徐志华对话张启尧:双碳背景下,新能源领域是长期赛道,明年看好动力电池、隔膜、锂跟镍资源

2 个月前16.6k
+关注
把握大时代的投资机遇
本文来自:聪明投资者

“明后年全球新能源车除了中国和欧洲保持高增长,美国大概率会是新的增长点。”

“新能源车产业链中,明年我看好高壁垒、扩产周期比较长的环节,比如动力电池,隔膜,上游锂镍资源。”

“光伏行业长期发展空间很大,但是进入壁垒不高,竞争比较激烈,行业格局不如新能源车。”

“未来围绕着科创方向的结构行情可能会类似2013~2015年的创业板行情。如果说当年的主线是互联网+,那么这轮行情的主线可能是硬科技+。”

“从茅指数到宁组合,本质是市场审美从ROE到G(growth)的转变。”

以上是国联安基金经理徐志华,和兴业证券首席策略分析师张启尧围绕“大时代视角,选好行业中的优质企业”这一话题分享的最新精彩观点。

以下是对话的全部内容,分享给大家。


买好行业里面的好公司伴随公司成长


张启尧我们看到今年市场它的行业轮动也非常剧烈,但志华总您的换手率保持的比较低,所以请问一下如何在低换手率的状态下把握住今年好的投资机会?

徐志华:这跟我一直以来的投资理念相关,我的投资理念是买好行业里面的好公司,伴随公司成长,赚业绩增长的钱

所以我买一家公司股票,一般不太指望这个公司的估值能大幅提升,我是公司业绩钱,我看好一家公司会持续紧密跟踪,如果公司的基本面没有出现问题,估值没有明显的泡沫,我会中长期持有,然后赚业绩增长的钱不靠做交易赚钱

所以大家也可以看到我管理的基金过去两年换手率比较低,持有股票时间会比较长一点。

张老师大家今年普遍感觉投资比较难做,行业轮动非常明显,您对后市怎么看看好哪些行业?


春季躁动已经提前启动或者可以布局了

像券商、保险这种跌得多的低估值板块有望迎来修复


张启尧我们长期看好科创硬科技这些代表经济新增量的方向。

我们归纳出5个大的赛道,第一个是新能源,第二个是新一代的信息通信技术,包括半导体这些公司,第类是军工,第类是高端制造,第类是生物医药,尤其是里面的创新药公司。

这些行业我们认为是未来整个投资收益或者超额收益的主战场

一方面我们看到明年整个政策环境是一个宽货币,同时稳信用的环境。从历史来看,宽货币和稳信用的环境之下,成长方向的超额收益是最显著的。

第二在未来的时代大背景下,今年非常重要的转变是共同富裕被提到了一个更加重要的位置

共同富裕之下一方面着重分好蛋糕,但另一方面也要做大蛋糕,同时追求高质量发展。

所以以这些新能源军工信息技术为代表的科创行业,受益于政策支持,而且它同时满足需求继续扩张,行业空间广阔,增长确定性高这些特征的新增量行业。

第三在中美博弈的大背景下,这些科创行业同样是我们未来卡脖子困境之下的唯一出路,也是当前整个资本市场最支持的方向。

短期我们认为像券商保险包括地产等板块,也会迎来结构性的修复,一方面这些板块的估值处在一个很低的位置第二个最近我们要看到一些市场逻辑的变化,因为第一个经济下行压力增大,第二个市场对于通胀的担忧开始缓解。

所以在这个基础之上,大家对于宽信用的预期开始升温,包括我们认为这两个月信用应该处于底部状态,在这种预期之下像地产包括像基建这些稳增长的领域,可能都会迎来投资机会

年底这段时间到明年年初,传统上有个时间窗口叫春季攻势或者春季躁动。

现在我们认为春季躁动已经提前启动或者可以布局了

这段时间伴随着整个市场风险偏好的提升,像券商保险这种跌得多的低估值板块也有望迎来修复,可能现在到明年一季度这段时间是一个大小共振的指数机会

从长期来看还是以科创为代表的结构性行情,所以这是我们对于板块的整体判断。

徐总您之前也提出过,投资要符合时代背景,您认为当下最重要的时代背景是什么?或者说最利好的行业是哪些?


