礼来，还是礼来。

近日，国际咨询机构IDEA Pharma发布了年度“全球制药创新与发明指数”。这份报告试图回答一个核心问题：如果在早期阶段将同一分子提供给两家不同的公司，它们会取得同等的成功吗？

IDEA Pharma将这一问题拆解为“创新”与“发明”两个指数。它们如同制药界的一体两面：前者衡量的是将科学发现转化为商业价值、把分子顺利推向市场的能力；后者评估的是创造真正新颖的科学资产和早期管线的科学实力。

过去，这两项指数的榜首桂冠往往分落两家，象征着商业成功与科学储备之间的微妙平衡。而2026年，礼来以一种近乎“霸道”的姿态，同时摘得两项桂冠。

这份榜单还有更多耐人寻味的细节。飞跃的赛诺菲、转型的GSK、受困的BMS、首次入围的Genmab，以及持续上榜的中国企业…… 每一个名字背后，都是一场关于战略与执行力的深刻博弈。

此外，今年IDEA Pharma首次设立了 “颠覆先驱”榜单。这些公司尚无显著收入，却手握有望重塑治疗范式的突破性科学，已在制药界的深水区掀起波澜。

谁在进击？谁在坠落？谁手握现在，谁又掌管未来？

疯狂的礼来，开启流水线式BD

一手握住当打之年的商业变现，一手押注十年后的技术王牌，这几乎是所有制药巨头的标准战略。但“如何执行”，每家的答案各不相同。

IDEA Pharma的最新报告给出了一个关键的观察：礼来首次同时领跑“创新指数”与“发明指数”两项排名。这份榜单双冠，体现了其商业表现与研发管线进展的高度一致性。

先看“创新指数”，今年是礼来连续第二年蝉联全球制药创新指数榜首，而最大功臣非“替尔泊肽”莫属。2025年，降糖版Mounjaro和减重版Zepbound两款产品的总销售额达365亿美元。在替尔泊肽的强力驱动下，礼来全年营收增长约45%，达到651.79亿美元，净利润同比增长95%。

如今，礼来已给出2026年总营收800亿至830亿美元的指引。如果这一指引实现，则意味着礼来仅用两年时间便将营收体量翻了一番。

更值得关注的是，礼来仍能在代谢领域讲出新故事，一次次验证并刷新其“创新指数”的上限。2026年4月1日，礼来宣布FDA批准其口服GLP-1受体激动剂Foundayo（orforglipron）上市。它的上市审批仅用了50天，创下了FDA新分子实体有史以来最快的审批纪录。

就在前几天，又一个重磅炸弹被引爆。5月21日，礼来公布了其三靶点激动剂Retatrutide在TRIUMPH-1 III期临床试验中的顶线结果。Retatrutide的数据表现远优于礼来已上市主力产品Zepbound，完成了对自我旧有天花板的超越。

此外，礼来不只靠代谢药物打天下，肿瘤学、神经科学、免疫学也是一个都没落下。肿瘤学领域，FDA批准了Inluriyo（伊姆鲁奈斯特）用于治疗ER阳性、HER2阴性且携带ESR1基因突变的晚期或转移性乳腺癌；Jaypirca（吡托布替尼）则获得了针对复发或难治性慢性淋巴细胞白血病的全面上市许可。神经科学领域，Kisunla（多南单抗）获得了欧洲的上市批准，用于治疗早期症状性阿尔茨海默病。

再看“发明指数”，礼来从去年的第六位直接跃升至首位。换言之，礼来正在重新回答“早期管线够不够新、够不够深、够不够有想象力”这一系列问题。

礼来在这项指标上的登顶，离不开其对“早期创新资产”的精准捕猎。近两年，礼来几乎以一种“流水线式”的操作，延长其“买未来”的清单。

截至2025年底，礼来已与超过65家生物技术公司签署了90多项合作协议，其中一笔重大“赌注”已有回响。

2025年6月，礼来斥资13亿美元收购Verve Therapeutics，押注心血管基因编辑赛道。就在几天前，Verve的体内碱基编辑药物VERVE-102在一项针对高胆固醇血症的1b期临床试验中表现出色，初步验证了其作为全球进度最快的体内碱基编辑药物之一的潜力。

而进入2026年，礼来的BD节奏更是从“快步走”切换到了“冲刺跑”姿态，开启了最大规模的收购潮。礼来肿瘤业务与商务拓展负责人Jake Van Naarden近期透露，公司团队目前每周至少评估10个潜在并购项目。

仅5月26日一天之内，礼来便“连吞”三家疫苗公司，分别是Curevo、LimmaTech Biologics、Vaccine Company，合计斥资38.3亿美元，全面进击带状疱疹、细菌性病原体和EB病毒领域。一天三笔交易，近40亿美金，行业里不少人感叹：有钱！豪横！

