一家老牌基金的辉煌与挑战。

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投资者盈利数占比达96.38%

2026年5月29日，深圳，一个关于资产管理的论坛。

博时基金董事长张东做了个主题演讲，他系统解读了“十五五”阶段公募行业的核心使命和财富管理转型趋势。

但真正让外界眼前一亮的，不是这些宏观展望，而是一串实实在在的数字：

2025年，博时基金为投资者创造基金利润超856亿元，投资者盈利数占比达96.38%，近三年均值为95.8%。

▲图源网络

什么意思呢？简单说就是，过去三年里平均下来，一百个买博时基金的人，超过九十五个都是赚到钱的。

这个数据有多夸张？但凡买过基金的人都知道，“七亏二平一赚”才是常态。七成亏钱，两成保本，只有一成能赚到钱，这是很多散户的切身感受。

而博时直接把赚钱比例干到了九成五以上，这是怎么做到的？

更值得琢磨的一个细节是，张东的演讲主题后半句是“运用AI助力高质量发展”，他还专门介绍了博时今年4月推出的智能服务平台“龙虾平台”，声称可以分钟级完成全流程投资建议。

也就是说，当同行们还在讨论大模型能不能写研报时，博时已经把AI工具搬进了投资实战。

亮完数据，秀完AI，博时的业绩答卷确实很抢眼。但笔者在查阅博时资料的时候，发现了一个更劲爆的数据。

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FOF规模一年暴涨15倍

如果你关注基金圈，一定知道一个词：FOF。

FOF就是基金中的基金，说白了就是不直接买股票，而是买一揽子基金。截至2025年末，全市场公募FOF总规模达到了2441.88亿元，一年增长了1110亿元。

而博时在这一波浪潮里，玩出了别人看不懂的速度。

天天基金网数据显示，2025年3月底，博时的FOF基金规模还只有6.61亿元，到了2025年6月底，这个数据飙升到了80.25亿元。到了2026年4月，这个数据进一步来到110.77亿元。

粗略计算一下，一年时间里，博时的FOF基金规模翻了15倍以上！

怎么做到的？其实逻辑说出来也挺简单，就是踩准了节奏。

大家想一想，现在国有大行一年期存款利率连两个点都守不住，10年期国债收益率早早就跌破了2%。你放银行，利息跑不赢通胀；你冲进股市，又怕一把亏光。很多人焦虑啊，钱放在哪里才安心？

博时看到了这个需求。策略很简单，用债券做底仓打底，再加一点可转债和多资产配置做增强。其实就是大部分钱放在相对安全的地方，小部分钱去搏更高一点的收益。

这种“低波增值”的打法，恰好切中了当下人们最真实的需求：不求暴富，但求稳赚。

博时FOF团队的负责人张存相看得很准，他判断“具有低波动、追求稳健增值特征的产品需求终将爆发”。

事实证明他押对了。

这是张东治下博时最靓丽的成绩单之一。但你可能不知道的是，就在FOF撑起场面之前，博时刚经历了一次关键的人事变动。

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银行老将张东的“接棒时刻”

2025年10月15日晚，博时基金的一纸公告刷爆了基金圈。

江向阳，这位执掌博时超十年的老帅，因工作安排辞任董事长，转赴招商局融资租赁有限公司。接替他的，是总经理张东——一个在招商系扎根超过30年的银行业老将。

江向阳的离开，分量着实不轻。2015年7月他接手时，博时正处低谷，管理资产总规模只有3027亿元。而到他离任时，这个数字已经膨胀到了1.8万亿元。

这十年里，他把博时打造成了当之无愧的“债基之王”。更难得的是，在2025年那个跌宕起伏的市场里，博时依然实现了营业收入49.92亿元、净利润15.31亿元，连续两年双增。

那么问题来了，接过这副担子的张东，是谁？

公开资料显示，张东是一位银行老兵。其于1989年~1994年在中国银行工作，自1994年6月加入招商银行，历任支行行长、总行营业部副总经理、总行零售银行部副总经理、招商永隆银行有限公司副总经理、总行财富管理部总经理、总行信用卡中心总经理、总行零售金融总部总裁、总行财富平台部总经理、杭州分行行长、总行财务会计部兼采购管理部总经理。

一句话概括，张东在招商银行的30年，全程参与了招行财富管理体系的构建和崛起。

他来博时干什么？说白了就是，把银行的客户管理经验带到基金行业来。招商银行以客户为中心、为客户创造价值的理念，和张东推崇的价值投资文化高度吻合。

更关键的是，张东本身就是博时总经理，升任董事长属于内部晋升，风格不会突变。用大家熟悉的一个比喻来说，不是换厨师，而是把原来的主厨升成了餐厅总经理。菜还是那些菜，但管理更顺了。