碳达峰、碳中和是一个重要的时代背景


徐志华:现在是碳中和碳达峰的时代背景,我们国家主席去年在联合国大会上明确提出中国要在2030年做到碳达峰,2060年实现碳中和,这是一个非常大的目标,需要我们付出很大的努力去实现。

碳达峰、碳中和现在不单是我们国家的目标,也是全球主要的发达国家和发展中国家的目标,这也是为了地球长期可持续发展制定的一个目标。

在未来10年甚至是20年30年碳达峰中和是一个重要的时代背景,资本市场也在演绎这个逻辑。在碳达峰、碳中和这个时代背景下,我们国家的产业政策发生了很多变化,大的方向就是鼓励发展和使用清洁能源,限制高耗能、高污染行业发展,在这种时代背景下,利好新能源汽车、风电、光伏、储能等行业发展

能源革命确实是未来的一个投资主线,现在基本上经过今年以来市场不断的演绎,还有媒体的一些宣传,现在已经基本上成为大家的共识。

但是短期来看,确实有些人会比较担心新能源行业的估值,您站在策略的角度怎么看待这个问题呢?


现在的市场有增量资金不断涌入

明年我们测算,公募、保险、私募加一块有3、4万亿的增量


张启尧最近大家对新能源行业的分歧主要来源于两点

第一个觉得新能源行业已经是全市场一致认可的方向,不光是公募基金,包括保险,甚至外资外资持仓宁德一度超过了茅台,成为外资第一大重仓股。

所以这会不会物极必反,一旦成为市场最重仓的领域之后,会不会反而是一个风险点。

关于这一点我想说,比如去年底到今年年初,同样有一波非常强的新能源行情,当时很多投资者很担心,觉得是不是新能源的一个历史高点,就觉得涨太多了,估值太贵了。

但是后来经过年初那段时间冲高之后调整一下,二季度整个行情又开启了新的一波向上。

我们的判断是最近几年资本市场已经是一个机构主导的增量市场,跟之前存量市场的状态和逻辑不一样,存量市场整个市场资金就那么多,一旦仓位过高了之后,它确实会成为一个风险点。

但现在当市场是一个增量资金不断涌入的状态之后,比如明年我们测算,可能像公募保险私募加一块还有34万亿的增量

这样的状态之下,只要这个行业的景气度逻辑增长能够符合预期,甚至超预期不断的向,我们不认为一致看好或者重仓是一个风险点,反而代表了机构的认可,这是第一点。

第二点关于估值的问题,估值我们一直强调一件事情,今年市场一致认可的板块,包括新能源半导体军工,最重要的是们的增速,而不是们的静态估值。

所以我估值要结合PEG一起看,要看到未来几年如果这个行业比如四五十倍估值,但是如果仍然能够维持高速增长,PEG看上去不贵,或者能够快速消化估值,那么我们觉得大部分投资者也可以接受这件事情。

第二个新能源板块非常大,它大的赛道场就包括电动车光伏风电还有各个产业链的环节,所以这个板块在一定程度上已经能够自循环了。

所以一方面如果觉得某一板块短期关注度过高或者估值过贵,可以通过横向对比各个细分板块,按照估值性价比去进行配置,去横向的找性价比更高的方向。

另一方面后面可能会演绎板块的纵向比较,往二三线甚至转型新能源新能源加的标的去找估值性价比更匹配的一些方向

徐总我们看到您在这个时间点仍然非常看好新能源行业,您从买方的角度怎么看待整个板块当前的位置或者估值


新能源汽车板块

目前没有出现明显的泡沫


徐志华:今年新能源汽车板块涨幅确实比较大,由于资金博弈,短期可能有一定的波动风险,但中长期我们还是看好新能源车板块。

首先,我们复盘今年新能源汽车板块的上涨,它是由基本面推动的不是概念的炒作。今年新能源汽车的销量,从年初到现在不断超预期。

在今年年初,大部分市场投资者预计今年国内的新增销量大概是180万辆,增长50%,去年大概是120多万辆,当时大家觉得增长50%,增速已经很快了

但实际上今年1~9月已经到215万辆了,远远超出大家预期今年全年的销量预计会超过300万辆,这比年初预计180万辆多出了120万辆,这个超预期幅度是非常大的。这种股价上涨是由基本面不断超预期推动,也就是说是EPS不断上调推动的,并不是抄概念、提估值,所以相对还是比较健康的。

