5月29日，红利-科技“跷跷板”效应再现，电力、煤炭等高股息资产走强，芯片半导体产业链多股下挫。截至11:06，半导体设备ETF招商（561980）盘中下跌3.89%，北方华创、中芯国际、寒武纪、拓荆科技、DR中微公（除权除息）等全线飘绿。

招商基金房俊一指出，两存IPO进程是当前半导体板块的核心情绪锚点。一方面伴随两存过会/辅导备案窗口性落地，引发板块预期回归理性；一方面板块由于前期市场情绪过热导致涨幅累积，引发短期回调的风险。建议不必因短期涨幅而盲目乐观，也不因阶段性回调而过度悲观，行业本身高波动性与高成长性兼具，短期价格偏离不改长期上行趋势。

展望后市，半导体设备自主可控是市场中长期主线之一，伴随着两存开启大规模产能扩张周期，上游核心设备与关键材料供应商有望直接受益于其资本开支增长，在行业周期上行阶段获取业绩增长的确定性收益。若聚焦深耕刻蚀机、薄膜沉积等关键工艺设备领域，受益于韬τ定律落地的晶圆厂龙头，以及CPU、GPU等高端通用核心芯片的研发与产业化突破，有望通过长期价值投资分享产业升级带来的超额回报，同时有效规避行业短期波动风险。

中证指数官网数据显示，半导体设备ETF招商（561980）跟踪中证半导，成份股80%仓位布局设备和材料，20%布局CPU/GPU和先进制造：“长鑫存储”概念含量高达53%，北方华创+中微公司合计占比27%、寒武纪+海光信息合计15%、中芯国际6%，前十大集中度高达77%，有望同时受益于韬定律、两存扩产与国产替代进程。

数据显示，截至5月28日，中证半导2020年以来累计涨超434%、近一年涨幅达163%，不管是中长期表现还是短期表现，均领先于科创芯片、半导体材料设备等同类指数，有望在本轮半导体上行周期中具备更高反弹锐度。