5月27日，A股整体承压，逾4400只个股下跌。然而，白酒板块在上午收盘前最后一分钟突现直线拉升，午后延续攻势。

截至收盘，水井坊涨停，舍得酒大涨超9%，酒鬼酒、今世缘、金徽酒、金种子酒纷纷走高，贵州茅台涨超2%，五粮液、山西汾酒等跟涨。

这一异动的直接诱因在于资金的“高低切换”。随着半导体等科技股今日回调，前期获利盘集中兑现，部分资金出于避险需求，转而涌向白酒等低估值防御板块。叠加白酒已连续六年调整，行业出清充分，底部特征已然显现，为资金回流提供了安全边际。

“积极信号”密集释放

近一个月来，白酒产业层面已密集释放多重利好。

政策端传来积极信号。5月21日，遵义市政府印发《产业转型发展三年攻坚行动方案》，明确提出“加快推进酱香白酒重塑市场体系”，顺应消费需求和市场形势，主动重塑市场体系，积极推进产品结构、价格定位、销售渠道创新，稳定优化传统渠道，拓展深化新兴渠道。

同日，中国酒业协会发布《中国酒业“十五五”发展实施方案》，明确了未来五年的行业工作方向。文件指出，行业正从增量市场向存量市场过渡、从规模扩张向价值深耕转型，并提出了相应的应对思路。方案对不同酒种给予了差异化侧重：白酒被定位为产业价值突破的主力，重点围绕文化价值重塑、智能酿造升级与国际化突破三大方向推进。

与此同时，龙头公司正以“真金白银”为市场注入信心。

5月21日，五粮液发布股份回购方案，拟以不超过153.59元/股的价格，回购80-100亿元股份并注销（减少注册资本）。而五粮液集团的增持行动也已启动，计划在未来6个月内稳步推进30至50亿元的增持。

茅台的动作同样值得关注。5月16日，i茅台官方平台发布公告，即日起上调四款非标产品自营体系零售价格，每瓶上涨60元至200元不等，涨幅约1.9%至8%。这是2026年以来茅台的第三次价格调整，显示出头部酒企在行业调整期依然具备主动定价的能力与底气。

国金证券分析，淡季控量稳价的意义本身就在于为提价或旺季放量做铺垫，此次对非标茅台进行提价，预计也能检验年初以来市场化营销改革的成效。

白酒行业底部已至

尽管近期板块情绪低迷，但机构普遍认为白酒行业底部已现。

业绩层面的信号率先发出。据媒体统计，Wind数据显示，2026年一季度，A股20家白酒上市公司合计营收1326.33亿元、归母净利润520.19亿元，同比分别仅微降0.7%和1.8%。 考虑到2025年一季度的高基数，这一近乎持平的业绩表现，恰恰说明了行业在高基数下仍具底部韧性。

在此基础上，多家机构给出了更为明确的判断。

天风证券表示，当前白酒板块交易受情绪面影响持续走低，但行业基本面边际企稳，518政策出台满一年，行业进入动销低基数阶段，行业库存有序出清中，以茅台为代表的头部酒企淡季批价企稳，对行业价格生态和渠道信心的托底作用增强。各平台618大促已陆续拉开序幕，后续关注平台补贴力度和名酒批价走势。

中信证券认为，白酒行业底部已至，头部酒企加速出清、库存去化、量价触底、供给主动收缩、渠道生态改善、市场预期低位等底部特征已逐步显现。白酒行业整体动销同比降幅已有一定程度收窄，若未来需求逐步企稳，考虑到2025年的基数效应，预计2026年第二季度开始白酒公司业绩表现有望出现一定程度改善。

中信建投证券也指出，白酒板块筑底出清，26Q1贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒、老白干酒已实现收入业绩正增，叠加众多头部酒企股息率高于4%，坚定看好26年白酒十年周期大底的投资机会。

另外，东兴证券分析，随着政策压力逐渐消退，在扩消费政策催化下，需求有望逐渐恢复。行业目前处于估值低位，悲观预期充分，行业出清方向明确，底部愈发清晰。

东吴证券进一步判断，白酒行业2026H1仍然延续出清筑底态势，当前出清关键期，2026Q3新的库存周期（价格企稳，补库意愿改善）有望出现，判断2026年白酒行业报表营收同比增速呈现前低后高，板块良性预期有望年中形成，推荐方面化繁为简，优先布局“出清可信度较高+管理运营能力居前+未来有成长空间逻辑”的相对白马标的企业。