其次,新能源车板块核心公司明年估值大概在40~50倍之间,估值不算便宜,但是考虑到行业高速增长估值跟业绩是匹配的。我们预计明年全球的新能源汽车增速可能会在50%以上按照我们对成长股常用的PEG估值40~50倍的PE估值,对应50%以上的业绩增长,PEG其实还不到一倍,一些好的公司它增速可能会更快,这种估值业绩增速是匹配的,并没有明显的泡沫。


除了中国和欧洲

明后年美国新能源车也会成为重要增长点


最后从政策方面来看,全球主要国家都大力支持新能源汽车发展。

我们国家10年前就开始支持新能源汽车产业的发展,去年欧洲包括德国、英国、法国这些国家都出台了刺激政策,通过大额补贴把这个行业扶持起来。去年欧洲新能源汽车增速非常快,是全球新能源车销量主要的增长点

过去几年美国新能源汽车发展缓慢,今年开始美国也开始出台刺激政策,目前已经通过众议院投票,后续如果参议院也通过,使得政策得以实施,后年美国增速可能会非常快,成为中国和欧洲外,全球新能源车另一个重要增长点

综上所述,目前新能源汽车还处于行业渗透率加速上升的阶段,看好未来渗透率从10%到30%过程中的投资机会。

张总现在大家对组合的关注在不断提升,年初其实大家比较关注茅指数。您对代表两种风格的投资怎么看,宁组合跟指数。


投资审美从ROE稳定躺赢转向高增速


张启尧:宁组合和茅指数看上去都是龙头,但是有两个显著的特征

从财务指标来看,指数的核心财务特征就是ROE它是代表着中国传统存量经济之下的优质龙头,茅台最大特点就是ROE平稳盈利稳健,这是过去几年市场的审美偏好。

但是宁组合宁德为代表,它代表着新增量硬科技的领域,这个领域它最大特征不是平稳,因为它还处于高速成长期,还没有到一个稳态的水平,包括整个行业还没有到一个非常稳定格局平稳的状态所以它的代表性指标就是G就是高增速

ROE到G就是今年从茅指数宁组合转变的一个主要原因,背后核心就是审美的变化。

最核心的就是我们前面提到的一点,共同富裕是现在时代的大背景,共同富裕之下过去存量龙头,大家本来认为护城河可以牢不可破

但是今年我们发现不管像房地产也好,包括像白酒医药,甚至像有一些依赖模式创新,而并非科技进步主导这种互联网公司,我们看到都是有各种各样的监管政策,在这种监管出台之前,大家觉得牢不可破的护城河不稳固

之前大家觉得茅台一旦有稳定的ROE可以实现永续,但是现在发现没有永恒的护城河,也就没有永恒的ROE,所以我们说这种龙头躺赢的时代可能已经被打破了

所以我认为从整个茅指数到宁组合第一它是整个投资审美逻辑的改变,这个转变不是一个短期的变化,是一个大背景的转变。

所以未来从财务指标上,可能增速更关键,这是第一个大的变化。

第二个未来像以指数为代表的核心资产,包括消费龙头,它们仍然是投资中很重要的持仓组成部分,但是们的定位更多类似于价值股,们之前这种估值的神话可能很难再继续,但是们的估值会回到一个和盈利相匹配的状态。

但是从增速涨幅弹性上讲,可能还是这种代表高增速的组合未来会有更好的超收益。

刚刚徐总也说了,看好新能源大方向,您对电动车这个行业研究也非常深入,在这个领域您最看好哪些细分赛道?


明年新能源车领域看好三个细分赛道

动力电池、隔膜、锂跟镍资源


徐志华:新能源汽车行业细分领域很多,我们主要投资在动力电池产业链,这是我们国家比较有优势的一些领域

动力电池又分上游、中游、下游上游包括原材料镍、钴、锂,中游四大材料电解液、正极、负极、隔膜,再下游就是电动车

今年股价演绎最核心的一个逻辑就是涨价,在去年年底,或今年年初的时候,整个新能源汽车产业链供给是没有准备好的,包括产业界我们二级市场投资者其实都没有预料到,今年新能源汽车销量增长能这么快

年初大家预计今年180~200万辆,但实际上今年可能超过300万辆以上大部分环节都有供需缺口,供应紧张的产品出现价格大幅上涨,带动相应公司股价大幅上涨。我们往后看明年,很多环节都有新增产能投产,随着明年下半年产能陆续释放,供应紧张局面将得到缓解,产品价格将下跌,我们认为,今年价格大幅上涨的公司,明年可能出现量增价跌的情况,股价表现不一定好。

