6月1号和2号，持续调整8个月的港股互联网突然集体拉升，一下子让吃土太久的“丐帮兄弟”兴奋起来。因为有太多的内地投资者痴迷于港股互联网，不断的越跌越买，始终不愿离去，再加上AI硬件（芯片、CPO）新高不断，强烈的反差时刻冲击着对港股互联网的那份不离不弃的心。现在港股互联网由跌转涨了，但我有三大疑问：

疑问1：为什么美股互联网涨，港股互联网却不涨？

港股互联网企业多是依靠“海外模式+内地市场”发展起来的，也就是学习美国企业发展和成长起来的。美股科技七姐妹中，除了微软（操作系统）、英伟达（芯片制造），港股都有企业对标。

谷歌→百度：搜索引擎

Meta→腾讯：社交

亚马逊→阿里巴巴：电商+云

苹果→小米：智能移动终端

特斯拉→小米：新能源车

最近整体上看，港股这些互联网企业的股价涨幅不如美股互联网企业。

来源：Choice，截至2026/5/31

这背后的原因有很多，主要是：

1、高油价推升通胀，美联储加息预期压制了科技股的估值，这个可以理解，毕竟科技股主要靠流动性来拔估值，但是感觉港股互联网受压制的程度远高于美股互联网。有人解释说，港股在海外资金的配置中，就是一遇到情况不妙就先走为上。

2、2025下半年，国内互联网企业开启了一轮外卖红包大战，参与企业都是百亿级的补贴投放，抬升营销费用，业内普遍认为这是内耗，缺乏整体价值增量。另一边美股互联网企业正在全力投资AI，要么是降低AI替代效应，要么是用AI提升效率，对企业价值提升有正向作用。

3、港股互联网集中在电商、外卖、社交，偏应用端，缺少上游算力资产，但目前资金布局AI时集中在上游的硬件。

疑问2：港股互联网跌跌不休，现在为什么突然上涨？

6月港股互联网开门红，最直接的刺激因素是黄仁勋在6月1日GTC台北大会上明确力挺AI应用，强调智能体（Agentic AI）不仅不会取代软件公司或工作岗位，反而会创造“对软件公司来说最好的时代”和大量新就业机会。在AI时代，谁说话都不好使，只有黄教主说话好使。

还有就是6月1日美团披露一季报，经营亏损环比大幅收窄过半，大幅优于机构亏损预期，从实际业绩上表明外卖补贴降温，印证持续一年的即时零售价格战趋于理性。之前监管已经约谈业内龙头公司多次，缓解互联网行业的内卷，这下是从企业业绩上体现出来了。

更重要的是，此前港股互联网板块连续数月阴跌，整体估值跌至历史低位，已经将各种利空（如行业内卷、消费疲软）等充分计价。现在盯着AI板块的资金，想从高位的芯片和CPO切换，目光自然是盯上了AI应用领域的港股互联网。

疑问3：港股互联网行情是一日游还是强势反弹？

我觉得对于港股互联网这种资产是很难完全舍弃的，因为相对于A股有稀缺性，未来又是AI应用落地的重点领域，迟早有一天会迎来表现机会的。

我采用的策略就是“垒砖”，跌多了就买一点，不跌就拿着，仓位严格控制在自己能够接受的水平，比如10%-20%左右，随它在底部折腾，毕竟底部折腾的越久，筹码出清的越彻底。

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