寒冬已过,航空股逆势起飞!

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黎明前夜,及时布局

01
锋言锋语

国际航线开放预期提升,疫情结束后或迎来量价齐升。

国际航线放开将带来出入境旅客运输量恢复,带动整体航空需求持续修复。2022年1月20日,国务院印发《“十四五”旅游业发展规划》,其中提到“在国际疫情得到有效控制前提下分步有序促进入境旅游、稳步发展出境旅游”。

截至2021年10月,国际旅客运输量同比下降98.21%,在国内疫情防控动态清零的政策下,国际旅客需求完全被压制。2010年至2019年,国际航线旅客运输量年化复合增速达16.1%,高于国内航线客运量增速10.0%。国际航线开放将带动整体航空需求持续修复。

疫情影响下航司飞机引进大幅削减,或将低于需求增速。2020年民航运输飞机架数同比增速下降至2.2%。根据目前机队引进计划,国航、东航、南航、春秋、吉祥五家航司2022、2023合计机队增速分别为4.81%、1.53%。

考虑到B737MAX可能复飞,预计2022、2023年机队年均增速约6%,仍显著低于疫情前增速。预计国际航线放开时,供给增速或将大幅低于需求增速,供需结构有望反转,带动票价持续提升。

票价市场化改革不断推进,盈利弹性有望提升。2004年以来,民航票价改革范围逐步扩大。2017年12月《关于进一步推进民航国内航空旅客运输价格改革有关问题的通知》规定5家以上(含5家)航司参与运营的国内航线可进行调价,即1030条可市场化调价航线,占比 42.6%。

2020年11月民航局进一步放开票价管制,共1698条航线实行市场调节价,客运量排名前列的航线均已放开。以京沪线为例,自2017年共实现五次提价,目前全票价经济舱已从2017年的1240元人民币提价至1960元人民币,涨幅58%。

02
严莉莉

今年春运热度也不高,航空股的股价在后疫情时代大概率还会继续探底。

十四五旅游业发展规划出台,指出力争在2023年逐步恢复出入境游,现在疫情受控的预期比较高,短时间内在消息刺激下涨一涨也可以理解,但时间拉长一点,现在我国还没有放宽疫情防控的迹象,今年春运热度也不高,航空股的股价在后疫情时代大概率还会继续探底。

如果非要选一个标的,建议关注低成本航空业,低成本的模式式使航空业回归了本质,在二流行业中成功开辟出长坡厚雪的细分赛道。长坡一方面来源于航空总需求的持续增长,另一方面则来源于全服务航司在中短途市场不断交出市场份额。

厚雪则来源于低成本航司通过成本领先战略走出了一条可持续的差异化路径,从而构筑起盈利护城河。持续的重资产投资、时刻资源祖父原则等,使低成本航司继承了航空业的先发优势基因,而在细分赛道内长期保持成本领先,则使低成本龙头能够实现强者恒强。

03
叶斯达克

春运前夕疫情可控,机场航运概念股活跃。

我国本土新增病例在12月中旬抬头后,近期临近春节已经明显趋缓,此前的重灾区西安多日新增清零后日前已全部下调为低风险区。深圳奥密克戎疫情与国际入境货物高度关联,已经迅速查明传播感染链并将疫情影响快速控制已一个星期无新增。珠海、上海、北京的疫情也随着对密接者进一步管控,预计对本地传播有限。

眼下一年一度的中国出行高峰春运将至。据携程数据显示,2022年春运搜索指数趋势与2021年春运基本保持一致,但距2019年水平仍有一定差距。虽然搜索指数与去年持平,但机票价格较去年有较大幅度的上涨。春运期间,全国多地返乡机票价格呈上涨趋势。

携程数据显示,机票均价约为802元,同比2021年增幅超40%。其中,广州至成都增幅同比增长超3成;订单量方面,春运开始前一周,春运机票订单量环比上周涨超7成。去哪儿数据也显示,2022年春运机票预订量同比去年也有较大涨幅,机票价格同比稍有上涨。

2021年,世界经贸环境不稳定不确定性增大,我国经济发展环境发生深刻复杂变化,新冠疫情持续演变、不断反复,对民航业影响的深度和持续性超出预期。不久前,白云机场披露的业绩预告显示,去年公司续亏4亿元左右。

此外,从2021年前三季度的情况看,三大航在去年前三季度均有不同程度的亏损。其中,中国国航亏损103.2亿元,中国东航亏损81.62亿元,南方航空亏损61.19亿元。

1月24日晚,上海机场也披露了2021年度业绩预告,公司预计去年净利润亏损16.4亿元-17.8亿元,扣非后净利润亏损16.47亿元-17.87亿元,而2020年上海机场则亏损12.67亿元,这也意味着公司将面临连续两年业绩亏损。

不过,对于航空公司而言,虽然2021年年度业绩依然没能从巨额亏损中走出来,但2022年春运推动行业情绪已经开始回暖了。目前,尽管深圳机场尚未披露业绩预告,但根据公司已披露的生产经营快报显示,去年全年,公司旅客吞吐量累计3635.82万人次,同比减少4.11%,货邮吞吐量156.83万吨,同比增长12.12%,航班起降累计31.79万架次,同比减少0.78%。

另外,三大航方面,2021全年主要经营数据均已发布,收入客公里(RPK)、收入吨公里(RTK)、可用座公里(ASK)、可用吨公里(ATK)等关键指标多数均有不同程度的增长,其中,仅中国国航的ASK与RPK略微减少。

机票价格上涨,春节旺季有望带动业绩复苏,叠加疫情后期公司复飞国际航线的潜力,国内民航运输需求有望逐渐复苏。若春运带来的加速恢复保证一季度行业运量稳中有升,航空公司有望在一季度实现盈利,同比改善明显。

04
阿島

未来航空市场增长潜力较大!