2026年以来，礼来已宣布10笔收购与合作交易，交易总金额约245亿美元（约合人民币1660亿元），创下年度并购金额历史新高。交易标的涵盖体内CAR-T、环状RNA-LNP、IVN纳米颗粒等技术平台，以及肿瘤、神经科学、自身免疫、抗感染及代谢等关键治疗领域。

有业内人士表示，礼来正在以一种精准又狂热的姿态，重新定义制药巨头应该长什么样子。

“更大的好戏”，还在后头。5月31日，全球肿瘤学界最重要的年度聚会在芝加哥举行。在超过7000篇摘要的汪洋中，只有五个研究获准登上最高的舞台——ASCO全体大会（Plenary Session）。

而在这五个仅有的席位中，礼来一家就占了两席。一个是塞普替尼辅助治疗RET融合阳性NSCLC的LIBRETTO-432研究，另一个是阿贝西利在去分化脂肪肉瘤中的SARC041研究。如果再把礼来收购的体内CAR-T公司Kelonia Therapeutics算进去，本届ASCO礼来将有“三个高光时刻”同时上演。

礼来，正站在璀璨聚光灯下。

谁在进击？谁在坠落？

在礼来拿下双料冠军，默沙东继续稳居创新指数第二名之外，榜单的其他地带则显得十分动荡。

赛诺菲是今年“创新指数”最大的跃进者，排名飙升19位，来到第三。 一方面，度普利尤单抗（Dupixent）还在超预期增长，2025年创收187亿欧元，同比增长25%。另一方面，管线密集的后期突破也让赛诺菲脱胎换骨，其血友病RNAi疗法Fitusiran和免疫性血小板减少症药物Rilzabrutinib纷纷获批，度普利尤单抗在慢性自发性荨麻疹、慢阻肺等适应证领域持续取得拓展。

GSK则华丽转身，取得“战略聚焦”的胜利。在专利悬崖时代，GSK果断放弃部分项目、豪赌优势管线，其创新指数上升10位至第四。

曾因验证性试验失败而退市的BCMA ADC药物Blenrep，凭借DREAMM-7和DREAMM-8的阳性数据“王者归来”，成功重返欧美日市场，用于复发或难治性多发性骨髓瘤。GSK还果断砍掉了抗TIGIT项目belrestotug，把资源集中到ADC和新型免疫疗法上。

与此同时，在呼吸领域，GSK半年一次的抗哮喘新药Exdensur（depemokimab）获批；抗感染领域，Blujepa（gepotidacin）成为首个获批用于非复杂性尿路感染和淋病的口服抗生素。

最大的失意者则是BMS，其创新指数骤降14位，跌至第26；发明指数也下滑5位，位列第18。 IDEA Pharma 的措辞十分直接：“这是科研活动缺乏持续后期研发投入所遭受的代价”。

2025年，BMS的失败确实来得太密集。口服抗凝药milvexian的Librexia ACS三期临床试验因难以达到主要疗效终点而中途喊停；抗精神病药物Cobenfy在精神分裂症辅助研究未达统计学显著性；心肌肌球蛋白抑制剂Camzyos未优于安慰剂……三期临床试验像多米诺骨牌一样倒下。与此同时，Revlimid、Pomalyst、Sprycel等老药都处在了专利悬崖边缘。

此外，榜单中闯入一个新玩家Genmab。Genmab是一家丹麦头部Biotech，2024年它以18亿美元现金收购中国普方生物，正式走入中国医药界的视野。

有业内人士评价其是License-out模式的“宗师级选手”，靠着以达雷妥尤单抗为主的若干全球销量TOP100重磅产品的销售分成，维持着公司每年数十亿美元规模的利润。

2025年度，Epkinly（艾可瑞妥单抗）是Genmab最具代表性的药物。2025年11月，FDA批准Epkinly联合R2用于治疗复发或难治性滤泡性淋巴瘤，成为首个获批用于淋巴瘤治疗的双抗联合疗法。

将视角拉回中国企业，今年恒瑞和百济持续上榜，尽管位次各有升降，但它们的存在本身已经不再令人意外。报告中指出，“中国作为全球创新来源的影响力正在上升”。如今，中国已被视为一个独立的创新极，报告专门推出了独立的《中国制药创新与发明指数》。

今年，IDEA Pharma新增“颠覆先驱”榜单，枚举那些尚未盈利、但技术路径足以改写游戏规则的生物技术公司，上榜的企业分别是Revolution Medicines、Kyverna Therapeutics、Allogeneics以及Compass Pathways。

其实，无论是礼来的双冠，赛诺菲的飙升，GSK的反弹，还是BMS的坠落——所有故事都在讲述同一个道理：在制药界没有永恒的王者，只有对科学的永恒信仰和严苛执行。