在这种情况下,明年我们投资新能源汽车细分板块,要去投资一些高壁垒环节,或者说今年它没有收益于价格上涨,但明年价格保持坚挺的的一些环节。

第一个看好动力电池,为什么我们明年看好动力电池,因为动力电池环节,今年是压力比较大的,因为上游原材料价格大幅上涨,包括像正极负极电解液,它的毛利率受到压制。明年很多原材料价格会出现下跌,动力电池环节明年的毛利率大概率是提升的然后明年销量也有望保持快速增长,明年动力电池是一个量价齐升的过程。

第二个看好是隔膜,因为隔膜确实跟其他环节不太一样,动力电池中游四大材料领域里面正极负极电解液、隔膜隔膜可能是进入壁垒最高的一个环节湿法隔膜核心设备是需要进口的,设备的产能是有瓶颈的,大部分产能都被预定了,所以新进入者是非常难的。

隔膜今年也没有出现大幅的涨价,所以它今年没有受益于价格的上涨,但明年因为隔膜的供给还是会有缺口,所以它明年价格相对来说可能还是会比较好,甚至有一些价格上调可能性。

第三个比较看好上游的锂跟镍我们国家锂资源相对比较短缺,大部分锂资源都在澳洲跟南美洲,们的扩产比较慢的,上游资源比中游材料的扩产周期很多,所以明年大概来讲,锂资源还是会比较短缺的,所以这块我们比较看好。

还有今年年底,印尼的湿法镍项目可能会投产出来,这是一个新的工艺,这会整个动力电池用镍的价格成本出现大幅下降,所以这也会有利于整个高镍三元的发展,所以湿法冶炼我们也是比较看好的。

所以总结起来明年我们看好明年新能源汽车的三个赛道,第一个就是动力电池,第二就是隔膜,第三个就是上游的锂跟镍资源。

张启尧:除了电动车之外,刚刚徐总您也提了,目前双碳的时代大背景之下,绿色能源光伏也是您最看好的行业之一,谈谈您对于光伏行业长期看法。


光伏行业几乎所有环节都没有非常强的壁垒

明年的硅片环节可能会出现比较严重的过剩


徐志华我们国家光伏产业目前在全球占有绝对语权。

在上游的硅料硅片电池片组件各个环节基本上都占有全球80%以上市场份额。所以全球任何国家需要发展光伏,基本上都需要依赖中国光伏产业。

今年受到原材料涨价以及竞争加剧的影响,今年光伏行业发展其实并不太好,除了上游的工业硅硅料大幅上涨之外,其他环节包括硅片电池片组件的盈利并不好

近期工业硅价格已经开始回调了,然后硅料从今年年底开始慢慢有一些新产能释放,明年硅料价格大概率也会见顶回落明年随着组件价格的下降,整体需求可能会有所释放,所以明年光伏产业的整体增速应该会比今年要快

但是光伏投资有一个问题光伏行业的竞争是非常激烈的,比新能源汽车要内卷多,并且现在几乎所有的环节都已经没有非常强的壁垒了,护城河不深了。

几年前大家觉得光伏行业的硅片环节有比较明显的壁垒,但是慢慢这几年有一些新的进入者,壁垒慢慢被打破了,明年的硅片环节可能也会出现比较严重的过剩。

总而言之,我们觉得这个产业长期发展没有问题,但是短期确实面临一些原材料价格波动,以及竞争加剧的问题,短期投资机会不如新能源汽车


如果行业泡沫破灭

龙头公司的抗风险能力更强


张启尧徐总您一直比较看重行业龙头,可以跟我们分享一下原因吗您觉得龙头会不会因为它的确定性好,大家都集中关注,所以当前已经出现溢价或者有泡沫

徐志华:我偏好行业龙头,因为龙头公司在资金、技术、人才、管理等各方面都有优势,龙头公司业绩增长更快,确定性更高,抗风险能力更强。这也与我们国家经济发展的阶段息息相关,跟十年前相比,目前我们GDP增速已经下了一个台阶,大部分行业的增速也在缓慢下降,龙头公司经过多年的激烈竞争,优胜劣汰存活下来,各方面实力都更强,在行业逐渐进入成熟期后,龙头公司凭借强大竞争力,获取更多市场份额,而小公司生存压力越来越大。

