大盘回顾

道指刷新新高、芯片大幅分化，资金转战低估避险板块

此次市场大跌的核心原因并非AI产业逻辑发生改变，而是美国强劲的就业数据推升了市场对美联储延后降息甚至重新加息的预期，导致高估值科技股和半导体板块遭遇集中抛售。与此同时，英伟达与SK海力士深化合作、OpenAI推进ChatGPT超级应用战略，以及美国政府讨论入股人工智能企业等消息，反而表明AI产业正从单纯技术竞争向基础设施建设、商业化落地和国家战略层面升级。短期来看，利率预期和中东局势可能继续扰动市场情绪；但长期而言，AI算力、智能体（Agent）生态和国家级资本投入仍将是推动科技产业发展的核心动力，本轮调整更像是AI牛市进程中的阶段性震荡，而非趋势逆转。

今日盘前分析

CPI决战周来袭，市场押注美联储转鹰

非农“爆表”引发市场重估利率路径

上周五远超预期的美国5月非农就业数据彻底打乱了市场对降息的幻想，新增就业17.2万人，几乎是预期的两倍，失业率维持在4.3%低位，显示美国经济与劳动力市场依然极具韧性。受此影响，10年期美债收益率升至4.55%，两年期美债收益率创近一年多新高，市场开始重新定价美联储政策路径，甚至提前布局可能出现的加息周期，而纳斯达克则遭遇历史级抛售，单日暴跌逾4%。

CPI、PPI接棒登场，美联储鹰派风险升温

本周市场焦点将集中于周三公布的美国5月CPI和周四的PPI数据。目前利率掉期市场预计5月CPI同比增速或升至4.2%-4.3%，创2023年以来新高，而PPI同比增速甚至可能突破6.5%。在能源价格高企及中东局势持续紧张背景下，若通胀继续超预期上行，不仅将进一步削弱降息预期，更可能推动市场提前交易美联储重新加息的可能性，成为本周全球风险资产最大的波动来源。

沃什首秀临近，市场开始押注“更高更久”

6月18日将迎来凯文·沃什出任美联储主席后的首次议息会议。虽然市场普遍预计本次会议维持利率不变，但投资者更关注政策声明、点阵图以及通胀风险表述是否进一步转向鹰派。近期包括高盛、法国巴黎银行等机构已纷纷撤回年内降息预测，部分机构甚至预计美联储最快9月开启加息周期。当前利率市场已经完全计入2026年至少一次加息预期，显示“Higher for Longer（高利率维持更久）”正重新成为市场主线。

除了宏观数据，本周科技板块同样迎来密集催化。苹果WWDC开发者大会将重点展示AI战略升级，升级版Siri、Gemini整合及AI生态布局备受关注；甲骨文和Adobe财报则将检验AI基础设施与企业软件需求强度。同时，英伟达与SK海力士宣布达成多年期战略合作，共同开发下一代AI存储解决方案，为AI工厂建设提供核心支持，进一步强化HBM、高端存储及算力基础设施产业链的长期成长逻辑。

资本市场另一大焦点则是SpaceX即将启动全球史上最大规模IPO，预计募资750亿美元、市值接近1.8万亿美元，有望成为本周风险偏好的重要风向标。此外，市场仍在热议谷歌TPU未来爆发式增长预期，虽然部分机构对2028年3500万颗TPU出货预测存在争议，但AI算力需求持续扩张已是不争事实。整体来看，本周市场将同时面临“通胀与利率压力”以及“AI与科技成长逻辑”两大主线博弈，CPI数据或成为决定全球资产短期方向的关键分水岭。

NAS100（纳斯达克100指数）

NAS100 大跌后短线弱反弹，EMA 均线构筑强压力

NAS100 前期在 30800 上方见顶后遭遇大幅抛压，周五录得 2025 年 4 月以来最大单日跌幅，价格快速跳水后走出短线小级别反弹，当前点位 29160.4 明显承压于 29293.4 的 EMA 均线与 29230 水平压力位，均线由支撑彻底转为压制；下方动量指标深度超卖后双线拐头向上，空头力量短暂释放衰竭，依托下方红色短线趋势线形成技术性修复，但周线级别下跌结构并未扭转，反弹若无法站稳 29290-29300 压力区间，会再度打开下行空间，下方首要支撑看 28900，深调支撑 28600 附近。