航空机场板块是疫情可控下的旅行,出行需求复苏主线,随着中国传统节日春节假期的临近,民众出行的增长率利好航空业。

在前两年疫情影响下,航空业增长受到严重压缩或者巨大亏损,但是未来航空市场增长潜力较大,随着世界各国边境线旅行政策的放开,或者在一个短时间内井喷式增长,所以说航空业仍处于重要的战略机遇期,个人看好中长期航空市场的成长空间。

虽然目前国内零星疫情复发或为新常态,但新冠疫苗接种比例的提升以及国产特效药物的推出可以有效缓解疫情对民航领域的冲击,国内民航运输需求将在曲折中复苏,中长期维度,供给端的缩减将使得航空板块进入新一轮的上行周期。

05
宣捷投研

赣锋锂业连续两天都大涨,主要原因是业绩大超预期!

基于Q3的扣非数据表现平平,此前市场的预期的全年归母净利润大约为40亿。因为公司有很多海外的氢氧化锂长协订单,投资者对于长协订单的提价能力是有电不确定性的,而且赣锋的高管并没有像其他锂矿企业的高管和投资者接触这么频繁。此前的回调,赣锋可以看作是因为产业链的原因而被错杀的优秀龙头α公司。

赣锋锂业发布2021年度业绩预告,预计年度归属于上市公司股东的净利润为48亿至55亿元(取中间值:51.5亿元),同比增长368.45%至436.76%,其中Q4环比增长154%;扣除非经常性损益后的净利润为29亿至36亿元(取中间值32.5亿元),同比增长621.00%至795.04%,其中Q4环比增长207%;假设Q4非锂盐业务净利润为1.5亿元,对应锂业务净利润为20.47-27.47亿元。

业绩大幅提升原因是公司锂盐产品产销量增加且产品价格不断上涨,公司锂电池板块新建项目陆续投产、产能逐步释放,故公司经营性净利润同比增长迅猛。2022年公司量价齐升,锂矿资源和锂盐产能充足,氢氧化锂逐步提高壁垒和产品质量走向精细化,碳酸锂也通过盐湖的资源进行降本,下游客户组成稳定,长协订单的定价模式更为灵活,盈利状况依然确定性很高。

看好公司2022年量价齐升,业绩继续增长。不过,还是得要警惕这轮周期的高点将来临的信号,风险和收益比是否合适。

06
shiyu0126

风电运营商龙头龙源电力回A上市第二日继续大跌!

电力板块持续走低,风电运营商龙头龙源电力回A上市第二日继续大跌,带动整个板块下跌,龙源电力大跌的主要原因还是估值太高。整个A股市场,新能源电力运营商市净率普遍在2倍左右;龙源电力在港股的市净率是相对较高的,也保持在2倍多,其他的港股新能源发电商市净率会更低。

A股上市的龙源电力市净率达到4倍多,明显处于一个太高的水平,估值太高成为下跌的主要原因。另一方面来看,经历了去年的大涨之后,新能源发电板块估值也普遍过高,因此今年开年以来整个新能源发电板块持续回调,近期则出现了回稳的态势。对于龙源电力来说,预计后续还有回调的空间,但长期坚定看好。

但随着光伏、风电等新型电力系统调峰需求增加,火电增长实际保障新能源消纳,有助于释放绿电增长。发改委及能源局明确“十四五”期间完成存量煤电机组灵活性改造两亿千瓦,增加系统调节能力3000-4000万千瓦。

当前,电价上浮放松至20%,高耗能行业电价不受限,供需偏紧的情况下,电价中枢上移将使得火电迎来盈利修复。长期看好绿电板块投资机会,建议关注火电转绿电的华能国际、上海电力以及纯绿电标的晶科科技、金开新能、太阳能、吉电股份。

07
作手南京广州路

讲讲让人困惑的云游戏!

今日,云游戏板块走低,天舟文化、星辉娱乐跌超10%,新元科技、汤姆猫、鹏博士、朗玛信息、完美世界跟跌。想必很多朋友还不知道这个云游戏是什么来头。

首先云游戏不是什么全新的概念,它是一种使用数据中心的远程服务器玩视频游戏的方法。无需在PC或控制台上下载和安装游戏。游戏在远程服务器上渲染和播放,但您可以在本地设备上查看所有内容并与之交互。相当于是将很多需要很多算力的大型游戏的处理放在云端,使得用户可以轻量化交互。

就目前来看,云游戏业务和元宇宙,VR/AR,互联网企业等高度绑定,本次下跌我觉得是两方面原因,一方面是之前对元宇宙相关概念起到显著带动作用的美股市场近期表现不佳。另一方A股距离春节也没有几个交易日了,最近的行情一言难尽的同时,市场可能会出现资金收紧,持币过年的想法。综合之下,出现这些下跌行情。

格隆汇声明:文中观点均来自原作者,不代表格隆汇观点及立场。特别提醒,投资决策需建立在独立思考之上,本文内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。

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