展品。

GC101这次之所以值得放在财经视角下认真拆解，是因为君赛生物在商业化这件事上，已经罕见地把三个支点都搭了起来。第一支点：临床可及性。GC101针对黑色素瘤的关键II期临床达到主要终点，按计划今年提交BLA。一旦获批，GC101将成为中国第一款上市的TIL细胞疗法。不要小觑先发优势，先发者的品牌心智占位、医生教育积累、市场准入窗口，都很难被后来者轻易复制。

更重要的是，GC101优化的临床方案无需高强度清淋化疗、无需IL-2给药，对于患者而言，安全性大幅提升。不再依赖ICU，意味着可以覆盖更多的医院，临床使用门槛与医疗资源占用被大幅降低，此举将为大规模商业化落地提供可及性基础。第二支点：产业化能力。君赛生物在上海嘉定建设了总面积超1.6万平方米的新质TIL细胞产业化基地，可实现标准化、可复制的工业级生产。

据悉，君赛生物已于今年2月拿到国内首张TIL细胞药品的生产许可证。在此之前，君赛生物还牵头制定国内首个TIL行业标准，不仅持续为患者提供高品质的TIL产品，且引领行业高质量发展。第三支点：支付与成本。2025年底国家医保局发布首版商业健康保险创新药品目录，CAR-T已经先行一步。这为高价值细胞疗法打开一条全新的支付通道。关键时间窗口正在打开。

伴随着二度递表港交所，是君赛生物这支团队的决心：始终坚持做“困难但正确的事”。不断突破禁区，利用原创的底层技术突破，将具有治愈性潜力的高价值TIL药品变得“更安全、更有效、更可及”，惠及更多癌症患者；利用工程化创新红利，推动行业向更具普适性的产业化方向稳步迈进，让曾经遥不可及的实体瘤细胞治疗之梦，逐渐照进现实。