美东时间6月24日，英伟达召开2026年度股东大会，CEO黄仁勋直面市场对于AI投资回报率、资本支出可持续性等核心焦虑，释放多项关键信号。

他宣告“有用的AI已经到来，并且已经能够赚钱”，并断言这轮AI基础设施建设将以“数十年为尺度”来衡量。

AI投资回报率已有答案

针对市场最关切的AI投入能否变现问题，黄仁勋直接给出定论：AI投资回报率已有明确答案，有用且可盈利的AI已经正式到来。

他重构数据中心定位，认为传统数据中心存储和传输文件的时代已成过去，新型AI工厂的核心功能是生产Token（词元）。

每一个token均可转化为代码、服务、设计等实际产出，是实打实的利润单位。

黄仁勋强调，客户采购英伟达硬件，并非单纯购买服务器设备，而是搭建可持续创收的AI算力工厂。

英伟达产品核心竞争力不在于硬件采购低价，而是行业最低的单token成本、最高的token吞吐量，最终帮助客户实现更高营收。

黄仁勋强调，AI投资回报率的问题“已有答案”。当AI能完成有用工作时，Token就有价值；当Token能带来利润时，算力需求就会加速。

他援引GitHub数据指出，2026年前几个月开发者合并的pull request数量较前一年近乎增长三倍，证明AI正在释放巨大生产力。

在这一逻辑下，算力即是收入。

英伟达惊人的财报印证印证了这一趋势：英伟达全年营收大涨65%至2160亿美元，营业收入同比增长60%，经营现金流突破千亿大关；核心的数据中心业务收入大涨68%至1940亿美元；公司已向股东返还410亿美元资金

同时，近40个GDP合计达50万亿美元的国家及地区，均在落地英伟达AI基础设施，金融、车企、医药等多家实体企业均在加码部署英伟达算力。

Blackwell称王，Vera Rubin开辟新市场

本次股东会重点披露，面向智能体打造的Vera Rubin架构已进入全面量产阶段。

黄仁勋梳理英伟达三代芯片定位：Hopper架构服务大模型预训练，Blackwell架构实现大规模机架级推理，而Vera Rubin专为AI智能体量身打造。

Blackwell凭借极致推理性能，确立“推理之王”地位。在SemiAnalysis的InferenceX基准测试中，token吞吐量远超第二名平台30倍，能提供最低的单Token成本和最高收入潜力。

Vera Rubin开启智能体专属市场。黄仁勋将其称为英伟达历史上“最重要的产品发布之一”。其战略核心在于Vera CPU——全球首款专为AI智能体设计的CPU。智能体生活在“纳秒级”计算世界中，若CPU成为瓶颈，GPU将陷入闲置，意味着收入损失。

黄仁勋指出，此前所有CPU都为人类设计，而未来智能体数量将达数十亿，这是一个全新的CPU市场。

目前Vera Rubin已全面量产，主要模型构建商、公有云、AI云及超大规模客户均已着手部署规划。

此外，黄仁勋将CUDA生态称为英伟达的“皇冠珠宝”，其支持逾7000个应用，形成了竞争对手难以逾越的护城河。本周推出的BioNeMo套件，也标志着CUDA库正从面向人类开发者转向为智能体提供工具。

物理AI开启新周期

关于AI行业增长天花板，黄仁勋表示，本轮AI基础设施建设并非短期风口，而是以数十年为维度的超级基建周期，比肩电网、互联网等国家级基建，行业增长空间依旧广阔。

而物理AI将成为英伟达下一阶段核心增长引擎。即现实世界智能体，覆盖机器人、智能汽车、工业工厂等实体场景。

英伟达已经搭建完整闭环体系：依托AI工厂训练模型，借助Omniverse平台完成虚拟仿真，通过Jetson终端硬件实现实体设备落地，全面布局物理AI赛道。

股东回报方面，英伟达明确长期分红回购计划，未来将持续把50%及以上自由现金流返还股东，此前公司已大幅上调股息、扩容股票回购计划，兼顾企业成长与股东收益。