一、 紧缩预期重燃，国际金价回吐年内涨幅

受宏观紧缩政策预期升温影响，国际金价近期持续走低。6月8日，现货与期货金价盘中均跌破4300美元/盎司关口。截至当晚，现货金价报4327.62美元/盎司。

此前，伦敦现货金价已失守4400美元/盎司，单日跌幅达3.25%，导致年内涨幅缩水至0.25%，价格基本回落至2025年末水平。

二、 资本市场承压，多国投行下调价格展望

受外盘拖累，境内外黄金板块遭遇整体抛售。A股市场相关头部矿业股分别收跌8%和7%。港股金饰零售板块领跌，老铺黄金较此前高点高位腰斩，周生生、谢瑞麟等品牌跌幅均超4%。

多重利空因素交织令金价承压：

数据超预期： 5月海外就业数据远超预期，引发市场定价逻辑向紧缩政策倾斜。

指标攀升： 10年期境外债收益率升至4.5%上方，年底前的政策收紧概率飙升。

通胀隐忧： 局部地缘局势推高能耗成本，加剧了市场对通胀及高利率维持更久的担忧。

目前，已有5家国际投行修正了黄金前景。德国商业银行将2026年末的金价预测从5000美元/盎司下调至4800美元/盎司。

三、 零售端大幅降价，消费市场重回理性观望

在零售市场，主要品牌的足金饰品价格明显回调，目前维持在1300元/克附近，较年内高位下调约400元/克，降幅超20%。

尽管价格显著回落，但线下门店并未出现抢购潮。相比此前“越涨越买”的狂热，当前的频繁调价令消费者普遍持币观望。

数据显示，消费结构已发生转变。2025年金条及金币需求首次超越金饰，反映出实物资产配置趋于理性。分析人士指出，当前金价的核心驱动力已转向实际利率与外部货币走向。在政策路径未明朗前，市场观望情绪短期内难以消退。

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