6月伊始，日韩股市依旧是全球市场最耀眼的存在。

韩股又涨到熔断！盘中，韩国交易所因KOSPI200期货上涨5%而启动KOSPI的熔断机制，程序化交易暂停5分钟。

韩国综合指数涨超4%突破8800点，续刷历史新高，年内累计涨幅扩大至超109%。

截至发稿，韩股存储“双寡头”三星电子涨超8%，年内累计涨幅达187%；SK海力士涨超1%，年内累计涨幅达264%。

另外，LG电子一度逼近30CM涨停，创历史新高，年内累计涨幅超300%。

日股续创历史新高。日经225指数涨1.33%，首次站上67000点，年内累涨超33%。

亚太市场中，台股也在半导体的加持下再创历史新高。台湾加权指数上涨2%至45,636.53点，年内累计涨幅超57%。

港A股疲软，A股三大指数集体下跌，港股震荡翻红。AI PC概念股爆发，AI硬件股集体回调。

韩股魔幻

韩国股市，真正的“科技与狠活”。

据韩国交易所周日公布的数据，三星电子和SK海力士合计占韩国综合股价指数（KOSPI）总市值的50.71%。

简而言之，科技芯片支撑起了韩股“半边天”。

尽管地缘政治和通胀风险不断上升，但半导体需求引爆了韩国市场。

韩国海关最新数据显示，韩国5月出口额同比增长53%，达到创纪录的878亿美元，为1984年1月以来最大同比增幅纪录。

其中，半导体出口额同比骤增169.4%达371.6亿美元，占整体出口的42%左右。这无疑增强了人们对该行业盈利前景的乐观情绪。

另外，受AI服务器需求拉动，电脑同比暴涨290.7%。

5月进口额同比增长20.8%至608.0亿美元。韩国5月贸易账初值为顺差269.5亿美元，创单月历史新高，也是连续16个月保持顺差格局。

1至5月累计贸易收支顺差为1019.1亿美元，刷新历年全年顺差纪录。

疯狂的股市之下，韩国出现了几个魔幻的现象。

首先，全民炒股、举债入市。

据悉，韩国活跃股票账户总数已突破1.02亿个，是总人口（约5160万）的2倍。

今年第一季度，韩国18岁以下人群的新开户数量较去年同期大幅增长近10倍。

韩国金融投资协会数据显示，截至5月中旬，韩国股市保证金余额已达到创纪录的36.3万亿韩元，较去年12月底增长32%。

另外据韩国时报，韩国散户借钱追涨，个人贷款出现五年来最大增幅。

截至上周四，韩国五大银行的未偿还个人信贷贷款总额达106.99万亿韩元（约合709.8亿美元）。

这是自2023年11月以来的最高水平，当时为107.72万亿韩元。

“AI牛”和“婴儿潮”同时来袭。

作为“全球最低生育率”的国家，韩国人突然又想生了。

数据显示，2026年第一季度，韩国总和生育率回升至0.93，创7年新高。

一季度出生人口同比增加14.8%，同样创下2019年以来同期最高纪录。其中，2月新生儿数量同比激增13.6%，涨幅创43年之最。

一季度婚姻登记量同比增长6.1%，预示后续出生人口可能继续增长。 

据说，韩国婚恋市场，也正在被AI重新定价。

曾经最受欢迎的是医生、律师、法官，如今被半导体工程师快速上位。

随着AI热潮爆发，韩国婚介公司开始上调三星电子、SK海力士员工的“婚恋价值”。

牛市的焦虑

几家欢喜几家愁。

当初，大A和韩股一起上的4000点，现在人家冲击9000，咱依旧稳定在4000。

不过市场兴奋的同时，也活在“牛市焦虑”中。

韩国“双寡头”神话造就了“畸形牛市”，高处不胜寒啊。

眼下，本土散户疯狂涌入，外资聪明钱却在悄然离场。

韩国证券交易所的数据显示，5月海外投资者净卖出基准 Kospi股票达44.71万亿韩元（约300 亿美元），创下单月最大抛售规模，超过3月创下的 35.75 万亿韩元的历史纪录。

其中，三星电子和SK海力士，两只股票合计占外资总卖出的82%。

5月7日至5月29日，外资连续16个交易日净抛售，创2009年以来最长连续抛售纪录。

市场分析认为，剔除三星电子、SK海力士等半导体板块后，韩国KOSPI的实际指数仅为4100-4200点。

股市上涨背后是半导体板块的显著集中，导致市场两极分化严重，韩股其他板块股价表现疲软的局面在今年进一步恶化。

尤金投资证券研究员许在焕在《半导体巨头的阴影》的报告中指出，今年半导体行业的市值占比从去年6月的25%飙升至54.6%，盈利集中度进一步提高。

预计今年半导体行业将占韩国综合股价指数（KOSPI）总营业利润的60%至70%。

相比之下，今年唯一市值占比增长的行业是IT硬件，而除半导体以外的大多数其他行业的营业利润占比预计将会下降。

“尽管半导体股价的涨幅堪比互联网泡沫时期，但很难找到能够阻止其利润进一步增长的因素，因为这种增长是完全合理的。”

市场分析指出，从巴菲特指标的维度来看，韩国股市目前正处于极端泡沫中。

目前，韩国股市总市值与GDP之比已远超200%。韩股总市值已超4万亿美元，2025年韩国GDP约1.9万亿美元。

远超97年亚洲金融危机和07年次贷危机时的水平。