摘要：AI牛市下半年，谁接着吃肉？

来源：朝阳资本论

作者：沙华

6月，AI牛市的风，从光模块、PCB、存储芯片、AI芯片国产替代，一路刮到了端侧算力板块。

所谓AI端侧算力，就是把AI能力直接装到电脑、手机、工作站里，本地运行。

月初，英伟达发布RTX Spark超级芯片，聚焦AI PC，大喊“重新发明PC”。更早的三天前，一家北交所公司把AI端侧算力的入场券打到了“9999元起”。

图源：雷神科技

雷神科技（BJ:920190），这个曾经只活在电竞玩家视线里的名字，5月28日举办发布会后五天涨了70%。

这背后是端侧算力价值重估的第一声炮响。

雷神科技在发布会一口气发布了塔式、迷你PC和移动三大形态的AI工作站产品矩阵，覆盖从科研级高负载到个人创作的端侧算力全场景需求。

比起产品，更值得关注的是，发布会当日，“AI工作站产业联盟”落地。

雷神科技、AMD、京东云、阿里云等，包含终端厂商、芯片厂商、软件开发商、系统集成商，共同启动一个新的联盟，完善“云-边-端”算力布局。

新一轮IT设备创新浪潮到来，放在PC产业四十年联盟与博弈的历史里，这是算力标准重塑的信号。

下一轮IT设备创新的造富机遇，可能就藏在每一个人的PC桌面上。

一张画在端侧AI爆发元年的蓝图

2026年，被产业界视为“端侧AI爆发元年”。

据弗若斯特沙利文预测，全球端侧AI市场将在2025年至2029年间从3219亿元跃升至12230亿元，复合年增长率高达39.6%。

推动端侧AI崛起的，是本地AI智能体的快速普及。

年初，黄仁勋在GTC大会上盛赞OpenClaw是“人类历史上规模最大、最成功的开源项目，几周内达成的成就超过Linux三十年”。

从科技公司到传统制造，从代码重构到供应链合同审查，一个用户请求可以被拆分成20个或更多并行运行的智能体，结果汇总后再次触发下一轮协同。

一个人带着一群Agent，就能干出过去一个部门的活。

再后来，Hermes火热，大家养“虾”又养“马”，Agent应用爆发式增长。

但问题也随之出现。

企业部署AI，面临三道绕不过去的坎。

第一道是算力成本增长。云端大模型按token收费，持续运行AI智能体成本高昂。据亿欧智库预测，企业在国内AI应用本地化部署的比例将从2023年的23%跃升至2028年的90%，成本正是背后最大的推手。

第二道是工程能力缺口。本地部署大模型需要复杂的软件环境配置、依赖安装和模型调参，多数中小企业根本不具备相应的技术团队和工程能力。

第三道是安全防护黑洞。将企业核心数据上传云端，面临数据合规、隐私泄露和训练语料泄露的三大风险。

云端算力虽好，但中小企业用不起、用不来、不敢用。

这就催生了端侧算力的崛起，彻底绕过网络延迟、按token计费和数据出域的风险。

IT产业看到了增长的端侧算力需求。

6月1日，黄仁勋喊出“重新发明PC”，把GPU、Arm CPU、统一内存、AI软件栈和Agent运行环境打包为一个新平台。

按照规划，2026年秋季，联想、戴尔、华硕、惠普、微软六大OEM厂商将集中落地30款笔记本、10款台式AIPC新品，被市场解读为“打破延续四十年的Wintel体系格局”的标志性事件。

消息一出，整个端侧算力产业链的想象空间被瞬间拉大。

而就在英伟达发布会的前几天，北交所上市公司雷神科技也携手重量级产业链伙伴，完成赛道卡位。

作为AMD技术平台下产品线最丰富的电脑厂商之一，雷神科技在发布会上推出塔式、迷你PC工作站和9999元起售的移动工作站，宣告新势力入局。

图源：雷神科技

雷神科技在做的， 是把端侧算力的获得成本和部署门槛进一步降下来。

从AMD芯片的快速量产到AI工作站的整机交付，雷神科技的技术积累和交付链条已经铺垫了很长时间。

端侧AI浪潮下，从“电竞+信创”迈向这一新赛道，雷神科技是基于多年IT产业的洞察。

那么，为什么算力从云端向端侧沉降这件事，会在2026年这个节点突然加速？

这背后，是整个AI产业链正在从模型竞赛，转向聚焦新一轮基建竞赛。

从模型竞赛到算力竞赛，中小企业AI部署的“最后一公里”

