核心观点

大类资产轮动展望：权益赛点2.0攻坚不易，波折难免，琢之磨之，玉汝于成。我们预计将保持政策的连续性稳定性，增强灵活性预见性，着力“四稳”。重视黄金，债券重点挖掘转债。《求是》再度发文强调前瞻布局和发展未来产业，同时加快建设大宗商品资源配置枢纽，为统筹发展和安全提供可靠保障。我们预计后续或将落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，进一步强化货币财政协同效应，“以我为主”，应对后续“特朗普不确定”以及海外地缘政治风险升级的潜在影响，努力为“十五五”开好局。

摘要

《求是》杂志发表习近平总书记重要文章。6月1日出版的第11期《求是》杂志将发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《前瞻布局和发展未来产业》。文章强调，培育发展未来产业，对于我们抢占科技和产业制高点、牢牢把握发展主动权，对于发展新质生产力、建设现代化产业体系，对于提高人民生活品质、促进人的全面发展和社会全面进步，都具有重要意义。

李强强调加快建设大宗商品资源配置枢纽。中共中央政治局常委、国务院总理李强5月25日至27日在浙江省舟山市、宁波市调研。他强调，要深入贯彻落实习近平总书记关于构建大国储备体系的重要论述和指示精神，坚持政府主导、社会共建、多元互补，做好大宗商品和重要物资储备调节，强化战略保障、宏观调控和应对急需功能，持续提升产业链供应链韧性，加快建设大宗商品资源配置枢纽，为统筹发展和安全提供可靠保障。

国内外政策导向分析

上周（5.24-5.31）海外政策聚焦于商务部继续回应中美关税谈判进展，中美经贸团队围绕关税问题深入沟通，就有关双边关税做出安排；塞尔维亚总统武契奇、巴基斯坦伊斯兰共和国总理夏巴兹·谢里夫、德国经济与能源部长卡特琳娜·赖歇、巴西外长维埃拉陆续访华。

上周（5.24-5.31）国内政策主要聚焦于《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《前瞻布局和发展未来产业》；李强总理在浙江舟山宁波调研，加快建设大宗商品资源配置枢纽，为统筹发展和安全提供可靠保障；货币财政方面，中国人民银行举办货币政策委员会学术讲座；央行开展6000亿元MLF操作；资本市场方面，深交所举办2026全球投资者大会以“资本市场与创新成长——‘十五五’规划下的中国机遇”为主题；多个A股重要指数调整；产业方面，河南省“十五五”规划纲要出台；《中国“人工智能+”能源发展报告2026》发布；五部门出台《互联网信息内容多渠道分发服务管理规定》；宇树科技科创板IPO将于6月1日上会；长鑫科技IPO正式过会；MiniMax拟申请A股科创板上市；其他金融方面，国家金融监督管理总局主要领导调整，丁向群同志任国家金融监督管理总局党委书记；《国务院关于对外投资的规定》对外发布；地产方面，国务院印发《城市更新“十五五”规划》。

1、权益：A股方面，受中东战争边际缓和影响，5月A股各大指数基本维持平稳，除上证综指下跌超过1%，沪深300，深证综指，中证100和中证500出现小幅上涨。政策影响：5月PMI显示经济依旧持续修复；A股多个重要指数调整；深交所举办2026全国投资者大会。

2、固收：5月整体净回笼资金3,902亿元（含国库现金）。央行此前多重工具释放流动性后资金压力持续缓解，但是5月下旬以来DR007小幅反弹，5月25日一度超过1.39%。政策影响：1-4月度全国规模以上工业企业利润增长18.2%；深交所发布债券做市新规。

3、大宗商品：5月有色金属有所回升；原油5月有所回落；5月贵金属小幅回落；5月黑色金属小幅下跌；5月猪肉价格依旧回落。政策影响：《中华人民共和国矿产资源法实施条例》出台；俄罗斯自6月1日起临时禁止喷气燃料出口；2026年全球央行净购金预计仍维持750-900吨的高位；国务院印发《城市更新“十五五”规划》；农业农村部部署推进抢晴抢收夏粮。

4、外汇：地缘危机升级下上5月美元迎来反弹。截止5月29日，美元指数收于98.93，月环比上升0.84%。5月人民币延续升值趋势，截至5月29日报6.76，月度升值0.98%。政策影响：商务部新闻发言人就欧委会开展对华关系；4月经常账户顺差再度反弹；第23届香格里拉对话会29日起至31日在新加坡举行；特朗普推迟就美伊谈判“作出最终决定”。

大类资产轮动展望：权益赛点2.0攻坚不易，波折难免，琢之磨之，玉汝于成。我们预计将保持政策的连续性稳定性，增强灵活性预见性，着力“四稳”。重视黄金，债券重点挖掘转债。《求是》再度发文强调前瞻布局和发展未来产业，同时加快建设大宗商品资源配置枢纽，为统筹发展和安全提供可靠保障。我们预计后续或将落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，进一步强化货币财政协同效应，“以我为主”，应对后续“特朗普不确定”以及海外地缘政治风险升级的潜在影响，努力为“十五五”开好局。

风险提示：全球地缘升级风险；中美缓和不及预期；海外流动性宽松不及预期。

注：本文内容来自天风证券2026-06-02发布的《政策与大类资产配置月观察—前瞻布局未来产业》，报告分析师：吴开达SAC编号S1110524030001、叶慧超SAC编号S1110525030001