作者 | 龚兴朝

编辑 | 吴文韬

6月22日晚间，长川科技（300604. SZ）发布半年业绩预告，盈利同比实现翻倍增长。

一季度业绩已经爆发，叠加AI芯片带来的高端测试需求扩张，龙头进入业绩兑现周期，但持续暴涨的股价已经埋下不确定性。

业绩加速释放

根据长川科技2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润9亿元‑10亿元，同比涨幅110.76%‑134.18%；扣非净利润8.55亿元‑9.55亿元，同比上涨139.38%‑167.38%。非经常性损益约4500万元，主要来自政府补助与并购业务收益，对核心经营利润扰动有限。

拆分季度经营数据，2026年一季度营收13.78亿元，同比上涨69.09%，归母净利润3.53亿元，同比增幅217.6%，扣非净利润3.25亿元，同比大涨612.27%，二季度依旧维持高景气。

截至6月22日收盘，长川科技股价268.49元，总市值1703.35亿元，年内涨幅超165%，自2024年低点累计涨幅达到1250%，市场提前交易行业景气预期。

按照长川科技官方解释，长期研发投入完成商业化落地，AI算力芯片拉动高端测试订单，数字测试机出货规模快速扩张。

长川科技营收增长带来规模效应，单位生产成本下降，一季度毛利率维持56.81%，资产负债率49.42%，财务费用、投资收益影响较小，盈利结构整体健康。

产品完成突围

长川科技主营集成电路测试设备研发生产，产品涵盖测试机、分选机、探针台、光学检测设备，是国内稀缺的平台型供应商，客户覆盖国内头部封测厂商与主流晶圆制造企业。

全球高端数字测试机市场由泰瑞达、爱德万垄断，海外设备定价偏高、交付周期漫长，国内供应链存在安全隐患。

长川科技多年深耕研发，数字测试机通过头部客户认证并批量供货，成为主要收入增量；分选机国内市占率排名第一，可搭配测试机成套销售，提升客户粘性，分摊研发投入。

对比同业，华峰测控聚焦模拟测试细分赛道，成长空间受限。长川科技采用全品类布局，适配大客户一站式采购需求。

2025年年报显示，测试机业务毛利率超62.25%，显著高于分选机业务，高附加值产品占比持续抬升，盈利质量不断改善。

景气伴随隐忧

依据SEMI行业数据，2026年全球半导体测试设备市场规模预计可达125.4亿美元，同比上涨12%，AI芯片、HBM内存、先进封装不断抬高测试难度，带动设备采购需求上行。

企业价值层面，长川科技走完技术突破、客户导入、产能放量三个阶段，由单一设备生产商转型综合测试方案服务商，依托国内产能扩张以及海外厂商份额收缩，未来3‑5年具备稳定成长基础。

行业投资层面隐患不容忽视。半导体行业天然具备周期性波动特征，一旦全球资本开支进入下行区间，封测厂商削减设备采购计划，企业订单规模便会受到直接冲击。

高端数字测试领域技术壁垒仍未完全突破，海外头部厂商保持产品迭代节奏，技术追赶会长期消耗研发资源。

6月22日收盘后，长川科技估值处于行业较高区间，盈利增长一旦不及市场预期，便容易引发估值回落。

规模扩张过程中应收款项不断增加，存货计提压力与现金流紧张问题同样需要保持密切观察。

国产替代的产业成长路径并未发生改变，后续投资需要紧盯高端设备交付数据以及下游产业链扩产节奏，审慎把握行业带来的投资机会。

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