核心观点

A股世界杯窗口或存在一定弱势特征，但“魔咒”并非稳定规律。世界杯并非单一驱动，注意力、日历效应和基本面共同影响A股表现。世界杯赛事主题重择时，我们认为主线仍看AI产业趋势。

摘要

序言：我们在《6月，世界杯来临》（2026年6月1日）提示6月4年一度的世界杯来临，本文进一步解析世界杯窗口的历史特征。

A股世界杯窗口或存在一定弱势特征，但“魔咒”并非稳定规律

1994年以来，A股在世界杯窗口确实呈现一定“跌多涨少”特征，弱势主要集中在赛前一周、赛事期间和赛后一周。以上证指数为例，赛前一周和赛事期间均为8届中5次下跌，2018年是较典型的弱势样本；但从全球市场和万得全A开赛前后走势看，世界杯期间并不存在一致性的同步下跌规律，不同年份、不同市场表现分化明显。因此，“世界杯魔咒”更适合理解为阶段性弱势现象，而非稳定择时规律。

世界杯并非单一驱动，注意力、日历效应和基本面共同影响A股表现

所谓“世界杯魔咒”并非由赛事本身单独驱动，而更像是世界杯窗口与A股交易环境、日历特征和周期位置重合后的阶段性表现。赛事关注度上升可能对成交活跃度和风险偏好形成扰动；多数世界杯集中在6—7月，容易与A股年中资金面观察期和中报验证前窗口重合；更重要的是，历届世界杯期间A股涨跌分化明显，是否出现“魔咒”最终仍取决于当时的政策环境、信用周期和市场趋势。

世界杯赛事主题重择时，我们认为主线仍看AI产业趋势

从投资角度看，世界杯窗口不宜只关注指数层面的“魔咒”，更应关注结构性机会。世界杯相关主题中，观赛消费和赛事流量方向历史上存在阶段性表现，食品饮料、酒店餐饮、数字媒体、互联网电商等方向在部分年份取得相对全A超额收益，但更偏事件交易，适合赛前布局、赛事期间观察兑现。与此同时，世界杯窗口并不必然对应防御风格，小盘成长和高弹性资产在部分年份表现优于红利板块。世界杯“魔咒”扰动后，我们认为主线仍看AI产业趋势。

风险提示：宏观经济波动；历史经验仅供参考；地缘政治风险升温。

注：本文内容来自天风证券2026-06-09发布的《策略专题—世界杯来了，怎么看？》，报告分析师：吴开达SAC编号S1110524030001、肖峰SAC编号S1110524040003