​随着人工智能（AI）投资热潮持续升温，当地时间6月15日，芯片制造巨头英伟达宣布，将通过发行美国债券筹集250亿美元。这也是英伟达五年来首次发行债券。

英伟达周一收盘上涨3.54%，报212.45美元。

英伟达重返债券市场，筹资250亿美元

英伟达周一宣布，将通过发行债券筹集250亿美元，这是该公司自2021年以来首次重返债券市场以补充流动性。上一次发债是在2021年6月，当时筹集了50亿美元。

据透露，本次债券将分七批发行，期限从两年到三十年不等，其中英伟达此次发行的最长期限债券收益率定价为较美国国债收益率高大约0.65个百分点。参与本次发行的银行包括摩根大通、摩根士丹利和高盛集团。

投资者的认购热情远超预期。一位知情人士表示，对该债券的需求高达850亿美元。此外，路透社援引两位消息人士的话报道称，债务融资规模已超过最初计划。此前有消息称，最初的目标是筹集200亿美元。

关于资金用途，英伟达发言人表示，募集资金将用于一般公司用途，包括偿还和再融资未偿债券。

一位消息人士进一步指出，此次发债的主要目的是建立一个流动性基准，以便衡量公司未来的信贷成本，而非用于资本支出。另有消息人士称，英伟达将发行规模控制在250亿美元，是为了保持较低的信用利差。

彭博行业研究分析师罗伯特·希夫曼在给客户的报告中指出，发行相对便宜的长期债务有助于降低英伟达的平均资本成本，同时增强其对包括OpenAI在内的战略人工智能合作伙伴关系的资金支持，而不会削弱其AA信用评级。

这也说明，英伟达正通过审慎的财务工具，稳健布局下一阶段的人工智能竞争。

值得注意的是，今年多家美国大型科技公司坚定表示，将加大对人工智能领域的投入。今年的AI基础设施总支出预计将超过7000亿美元，远高于2025年约4000亿美元的水平。

在债券融资方面，各大科技巨头纷纷发力。Meta于去年10月提交了其规模最大的债券发行申请，金额高达300亿美元，今年4月再度发行250亿美元的投资级债券。甲骨文今年2月发债250亿美元；亚马逊3月在美国和欧洲市场分别发债370亿美元与145亿欧元。此外，Alphabet上个月首次发行日元计价债券，总额为5765亿日元（约合36亿美元）。

黄仁勋：芯片短缺问题将持续存在

当前，随着人工智能算力需求爆炸式增长，芯片短缺问题愈演愈烈。

本月初，英伟达CEO黄仁勋表示，芯片短缺问题将持续存在。“整个行业供应链——从晶圆到封装再到硅光子学……所有环节都供不应求，因为需求量太大了。这种情况还会持续好几年。”他说。

这一短缺现实已在产品层面有所体现。TrendForce集邦咨询的调研指出，英伟达已决定将次世代Vera Rubin Superchip模组所搭载的SOCAMM容量砍半。这一调整并非因为英伟达下调了存储器总需求量，而是应对供应端在2027年初步规划中产能不足的现实。

在此背景下，英伟达选择降低单颗容量、增加模组出货数量，以强化市场份额，同时凸显出LPDDR5X供给缺口难以填补以及中长期需求持续上扬的趋势。

另外，韦德布什证券在最新报告中也表示，英伟达的Grace Blackwell系统（包括GB300和B300）需求依然高涨，部分客户反映这些产品越来越难采购。“自Ampere/Hopper时代以来，我们还没见过英伟达加速器在周期后期出现如此严重的供应紧张。这说明需求增长速度比之前预期的要快。”报告写道。

韦德布什补充称，尽管供应限制，尤其是内存方面的瓶颈，仍是造成供货问题的主要原因，但就当前的供应链定位而言，英伟达“在整个技术生态系统中处于最佳位置”。

自5月中旬以来，英伟达股价震荡走低，累计下跌5.82%。

基本面方面，英伟达最新公布的第一财季业绩显示，营收为816.2亿美元，超过分析师预期的791.8亿美元，同比增长85%。其中，核心业务数据中心贡献了752亿美元营收，占公司总营收的九成以上。

对于第二财季，英伟达预计营收将在891亿至928亿美元之间，而华尔街此前的预期为873亿美元。

在业绩持续超预期但股价承压的背景下，亿万富翁投资者、华尔街对冲基金大鳄DanLoeb认为，英伟达的估值被低估，其盈利能力被投资者忽视。

他进一步解释称，英伟达的庞大规模已成为投资者心中的一道心理障碍，尤其对于对冲基金和多空策略投资者而言。由于其巨大的估值，他们本能地认为该股“顺理成章”就应该成为做空目标。