作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的乌梅

最近，小金属圈可谓热闹非凡。

钽、锗、钼这三种规模不大但战略属性突出的“小角色”，在2026年走出一波独立行情，价格纷纷创下近年新高。其中，#钼精矿价格年内涨幅已超31%，截至2026年6月1日，钼铁报31.2万元/吨，较2025年底的23万元/吨上涨了35.65%。

资本市场上，#金钼股份（601958）、#盛龙股份（001257）等企业的股价也都迎来了大涨。

金钼股份股价（来源：百度）

钼价为何持续走强？这轮行情是短期冲高还是周期反转？国内玩家又有哪些值得关注？笔者今天就带你来一探究竟。

一、价格复盘：从低谷到高点，钼价半年走完一轮牛熊

回顾2025年钼价的走势，可以说是“一波三折”：“平稳偏弱运行→加速下跌→强势反弹→牛市终结→年末企稳” ，经历了五个完整阶段。钼精矿价格从年初约3,580元/吨度一度跌至3,250元/吨度的低点，随后强势反弹冲顶至4,610元/吨度的历史高位，下半年牛市终结、价格回调，年末在3,730元/吨度左右盘整。钼铁同期也从年初约23.2万元/吨，一度回调至20.8万元/吨，随后反弹至29.6万元/吨的高点，全年高低点振幅高达30%以上。

进入2026年，钼价继续强势上行。2025年底钼精矿价格在3,800元/吨度左右徘徊，2026年1月突破4,000元关口，2月站稳4,200元，3月初站上4,400元创近年新高。5月中旬钼价来到年内高点，45%-50%品位钼精矿涨至5,220-5,250元/吨度，对应钼铁成本来到33.2万元/吨。

5月下旬钼价经历了一波回调，5月14日至5月26日钼铁价格由高幅33.2万元/吨下跌至30.2万元/吨，但随后随着刚需采购集中释放，行情迅速企稳，当前钼铁现货现金报价维持在31.5-31.8万元/吨附近。

这轮钼价的强势上涨，核心支撑有两点—— “量价齐升” 。供给端方面，矿山出货节奏收紧，市场流通现货减少；需求端方面，2025年钢招钼铁总量约15.15万吨，同比增长7.68%，所有月份钢招总量均超过1万吨。2026年1-5月，32家主流钢厂钢招量同比增长5.52%。供给收缩与需求刚性形成共振，再加上市场看涨预期强化，共同点燃了这轮行情。

二、供给端：资源高度集中，产能释放刚性受限

全球钼资源分布高度集中。2025年，全球钼矿探明储量约为1,700万吨（金属量），我国钼储量达780万吨，占全球总储量的45.88% ，位居世界第一；美国、智利、俄罗斯、秘鲁依次为350万吨、260万吨、110万吨和100万吨，前五位国家钼储量合计约1,600万吨，占比高达94.12%。

钼资源储量分布情况

产量方面，2025年全球钼矿产量为26.0万吨，同比增长1.56%。我国产量9.70万吨，占全球总产量的37.31% ，也是全球第一；智利产量4.2万吨（占比16.15%），美国产量4.0万吨（占比15.38%），秘鲁产量3.9万吨（占比15.00%），四国合计占据全球产量的83.84%。

然而，供给端的隐忧正在浮现。我国国内主力矿山如安徽金寨沙坪沟钼矿，预计要到2027年后才能实现规模化产能释放，2025–2026年国内新增钼金属产量预计仅为0.4万和0.9万吨。海外方面，钼多为铜矿伴生，产量受主矿种开采节奏与品位下降制约，确定性的大规模增量主要来自泰克资源的Quebrada Blanca二期项目爬坡。

预计2025-2026年海外新增产量仅0.5万和0.3万吨，全球钼供应预计仅为30.0万和31.2万金属吨，同比增长温和，供给弹性明显不足。而全球约70% 的钼为伴生矿（主要来自斑岩铜矿），主流矿山品位持续下滑，部分大型矿山预计在2030年代中期达到使用寿命。新矿山开发周期长、投资大、审批严，短期难有大规模新增产能，供给端已进入“低弹性”阶段。

进口方面同样难以弥补缺口。2025年1-11月，我国钼制品累计进口总量约81,722.40吨，同比增长15.84%；但2026年1-4月，即便进口原料同比增量约9,092吨，也仅占全国总量的6.2%，补充力度十分有限。

三、需求端：四大核心赛道共振，新兴领域成为增量主力

钼素有“钢铁工业的维生素”之称。根据国际钼协会，全球范围内，工程钢是钼最主要的初级应用领域，占比39%，不锈钢占比24%，化学品占比13%，工具钢和铸件分别占比8%。2024年全球钼消费量为29.46万吨，同比增长3.08%，其中我国钼消费量达13.83万吨，同比增长9.52%，占全球消费量的46.97%。

钼产业链情况（来源：公开信息）

而值得关注的是，钼的需求正在四大核心赛道共振增长：

一是钢铁行业高端升级。在齿轮钢、管线钢等品种中钼添加占比在0.25%-2.5%，不锈钢中添加占比在1.25%-4%，在高温合金、高速钢等品种中添加占比最高，达3.5%-10%。全球钢铁向高端化、绿色化转型提速，钼在特钢中的添加比例已升至0.35%。

二是新能源产业高速扩容。风电装机扩容带动高性能含钼特钢增量需求，2025年全球光伏用钼靶材需求达1.2万吨，同比增速约60%，同时钼在锂电池正极材料领域的应用也在持续渗透。

三是军工需求保持刚性上行。钼被广泛用于国防军工和航空航天行业——装甲车、穿甲弹、电磁炮、巡航导弹、军用航空发动机等关键部件。在地缘局势复杂化背景下，预计2026年全球军工钼需求增速超15%。

四是半导体国产替代提速。AI算力革命对先进制程芯片需求的激增，正加速拉动高纯钼靶材市场需求。国内半导体钼靶材国产化率已由2015年的15%提升至2023年的45%，高端产品仍存进口替代空间。钼已从传统的“钢铁添加剂”走向半导体、光伏、航空航天、新能源车等前沿科技领域。

随着钼价的持续走强，相关上市公司业绩大幅提升。#金钼股份（601958） 是A股纯正度最高的钼业龙头，拥有完整的钼产业链，资源自给率100%，坐拥陕西金堆城和河南汝阳两大核心矿山。公司2025年营业收入138.34亿元，归母净利润31.55亿元，创历史新高，毛利率41.13%，净利率25.36%。公司2025年年报指出，受新能源、光伏、汽车等新兴需求带动，钼行业呈现出“内需强于外供”的局面，价格走势进入“探底—冲高—回调”的宽幅震荡上行通道，全行业产销两旺，景气度高企。

金钼股份净利润变化（来源：同花顺）

#洛阳钼业（603993）是全球领先的多元化矿业巨头，2025年营收2067亿元、归母净利润203亿元（同比+50.3%），业绩创历史新高。同属钼资源企业的#国城矿业（000688）亦值得关注。钼行业虽短期供需存在分歧，但中长期需求支撑犹在。

钼已从传统工业金属，演变为兼具高端制造支撑与战略资源安全双重属性的关键品种。对于国内企业而言，谁在资源端拥有优势，谁能在深加工和高端应用领域率先突破，谁就更有望在这场“钼周期”中掌握主动。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。