本轮大跌核心诱因是非农就业数据大幅超预期，市场上调美联储高利率维持时长，高估值科技 AI 板块承压，叠加前期数月 AI 牛市积累大量高位获利盘集中出逃，费城半导体指数单日暴跌超 10% 带动纳指走弱；短期存在事件扰动，今晚苹果 WWDC 2026、后续 CPI 数据均会放大波动，操作上不宜急于抄底，优先观望反弹压力测试结果；若反弹承压回落、基本面数据偏鹰，则延续观望思路；倘若修复站稳均线且苹果 AI 发布超预期，宏观回调后的低位才是分批布局机会，反之兑现不及预期则继续规避多头风险。

VIX （恐慌指数）

VIX大阳线拉升，市场波动维持高位

日线图来看，VIX 前期在 36 附近触及阶段峰值后持续回落，4-5 月下探至 14 美元关键支撑位筑底，价格长期运行在 17.25 的 EMA 均线下方；周五非农数据后出现强势大阳线反弹，价格一举向上突破 EMA 均线，下方动量指标双线同步拐头向上、空头动能快速消退，短期恐慌情绪出现快速回升，均线由压力初步转为支撑，后市若站稳 17.25 上方则反弹空间进一步打开，若冲高回落则仍有回踩确认支撑的可能。

苹果（AAPL）

苹果迎WWDC：Siri借谷歌大模型重生，生态红利获投行看涨

多家华尔街投行大幅上调苹果目标价，机构共识认为苹果不必内卷底层大模型研发，核心壁垒在于数十亿台硬件设备构成的分发生态，依靠 App Store 抽成、AI 增值订阅即可兑现盈利；若新版 Siri 与 iOS 27 AI 功能落地效果超预期，将拉长产品换机周期、抬升长期 EPS，支撑股价进一步冲击上方压力位，反之 beta 阶段的完成度、数据隐私争议会带来短期波动压力。

AAPL 日线长期依托上升通道稳步上行，价格站稳 278.88 的 EMA 均线，动量指标同步走强，股价当前交投于 307.34 美元；今晚 WWDC 2026 作为库克卸任前压轴发布会，全面革新的 Siri 与全域植入的 AI 系统成为市场焦点，此前苹果 AI 进度滞后、产品落地瑕疵多，本次联手谷歌 Gemini 重构语音助手，是其扭转 AI 掉队困局的关键一战。操作上不建议提前押注行情，优先等待发布会落地后再择机判断。

康菲石油（COP）

当AI估值高企，COP或成价值资金的避风港

ConocoPhillips（COP）近期回调至114美元附近后，投资价值再度凸显。从基本面来看，公司当前预期市盈率仅11.6倍，估值处于历史合理偏低区间。未来增长主要来自阿拉斯加Willow项目和不断扩张的LNG业务，其中Willow项目已完成约50%，预计2029年投产，而Port Arthur LNG项目也接近首次商业化生产。公司资产覆盖美国本土、阿拉斯加、加拿大及中东等多个核心产区，拥有优质低成本储量，同时保持A-信用评级、0.8倍净债务/EBITDA的健康财务结构。

从技术面看，日线图显示COP自135美元高点回落后形成下降趋势线压制，目前股价约117美元，处于113美元关键支撑位上方震荡。若后续能够放量突破120-122美元区域并站上下降趋势线，则有望开启新一轮上涨，目标看向125美元、130美元甚至前高135美元。若油价维持强势、美国LNG出口持续增长以及Willow项目顺利推进，COP有望凭借稳定分红和中长期成长逻辑跑赢大盘；短期则需关注113美元支撑位是否有效，以及中东局势和项目建设进度带来的波动风险。

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