跌停!阳光乳业结束9连板,美国奶粉荒概念不再?

原创2 个月前10.0k
离场时刻

5月22日,一架载有约35万吨、可分装约50万罐的空军运输机,从欧洲跨越大西洋,最后安全平稳降落在美国印第安纳州的印第安纳波利斯市。

在此之前一天,美国总统拜登签署了《2022年获得婴儿配方奶粉方法》。根据这一法令,美国有需要的家庭能够在突发公共卫生事件或产品召回等供应链问题发生期间继续购买具有WIC福利的婴儿配方奶粉。WIC是一项美国联邦援助计划,旨在为妇女、婴儿和儿童提供特殊福利与营养补充。

这一法令的签署,在全世界面前正式拉开美国“奶粉荒”的序幕。但实际上,这场大型婴儿配方奶粉危机大戏由来已久。

据研究公司Datasembly的数据显示,截至4月24日,美国全国婴儿配方奶粉平均缺货率达到40%,几周前这一数据是30%,而去年11月这一数据便达到了11%。具体来看,有26个州的婴儿配方奶粉缺货率超过了40%,而在三周前,缺货率超过40%的有7个州。

彼之砒霜,我之蜜糖。美国大规模的“奶粉荒”,对世界上其他国家的奶粉企业而言,却是一项大利好。澳大利亚、新西兰、爱尔兰,荷兰、英国等传统农牧大国,均纷纷向美国表示出愿意出口婴儿配方奶粉的意愿。

A股中,中国的奶粉板块也受益于美国“奶粉荒”的利好消息刺激,出现连续的上涨行情。

5月23日,乳业股便迎来一次集体爆发。贝因美、阳光乳业涨停,熊猫乳品、天润乳业等跟涨。其中,次新股阳光乳业更是走出9连板,不过今日,惨遭跌停。

作为奶粉产业大国,美国的供应链何以脆弱至此?中国又能够在这次美国奶粉危机中分得几杯羹?


01

打在供应链的7寸上


世界上最为发达的国家,居然爆发了奶粉短缺危机,甚至需要从欧洲紧急运输奶粉来援助国内市场,想来有些不可思议。

美国国内民主共和两党也因此爆发了一些口水战。前总统特朗普仿佛逮住对手小辫子一般,大呼“婴儿奶粉短缺是美国国耻”。

这次的奶粉短缺危机是否是国耻,仁者见仁,智者见者。但此次危机却在全世界面前,赤裸裸地暴露出了美国自身在供应链上的脆弱。

此次美国奶粉危机的导火索,源自于奶粉企业雅培关闭工厂导致的供给严重不足。今年2月,雅培旗下奶粉品牌Similac、Alimentum和EleCare纷纷卷入使婴儿致病的负面风波中,涉及到的致病婴儿达到4名,其中死亡2名,在美国国内引发了一场轩然大波。

在美国食品药品监督管理局的调查中,奶粉致病的原因与工厂的卫生条件不达标密切相关。因此,除了召回原有发生事故的批次奶粉外,雅培同时还决定关停工厂。正是关停工厂这一举动,让美国的婴儿配方奶粉市场的供给紧张程度进一步被拉大。

在美国,政府为保护本土奶粉企业,往往对进口奶粉施加非常重的关税。据美国智库卡托研究所的数据,美国对婴儿配方奶粉的进口税高达17.5%。这也就导致美国国内市场中,进口婴儿配方奶粉的市场占比仅有2%,而美国国产奶粉市场占比则高达98%。

在美国婴儿配方奶粉市场,国产品牌不仅仅市场总份额占比高,品牌的集中度也非常高。据统计,美国婴儿配方奶粉市场95%的份额被雅培、利洁时和嘉宝这三家包揽。其中,雅培市场份额最高,达到了约48%。

市场份额差不多占据整个美国市场的半壁江山,雅培的关停,对美国国内奶粉的供应造成了非常大的冲击。

这场前所未有的奶粉危机,其实早在去年11月时便埋下伏笔,彼时美国的奶粉缺货率便已经达到11%。此前疫情期间,美国居民选择囤积奶粉再消化,这便让奶粉厂商陷入较为被动的局面,怕存货累积,导致不敢大规模生产。

近期,农产品价格飙涨,叠加此次雅培产品召回与工厂停产的负面事件,美国的“奶粉荒”现象愈演愈烈。

面对美国国内的“奶粉荒”,美国的食品药品监督管理局与雅培协商复产,此前关停的工厂也将于本月的第一个周末开工复产。但从开工复产到流通至市场中销售,总是需要一定的时间,这便有了文章开头那一幕,美国不得不低头从其他国家进口婴儿配方奶粉,以解燃眉之急。


02

中国能分几杯羹?