2024年5月他才加入博时，2025年10月就升了董事长。这速度放在公募圈里，确实够快。

成绩单看起来光鲜，但如果你觉得这是张东要讲的完美故事，那可就想简单了。光环背后，博时这艘大船，也面临不少的挑战。

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博时的“三根软肋”

咱们一个个来说。

其一，“蜘蛛精”翻车，营销失度。

2026年5月，博时出了一款AI投教视频，叫《蜘蛛精聊指数投资》。视频里，七个由AI生成、穿着古装、面容高度同质化的“蜘蛛精”，在盘丝洞场景里大谈什么“分散风险”“长期投资”。

创意够新颖吧？但网友们完全不买账。这七个蜘蛛精的形象让人“生理不适”，看一次起一身鸡皮疙瘩。

更诡异的是，投教老师的形象是个蜘蛛精，那谁是“唐僧”？谁是猎物？这个隐喻稍微一琢磨，背脊都发凉。

视频被吐槽下架，品牌形象严重受损。

更让外界跌破眼镜的是，翻车之后博时基金没有公开道歉，反倒被曝出在北京、深圳两地紧急招聘“品牌公关岗”。

虽然官方回应说是巧合，但市场普遍解读为：这家万亿巨头在应付舆情上已经手忙脚乱了。

其二，“债基之王”的王冠，正在滑落。

博时过去十年最大的招牌是什么？债基。业内给它送了个外号叫“债基之王”。

但这个王冠，现在有点戴不稳了。

Wind数据显示，博时债券基金的规模已经从2024年四季度的4490亿元高点，一路下滑到2026年一季度的3629亿元，蒸发掉860多亿。排名也直接从全行业第一掉到了第六名。

仅今年以来（截至5月31日），博时基金已有4只债基清盘，此外还有1只债基已进入清算程序。

债基规模掉的背后是什么？是收益跟不上了。很多纯债基金的收益率已经跌破2%，部分货币基金的年化收益率长期在1.5%以下趴着不动。

客户当然不买账，谁愿意把钱放到一个快跟银行存款利息差不多的产品里？

其三，权益类规模“瘸腿”，人才流失。

如果说债基是博时的左腿，那权益业务就是一条严重萎缩的右腿。

截至2026年一季度末，博时旗下权益类基金（主动+被动）的规模大约只有1319亿元，在其公募总规模里的占比不到12%。

去年还有媒体统计，在行业前十的头部公募中，博时基金是唯一一家股票型合计规模未能站上千亿的公司。

更麻烦的是人。2025年5月至今，博时已有10位基金经理离任，其中包括郭晓林、于冰、黄瑞庆、金晟哲等多位老将。

这是全是博时的“老骨干”，有的在博时干了超过十年。而新聘的基金经理只有寥寥几个，其中有人之前压根没有公募基金管理经验。

投研团队是基金公司的核心竞争力，投研人才的流失，某种程度上就是投资实力薄弱的外在体现。

对公募行业而言，核心投研人才是创造业绩、传承框架的核心，更是无法量化的隐形资产。人才批量出走，往往源于机制激励不足、资源倾斜错位、考核机制不合理等内部问题，这些问题最终都会直接传导到投资端。

核心出走后新人接不住盘，业绩稳定性下滑，研究覆盖出现缺口，很容易陷入“人才流失→业绩下滑→规模缩水→更难留才”的恶性循环。

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尾声

客观来说，博时手里的牌，真的不差。

截至2026年3月底，博时基金管理资产总规模（含子公司）突破1.81万亿元人民币，公募基金管理规模（剔除货币基金后）达6653亿元人民币，自成立以来累计为投资者分红超2286亿元人民币，累计服务客户总量达1.8亿人。

这个体量放在任何一个行业里，都是妥妥的巨无霸。

但问题是，光有牌不行，关键看怎么打。

张东面临的第一道大考，叫做“破壁”，突破固收和权益之间的次元壁。博时固收业务强，是过去十年江向阳打下的江山；但权益太弱，已经是这个老牌公募最大的短板。如何打破这个结构失衡的怪圈，让权益业务真正站起来？

第二道大考，叫做“留人”。基金经理跑了，新来的如果顶不上，这种“人才换血”模式能持续多久？博时需要给市场一个坚定的信号，不仅仅是换人，更要建一个能留住核心人才的环境。

张东曾在演讲里说过一句话：高质量发展不仅是政策要求，更是行业不可推卸的时代责任。这位老将到底能不能带领博时穿越眼前的暗流，我们拭目以待。

毕竟，三十年银行业的淬炼，应该不会让他轻易退场。