两年前，AI是“百模大战”的天下，但进入2026年，头部模型能力越来越接近，真正拉开差距变成了算力供给的效率、成本和工程化交付能力。

Google Cloud《AI Agent Trends 2026》报告提到，80%的企业应用将嵌入AI Agent，但仅有11%真正投入生产环境。

导致这一结果的，是算力并没有以企业用得舒服的方式抵达现场。

过去两年，算力基建叙事差不多是云端的独角戏。

根据企业财报及指引，北美四大云厂商（微软、谷歌、亚马逊、Meta）的AI算力投入一路扩到了2026年的超6500亿美元。

巨头大建数据中心，把成千上万张GPU堆在一起，共享电费、冷却费、运维团队，单位成本确实能压得很低。

可一旦算力需求变成“每个人在自己桌面上随时要用、不能有延迟、数据不能出本地”，算力的规模效应不再是核心变量，重要的是算力能不能以足够低的门槛、足够高的安全性，到达每一个需要它的桌面上。

随着算力向边缘和端侧下沉，抢占“智能体AI”（Agentic AI）的本地入口，成为IT产业共识。

作为上游的芯片厂，英伟达“重新发明PC”目标很明确，联合一众品牌打造本地AI智能体Agent的主力设备。

而作为本土终端厂商，雷神科技更是看见了国内大量中小企业部署AI的痛点。

算力从云端向端侧沉降的过程中，谁来把算力以中小企业用得起、用得上的方式送到桌面上？

雷神科技前期在供应链上的积累，包括对海光、飞腾等国产化路线的提前覆盖，以及对AMD和英伟达的双芯布局，让公司在大厂尚未大面积下沉的窗口期内，获得了在小B端市场建立品牌认知的时间差。

这也是雷神科技的独特之处。

如果把算力产业链比作一条河流，上游是大厂之间的芯片堆叠和模型参数竞赛，中游是各类Agent平台的生态卡位，而雷神科技切入的，恰恰是水流最为细碎的末端，广大真实存在AI需求的中小企业和一人公司。

从产业分工的角度看，大厂在端侧AI赛道上的探索依然停留在云端协同和生态标准层面。真正把端侧AI工作站硬件落地、交付给中小企业的供应链能力，依旧稀缺。

雷神科技通过从9999元起的移动AI工作站，到高性能的塔式AI工作站，卡住了这“最后一公里”的交付层。

参考“互联网+”的历史进程，在“人工智能+”的未来，大厂抢占蛋糕最中心的部分，但生态的繁荣，也需要更多中游玩家参与产业联盟，提供算力支持、技术适配、信创服务。

新的算力产业格局正在形成，这个过程中，谁会站在下一轮浪潮的中心？

新的产业联盟，重塑算力供给

纵观PC产业四十年，会发现一个周期律。

每一次芯片架构或操作系统的松动，都会引发一波硬件形态的创新浪潮，而硬件形态的创新，又会催生新的应用生态和商业模式。

1980年代，IBM PC开启了兼容机时代，催生了康柏、戴尔等一批整机厂商；1990年代，Windows 95推动了图形界面和互联网应用的爆发，成就了联想、惠普的全球化扩张；2000年代，移动互联网的到来又把舞台交给了苹果和安卓阵营。

每一波浪潮背后，都有新的赢家崛起。

黄仁勋拉上一种PC厂商“重新发明PC”，这是自IBM PC诞生以来，个人电脑底层架构最大的一次松动。芯片层的权力格局变化，整个产业链的价值分配也随之重构。

天风国际分析师郭明錤指出，这一口号凝聚了端侧AI智能体工作流这个新概念的市场共识。

这意味着，AI浪潮正处在与PC产业1990年代初相似的节点上。

上游供应层面看，随着晶圆厂扩产的推进，供需紧张的局面预计将在2027年下半年开始缓解。

算力瓶颈被打破之后，真正的机会将出现在哪里？

PC产业的历史证明，是IT设备的创新。

端侧AI工作站的诞生，本质上就是AI算力从云端下沉到桌面后催生的第一轮IT设备创新浪潮。

在这轮浪潮中，谁最有可能拿到下一张船票？

回顾雷神科技的发布会，有两个细节值得思考。

其一，雷神与AMD、京东云、阿里云共同启动了“AI工作站产业联盟”。

图源：雷神科技

这个联盟覆盖了从芯片、硬件、云服务到行业应用的完整链条。这说明，一个新的产业竞争格局出现，AI“算力联盟”的竞争。

在算力标准远未统一的窗口期，谁能把产业链上最关键的力量拉到一起，就能在生态构建中占据先机。

其二，雷神在信创路线上覆盖了海光、飞腾、兆芯、龙芯四大国产技术路线，形成了从笔记本到服务器的全品类信创终端矩阵。

在信创替代进入深水区的当下，国产化AI算力的需求正在快速放大，而雷神已经提前完成了生态位卡位。

雷神科技的差异化价值，在于卡住了巨头们暂时不愿意或做不细的生态位，把端侧部署大模型的门槛拉到了中小企业的预算范围内。

这与Wintel时代微软通过Windows降低软件开发门槛的逻辑有深层结构上的相似，降低门槛本身就是制造生态的基础。

新的风口凝聚在企业AI落地的“最后一公里”。

2026年6月，英伟达在重新发明PC，国内厂商在重新定义中小企业用AI的设备成本。

接下来，IT设备创新，将再次成为AI造富的主战场。