这两天翻猫笔刀夜报评论区，发现不少人在问同一个问题：现在还能定投纳指吗？

还有人问：恒生科技、消费、医药，现在开始定投两三年靠谱吗？

猫哥原回答：

定投最大的优点就是不太需要择时，所以你连定投的时机都要问我，我都怀疑你根本就没有纪律性，能够坚持下去了。

我说了，定投还要问时机的，你们就别定投了。

这个观点很多人认同，但我不太认可。说下我的原因：

首先是个人的资金体量，对于普通人，资金量自然不如他多，用于投资的也不可能是家庭全部资金，大多只是一半或更有限。如果当下有比较好、赚钱的标的，和定投的标的比，那定投就是资金占用。

其次就是定投周期了。我觉得在定投之前，要先想清楚一件事：你准备拿多久？因为持仓周期不同，收益也完全不同。是准备持有2年、3年、5年还是 10 年呢？

我去年买纳指100就是个例子，当时买完没多久就开始回调。后来因为资金需求提前就赎回了。结果时间没换来空间，还是亏的。事后我有个思考，就是对于普通投资者来说，资金是有成本的。

后来我也思考过该怎么去买美股指数ETF，大致就是在纳指 100跌了一定幅度后再进行建仓，绝不像以前一样买了一直守着，耗尽时间成本。 今天看了猫哥评论区，又一次让我重新思考关于纳指 ETF 买入逻辑。

最近我专门回测了几种纳指买入方案，并且对每种方案、持仓周期（2 年、3 年、5 年、10 年）都进行了回测，比如定投纳指100总仓位预算在 10 万。

A 方案：只是一部分资金做无脑定投，剩余资金按照跌幅自己主动进行分批加仓，比如从最高点跌 9 个点加仓多加一部分，每跌 3 个点就多加一些，偏左侧交易。

B 方案：是跌幅 9%触发首次买入建仓，每跌3%加仓一次，前小后大，越往后买入比例越多。

C 方案：是长期坚持定投、不受市场和自己情绪影响，机械式操作。

D 方案：是等待回调后入场。

先说下结论，如果持仓时间越长，策略差异越小，持有时间越短，买入位置越重要。10 年维度看，无论是定投还是分批买入，最终差距不是很大。但如果是只有 2～3 年，收益差距可能会被拉开。

持仓 10 年收益对比图

如果持仓周期比较短，比如2 年或 3 年。根据回测的数据看，收益和买入时市场处于何种位置相关性比较大。

2019 年美股处于低位时入场，持仓 3 年收益对比图

2021 年美股高位入场，2022 年熊市，2023牛市起点，持仓 3 年收益对比图

2021 年美股高位入场，2022 年熊市，持仓 2 年收益对比图

我后来让 AI 帮我评估了美股纳指 100 现在处于什么区间？

当前纳指 100 处于高位区间，纳指100的PE当前为36.9倍，历史中位值仅24.52倍，典型区间在24–33.5倍之间，而历史记录高点是38.76倍。换句话说，现在买入的位置，PE已经处于历史90%分位以上。

所以如果让我自己选，我不会选择一次性买入，也不会完全机械定投。我更倾向于分批建仓，市场跌一点买一点，跌得越多买得越多。把时间和价格都利用起来，毕竟我只是个普通投资者，资金有限，更希望每一笔钱都花在相对舒服的位置。

定投，并不是一个收益最大化的工具，而是一个防止自己瞎操作的工具。对于大多数人说，能坚持定投的人，最后往往比总想抄底的人赚的更多。选择适合自己的就是最好的。

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贴出鱼盆模型 3.0 数据，我们不主观猜涨跌，用数据客观看市场：

今天的盘面有点意思。指数普遍收红，看上去一片祥和。

但市场中位数却跌了1.97%，意味着超过一半的股票跌幅接近2%。指数在涨，个股在跌。熟悉的大A配方又回来了。看指数是牛市，看账户是熊市。

从鱼盆模型的数据看，半导体和芯片依旧是当前最强势的方向。不过强归强，偏离率已经进入过热区间。短期继续向上当然有可能，但风险收益比已经不如前段时间舒服了。

本来下午计划减一点仓。结果赶着去锻炼，回来收盘了，操作计划败给了生活安排。只能看看明天市场给不给机会。

不过也无所谓，策略的意义本来就不是卖在最高点。能吃到中间那段利润，已经算完成任务了。

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