大模型提价已经开始，国内龙虾类agent需求快速增加，但词元成本高昂束缚需求，未来需求可增长空间巨大。

目前国产算力最大的问题是芯片不足，但近期两大事件催化，未来用电量或增加1、deepseek在国产芯片上的技术突破：2026年被业界视为“国产AI芯片训练落地元年”，随着下半年昇腾950的大规模上市，这种“国芯+国模”的组合有望迎来更大的量变与质变。2、黄仁勋跟随特朗普访华，海外芯片或有突破。

2025年至2026年新增算力中心主要集中在西部四大枢纽（内蒙古、贵州、甘肃、宁夏）和东部核心节点（广东、北京、长三角区域），超过70%的新增算力来自西部。西部四省用电占比仅10%，合计10000亿度，增加的1000亿度AI用电若70%在这四省，则他们均分700亿度，直接贡献7%的电量需求增量，当地电价或大涨。

风险提示：算力发展不及预期；电力市场交易价格大幅下滑风险；用电需求不及预期。

注：本文来自国泰海通证券发布的《公用事业行业2026中期策略会：算电协同：估值提升到业绩兑现 盈利上涨或好于预期》，报告分析师：吴杰、于鸿光、傅逸帆、阎石、胡鸿程