主要观点

本周央行公开市场业务转为净回笼，买断式逆回购缩量续作。本周央行逆回购投放2262亿元，逆回购到期9089亿元，逆回购净投放-6827亿元；3M买断式逆回购投放5000亿元，3M买断式逆回购到期8000亿元，买断式逆回购净投放-3000亿元。

资金价格整体平稳。本周R001收于1.39%（前值1.39%），DR001收于1.34%（前值1.33%）。R007收于1.39%（前值1.40%），DR007收于1.38%（前值1.38%）。DR007与7天OMO利差收于-1.78bp。6M国股银票转贴利率收于0.64%。

关注银行资金面的边际变化。随着央行回笼资金，银行融出量边际下降，存单净融资回升，但非银和银行利差有所收窄，资金是否会继续抬升，在季末之前仍存在不确定性，仍需继续观察。

本周债市先强后震荡调整，行情呈现长短端分化格局。周初跨月资金宽松带动债市走强，长端收益率低位下行；随后市场止盈情绪升温叠加资金面边际收敛，债市震荡回调，短、中端收益率小幅上行，超长端表现相对抗跌。累计看，本周1年国债收益率上行1.97bp至1.18%，10年国债收益率上行1.17bp至1.72%，30年国债收益率下行0.10bp至2.20%。

存单收益率普遍上行。本周3M收益率上行2.00bp收于1.37%，6M收益率上行3.00bp收于1.41%，1Y收益率上行1.50bp收于1.45%。本周1年存单与R007利差走阔2.40bp至5.43bp。

本周存单净融资显著上升。本周存单净融资2569.2亿元，前值-321亿元。发行结构来看，本周加权平均发行期限8.2M（前值7.9M），3M存单发行424.3亿元，6M期限发行1557.9亿元，1Y期限发行1976.5亿元。

政府债净发行回落。本周国债净发行-307亿元，地方债净发行908亿元，政府债合计发行601亿元（前值2760亿元），净缴款合计-2507亿元（前值6044亿元）。下周（2026年6月8日-2026年6月14日）预计国债净发行1090亿元，地方债净发行1023亿元，政府债合计净发行2113亿元，净缴款合计3712亿元。

银行间杠杆率下降。本周质押式回购交易量日均6.79万亿元（前值6.55万亿元），银行间市场杠杆率日均106.03%（前值106.15%）。

风险提示：赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。

报告正文

一、资金面

二、同业存单

三、机构行为

 风险提示

赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。

注：本文节选自国盛证券研究所于2026年6月6日发布的研报《月初资金未更宽松，关注银行边际变化——流动性和机构行为跟踪》，分析师：杨业伟 S0680520050001；王春呓 S0680524110001