此前,美国2%的奶粉从海外进口,主要进口国家为墨西哥、爱尔兰与荷兰。中国并不是婴儿配方奶粉出口强国,反而是一个进口大国,尤其是在2008年三鹿奶粉爆发三聚氰胺事件后,国内民众对于国产婴儿配方奶粉的不信任感空前强烈。

2008年及之前,中国的进口奶粉约在10万吨上下浮动。2008年之后,中国的进口奶粉数量飙升。到2019年时,这一数据已经达到139.5万吨,在全球奶粉贸易量中达到12.3%。

这也意味着,此次美国大规模爆发的“奶粉荒”,对于国内企业而言,并不能够分得多少蛋糕。

近期,A股乳业板块的大涨,更多的是受疫情缓和、消费复苏的逻辑所驱动。

国家统计局数据显示,社会消费品零售总额138142亿元,同比下降0.2%。其中,4月份,社会消费品零售总额29483亿元,同比下降11.1%。

今年一季度,疫情多发、消费环境萎靡叠加大宗商品价格飙涨,消费股整体盈利承压严重,股价也一直阴跌不休。

5月30日,上海发布《关于6月1日起全市住宅小区恢复出入公共交通恢复运营机动车恢复通行的通告》,停摆长达2个多月的上海正式解封。

加之,此前全国多地出台的刺激汽车消费的各类补贴政策,市场对于国内消费环境的复苏有一定的预期。

近期,A股迎来一轮强烈的反弹行情,根据确定性的强弱,反弹板块从光伏,到汽车,再到消费电子等。作为疫情复苏受益板块,大消费自然也不会被落下。乳制品作为必选消费品,在这一轮反弹中,也会有所表现。

其中,次新股阳光乳业以上市后9连板夺取了不少市场的注意力。截至今日收盘,阳光乳业总市值为亿元,流通值仅仅为亿元。流通盘较小,加之身披“美国奶粉荒”、“疫情后消费修复”两大概念,阳光乳业自然成为了游资喜爱的题材炒作对象。

但从长期来看,婴儿配方奶粉市场天花板其实有限。从消费品量价齐升的最佳商业模式来看,婴儿配方奶粉的量取决于新生婴儿数量,价则取决于居民的人均可支配消费水平以及奶粉市场的集中度。

量的方面,国家统计局数据显示,2018-2020年,国内全年婴儿出生率分别为10.94%、10.48%和8.5%,持续下滑;国内全年出生人口数量则分别较上年同期减少200万、58万、265万,增速分别为-11.6%、-3.8%和-18.1%。对于婴儿配方奶粉企业而言,想要从量上实现增长,并不太现实。

价的方面,东兴证券数据显示,自2021年一季度后,全国居民的人均可支配收入与城镇居民家庭人均可支配收入增速双双出现下滑。

加之,两年多的新冠疫情,深刻地改变了国内居民的消费方式与消费习惯,在宏观经济环境并不算稳定的情况下,不少居民已经开始自动“降杠杆”。

从竞争格局来看,2019年,中国大陆市场奶粉行业的集中度为34.1%,远低于欧美发达国家,竞争格局较为分散。

一方面,中国并没有对奶粉行业实行贸易保护主义,海外进口奶粉品牌依然可以进入中国市场与国产品牌竞争;另一方面,早年间的三聚羟胺奶粉事件,让国内不少消费者对国产品牌依然存有不信任感,对海外进口奶粉品牌的需求依然旺盛。

在这两种情况下,国产奶粉品牌的议价能力就会受到一定的限制。


03

结语


在这一轮反弹行情中,上涨在板块之间轮动。消费板块因为确定性不如光伏、汽车等强,目前处于这轮行情的补涨阶段。恰逢美国“奶粉荒”事件,乳业板块迎来了一波小高潮,并诞生了阳光乳业这只9连板大妖股。

随着华东地区进一步解封,短时内消费大概率会有一定复苏提振。但市场始终是变化的,在此轮反弹后期,消费股的走势依然需要业绩支撑来进行兑现。

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SZ 阳光乳业

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