当然新兴行业有一些不一样,因为新兴行业增速非常快,各家公司站在同一起跑线上,龙头公司也没有比后面的公司领先多少,所以在新兴行业或成长性行业存在一些弯道超车的机会。

所以新能源汽车的很多细分赛道,今年其实出现了很多小而美的公司,这些也是需要我们在投资的时候去做甄别,投资的难度也会更大一点。

对于龙头溢价或者龙头泡沫问题。我认为,龙头溢价其实是合理的,以成熟的海外资本市场为例,比如美股的龙头公司估值是比二线三线公司贵很多的,有明显的龙头溢价,这是资本市场越来越成熟的体现,我们A股这几年也慢慢出现龙头溢价。

至于泡沫,如果一个行业出现泡沫,其中所有的公司都会出现泡沫,并不存在龙头公司有泡沫,小公司没有泡沫的情况如果行业泡沫破灭,龙头公司的抗风险能力是更强的,行业整体下跌的时候小公司大概率比龙头公司更大

我们回到市场相关的问题短期,特别是下半年以来,周期品和大宗商品价格涨幅比较大,市场比较担心滞胀的风险,您对滞胀风险如何看待?对那些行业的影响更大?


在四季度PPI会开始边际下行

明年的CPI可能极端值会到3

但是整体上可控


张启尧:滞胀是之前市场很关注的一个问题,一方面我们看到PPI处于一个很高的位置,第二经济比较差,但是我们认为当前市场对滞胀的担心是在慢慢缓解的

从传统的滞胀的角度,比如2011年经济差,但通胀高但是我们觉得这一轮的所谓滞胀跟传统的情形并不太像,因为目前来看虽然说PPI处在高位,但是这个很大程度上是由于供给因素导致的但现在供给问题也在慢慢缓解

尤其是从九十月份以来,监管对于大宗品商品价格的一个管控已经很有成效了。所以最近很多上游涨价的品种都已经开始出现显著的回调。

如果从整体的PPI指标来看,应该很快在四季度就会出现PPI的一个相对拐点,PPI会开始边际下行,明年全年应该都是边际往下的一个环境。

第二传统上我们对于通胀的定义,其实更多的不是PPI而是CPI因为这是跟民生更相关的,也是监管最看重的一个指标。

但是这一轮,如果我们去细细去分析一下整个经济数据,会看到可能很难出现PPI向CPI的传导,因为历史上PPI向CPI传导是需要有下游需求消费需求的支持的

但这次由于疫情的影响,整个消费都处于一个比较疲软乏力的状态,不管是衣食住行还是十一的出行服务类消费都没有出现下游的需求支撑

所以我们也对于明年的整个PPI、CPI做了一个测算,明年的CPI我们认为持续在3以上也很难,可能极端值会到3,但是整体上是处于一个可控的位置

包括我们其实关注整个通胀最关心的是监管的态度,或者说货币政策和流动性环境,目前我们看到监管并不认为通胀是最核心的问题,而是更担心经济下行的风险所以目前的流动性环境还是相对宽松的状态

我们认为明年的市场环境,是一个宽货币稳信用的状态,反而会带来市场的结构性机会

此外,市场也较为关心全球流动性收缩,尤其是美联储Taper的影响。我认为总体来看,对A股市场会有阶段性的情绪扰动,但整体影响预计有限。

首先,我们预计明年Taper结束后美联储后续持续收紧、连续加息的可能性较小,因此也不会出现流动性全面收紧导致全球股市系统性崩盘的情况;

其次,美元升值、美债利率上行,外资流出压力也相对有限,因为外资中的配置型外资这几年一直保持着非常稳定的流入,未来几年水往低处流,也将继续增配A股;

其实我们刚刚也聊过几个成长性行业,但是对于不同的这些行业和处于不同成长周期的这种公司,估值的方法也会有所不同,您如何判断公司的股价或者估值是否合理?


