5月28日，天辰生物-B（01779.HK）开启招股：

保荐人：国金证券

基石投资者：奥博资本、睿远基金、富国基金、惠理基金、华泰资本、中国银河及CPE源峰、TruMed、GBAHIL、FR M等，合计申购占比49.96%

招股价格：96.06港元

集资额：13.63亿港元

总市值：71.27亿港元

流通市值：70.06亿港元

每手股数：50股

入场费：4851.44港元

招股时间：6月2日截止

上市时间：6月5日

总手数：283,863手

公配手数：28,386手

甲尾：485.14万港元

乙头：582.17万港元

回拨机制：B方案，不强制回拨

绿鞋：212.9万股/1.94亿港元

发售量调整权：无

发行比例：19.13%

天辰生物成立于2020年10月，由刘恒博士和孙乃超博士联合创立。自成立以来，公司累计进行了7轮融资，累计融资金额达到5.21亿元，投资方包括弘晖基金、启明创投、东方富海投资、石药仙瞳、贝达基金、山西证券、临港南湾资本等。在2025年5月完成的C轮融资后，公司的投后估值达到20.08亿元，为首轮投后估值的5倍。

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主要业务

      IPO FOCUS

天辰生物是一家创新药开发的临床阶段生物制药公司，主要专注于过敏性及自身免疫性疾病等领域。

截至目前，公司共有5款在研产品，包括1款核心产品1款关键产品（见下图）。

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天辰生物的核心产品LP-003是一种具有新型序列设计及同类最佳潜力的下一代创新抗IgE抗体，用于治疗过敏性鼻炎（AR）、慢性自发性荨麻疹（CSU）、过敏性哮喘、慢性鼻窦炎伴鼻息肉（CRSwNP）及食物过敏等。

奥马珠单抗是全球唯一一款已上市的抗 IgE 抗体原研药。据弗若斯特沙利文的资料，2024 年奥马珠单抗的全球销售额超过44亿美元。

目前，公司正在中国进行LP-003用于季节性AR适应症的3期临床试验，并计划在2026年第三季度或之前向国家药监局提交BLA。

对于CSU，公司已完成与奥马珠单抗头对头比较的2期临床试验，2026年3月公布的顶线数据显示LP-003疗效显著更优，预期于2026年上半年启动3期临床试验。对于过敏性哮喘，公司正在开展该适应症的2期临床试验；CRSwNP适应症的2期试验已于2025年12月启动，并计划于2026年推进其他过敏性疾病的2期临床试验。

公司的关键产品LP-005是一款具有全球领先潜力的靶向C5和C3b补体的双功能抗体融合蛋白，用于治疗阵发性睡眠性血红蛋白尿症（PNH）、补体介导肾脏疾病（包括IgA肾病等）、C3肾小球病（C3G）和狼疮性肾病（LN）等。

临床前研究显示，与其他已商业化或在研的靶向单一或不同靶点的补体抑制剂相比，LP-005通过抑制所有三条补体信号途径（经典途径、旁路途径和凝集素途径），展现出更优的生物活性，有望成为靶向C5及C3b同类最佳疗法。

目前，公司正在中国开展LP-005针对PNH的2期临床试验。

截至目前，公司拥有72名研发人员，其中过半数拥有硕士或博士学位。

行业前景

      IPO FOCUS

据弗若斯特沙利文数据，中国的过敏性鼻炎市场正处于快速发展期，其市场规模从2018年的22亿元增至2024年的46亿元，预计到2030年将继续增长至136亿元，期间复合年增长率为20.8%。

其中，生物制剂在未来的预计增速显著高于小分子药物，二者从2025年至2030年的复合年增长率分别为38.2%及7.8%。

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股权架构

      IPO FOCUS

刘恒博士、孙乃超博士、周若芸（孙博士的配偶）、员工持股平台（包括苏州泰悟、上海九日及旭华）为公司的一致行动人，合计持股44.16%；

上海通锐实体持股21.22%；

东方福海投资（OFC实体）持股7.08%；

湖州永石实体持股4.21%；

弘晖基金持股3.98%；

启明创投持股4.27%；

QM282持股3.20%；

石药仙瞳持股2.56%；

临海启创生科基金持股1.74%。

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财务数据

      IPO FOCUS

由于尚未实现商业化，公司于近几年未实现任何收入。从2024年至2025年，公司的归母净亏损分别为1.4亿元及1.7亿元。

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在营运资本方面，公司的现金储备尚可，截至2026年4月30日，现金及其等价物为9357万元。同时，公司的负债水平偏低，截至同期，流动负债总额为1.2亿元，流动资产净值为5081万元。

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