如果一家公司的估值透支了未来3年的增长

那我会觉得风险比较大


徐志华:我们每个人去看一个公司,看法都会不一样,对合理估值的标准也是不太一样的

我主要投资几类公司,一类是成长股,成长股我一般会用PEG估值或者说市值估值的方法。

消费股PE来估值,因为消费股的增长速度相对比较平稳,不会出现大幅上涨下跌的情况,所以用PE是比较合适的。

金融或者地产,还有一些资源类的股票,一般PB估值,所以不同的行业属性的公司,它的估值方法是不一样的。

股价是否合理,要看每个人对公司的理解和对未来的判断,没有客观的指标。我一般会考虑一家公司长期发展的空间,5-10年后公司是否会遇到天花板,1-2年后公司估值是否在认知范围内。

如果一家公司目前的估值透支过多比如透支了未来3年的增长我会觉得风险比较大,这个股票的性价比就不高了。


看好创新药产业链

尤其看好CXO行业


张启尧:徐总您是研究医药行业研究员出身的,其实很多人谈到医药都觉得研究门槛很高,您从你医药行业的专业视角,能不能给投资者们分享一下医药行业目前有哪些风险和机会?

徐志华长期来看,这个行业是有很多投资机会的,这背后的一个核心逻辑就是人口老龄化在加剧。虽然说现在慢慢在放开二胎或者三胎的政策,但是人口老龄化这个趋势在未来10年20年是不可逆转的一个趋势。

这个背景下,药品和医疗的需求是会持续增长的,这一点是没有争议的所以行业在不断增长,蛋糕在不断变大的过程中,这个行业一定会涌现出很多机会

但近一两年投资医药并不容易,主要是受到国家药品集采降价的影响。这与我们国家的医保制度有关,我们是全民医保,国家财政承担了很大部分的医保支出压力,随着人口老龄化加剧,医保逐渐入不敷出,财政压力越来越大,所以国家对药品和医疗耗材集中采购,降低药品价格,很多公司的产品被纳入集采范围,面临非常大的降价压力。

在投资上,我们认为长期看好医药行业的投资机会,但短期还是要规避有集采降价风险的公司。目前来看,创新药产业链的CXO,不受国内招标降价影响,值得关注。


这些龙头消费股出现40~50%下跌后

它的估值相对已经进入了合理区间


张启尧:最后我们再回到一个前几年最火,但是今年可能表现比较疲软的白酒行业,您认为白酒现在仍然处于泡沫阶段吗?还是已经进入到一个值得投资的时机了?

徐志华:白酒过去几年表现都很好。很多投资者和基金其实这个领域也赚了很多钱,但是今年表现比较差,龙头公司从高点回调40%以上,这个回调幅度确实是非常大的。

这么大的回调背后其实有三个原因

第一就是过去几年涨多了估值比较高龙头公司在今年春节前的高点,估值已经到60倍了,但是今年的业绩增长只有10~20%之间,无法支撑这么估值

第二今年年初机构对白酒的持仓是比较多的,当时食品饮料板块应该是公募基金持有的第一大板块,然后食品饮料中持仓最多的就是白酒,所以交易是比较拥挤的,一旦出现基本面不及预期就容易出现交易踩踏的情况

第三就是今年国内消费表现还是比较疲软,国内疫情反复经济表现不好所以消费表现并不好。大部分白酒公司今年的经营表现也就没有大家年初预期的那么乐观

但是四季度到明年,我觉得包括白酒在内的消费股是有机会的,可以相对乐观一点。一些优质消费股,经过40-50%的回调后,估值已经进入合理区间,部分白酒公司2022年估值回调到30倍以内,业绩增长预期在20-30%之间,这类公司已经具备配置价值,但主要赚业绩增长的钱,不能期待过去两年那么大的涨幅。

相关主题/热点

格隆汇声明:文中观点均来自原作者,不代表格隆汇观点及立场。特别提醒,投资决策需建立在独立思考之上,本文内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。

商务、渠道、广告合作/招聘立即咨询

相关文章

创梦天地(1119.HK)将发售央视春晚标识NFT,打造科技赋能的IP运营商

昨天 21:25

cover_pic

天量供应!深圳人蜂拥买入,但我劝你...

昨天 19:14

cover_pic

财报解剖 | 特斯拉惊险过山车的背后

昨天 17:59

cover_pic
我也说两句
手机号码
+86
验证码
* 微信登录请先绑定手机号,绑定后可通过手机号在APP/网站登录。
绑定

绑定失败

该手机号已注册格隆汇账号,您可以选择合并账号。

关于合并:

1.合并后可使用手机号或微信快捷登录;

2.仅保留手机账号信息,清除原有微信账号信息;

3.付费权益将同步至手机账号;

4.部分特殊情形可能导致无法合并;

合并
返回上一步
确认您合并的手机号
获取验证码输入后提交合并账号
合并