大盘回顾

SEC 叫停代币化美股 板块轮动与企业动态频发

美伊谈判传出积极进展，市场避险情绪降温，油价回落、股指期货走强；美国 SEC 紧急叫停代币化美股相关豁免计划，防范市场流动性被分割。此外华为正式发布 “韬（τ）定律”，小米将于今日披露财报；港股半导体板块涨幅突出，美股、欧洲主要股指全线收涨，明星科技股分化，中概股多数走低。

当下市场投资风格开始切换，资金逐步从 AI 主线向医疗、国防、金融等方向布局。香港楼市受政策利好带动热度飙升，内地买家成为主力。企业方面，礼来新型减肥药临床效果亮眼，冲击相关消费板块；三星因奖金分配出现内部分歧，韩国即将推出高风险半导体杠杆 ETF。同时美股多家巨头筹备大型 IPO，或引发千亿级资金调仓；欢聚交出亮眼一季报，并公布未来三年合计 15 亿美元的股东回报方案。

今日盘前分析

AI 资本开支狂潮席卷，美股盈利预期大幅上修

摩根士丹利重磅上调 2026 年标普 500 盈利增速预期至 23%，核心驱动力是 AI 基础设施投资掀起的 “需求无弹性” 浪潮。美国大型云计算企业 2026 年资本支出预计达 8050 亿美元，较一年前预测近乎翻倍，对成本攀升、融资收紧、地缘风险均不敏感。AI 资本开支重塑美国经济弹性，带动商业固定投资与经济增速预期同步上修，盈利韧性向全市场扩散。

AI 算力需求持续爆发，推理时代 ASIC 芯片与高速光互连成为核心增量。迈威尔科技（MRVL）作为 AI 定制芯片与数据中心互联龙头，获华尔街多家投行密集上调目标价，花旗、Stifel、Melius 等给出 210 美元以上高价评级。公司 Trainium 2 ASIC 需求强劲，叠加收购 Polariton 强化光互连技术，深度绑定超大规模云客户，成长动能充足。

AI 产业链高景气延续，宏观层面资本开支高增支撑美股盈利上修，微观层面迈威尔科技等核心标的财报预期乐观，板块情绪持续向好。当前市场风险偏好稳健，VIX 维持低位，AI 主线仍是资金核心配置方向，重点关注迈威尔科技财报落地、FAA 认证进度及国防合同兑现等短期催化。

NAS100（纳斯达克100指数）

亚盘时间纳指 100 短线破位，关键支撑决定反弹空间

纳指 100（NAS100）当前已跌破 1 小时级别上升趋势支撑线，短线回调压力显现，首要关注 29600 附近支撑区域，若此处能企稳承接，指数仍有机会延续反弹节奏；反之若有效跌破该位置，则进一步下探 29000 的概率显著抬升。结合市场环境来看，当前 VIX 恐慌指数仍维持在 20 美元下方，尚未进入 14 美元附近的极端乐观低区，整体市场风险偏好仍保持在相对健康的区间，中期趋势并未完全走弱，后续需重点观察 29600 一线的量价表现与资金承接力度。

VIX （恐慌指数）

VIX持续回调，风险偏好维持

当前 VIX（恐慌指数）整体仍处于偏空的下行通道中，价格持续运行在关键的 20 美元心理关口下方，市场避险情绪显著降温；但需警惕的是，若指数进一步下探至 14 美元附近的历史低位区间，波动率的过度低迷往往意味着市场自满情绪积聚、尾部风险被低估，届时需高度防范美股因情绪反转而触发的回调风险。

Archer Aviation（ACHR）

认证落地在即，技术面现企稳信号

Archer Aviation（股票代码：ACHR）成立于 2018 年，总部位于美国加州硅谷，是全球领先的电动垂直起降（eVTOL）飞行器研发与商业化企业，2021 年通过 SPAC 方式在纽交所上市。公司核心产品为五座空中出租车Midnight，定位城市短途空中通勤，最高时速 241 公里、续航约 100 公里，已获得美联航 200 架订单，同时与 Stellantis 集团合作规模化生产。除民用航空外，Archer 还布局国防业务，与 Anduril 联合研发军用自主混动 VTOL 飞行器，拓展政府及防务客户。

2026 年 Q1，Archer 营收 160 万美元（同比 + 433%），GAAP 每股亏损 0.28 美元（优于预期），净亏损 2.177 亿美元，主要受研发投入 1.717 亿美元推动；公司手握18 亿美元流动性、债务极低，资金储备充足。运营端，Archer 成为全球首个完成 FAA 型号认证第三阶段的 eVTOL 企业，核心设计风险基本消除，当前聚焦第四阶段验证，计划 2026 年依托联邦项目及洛杉矶奥运会启动美国早期运营Archer Aviation。估值层面，公司处于商业化前阶段，市销率高达数百倍，反映市场对其认证落地、民用空中出租车规模化及国防订单兑现的强预期，短期催化集中于 FAA 认证进度与国防合同落地。

技术面显示底部企稳迹象，下方支撑5.5美元左右，若能进一步突破6.7美元将进一步打开上涨空间。

英伟达（NVDA）

基本面与技术面共振，回踩趋势线迎低吸机会

英伟达（NVDA）当前基本面依旧强劲，2027 财年 Q1 财报大幅超预期：营收 816 亿美元（同比 + 85%）、数据中心收入创纪录达 752 亿美元，非 GAAP 每股收益 1.87 美元均高于市场预期，自由现金流飙升至 486 亿美元，同时伴随股息大幅上调与新一轮股票回购计划，展现出极强的盈利能力与股东回报能力。公司在 AI 算力市场的龙头地位稳固，Blackwell 架构与 ACIE 产品线支撑未来增长，叠加 44 次卖方 EPS 上调、27 倍 PE 对应的目标价 265 美元，当前估值仍未充分反映其持续的盈利扩张与行业主导优势。

技术面上，NVDA 的上升趋势结构清晰，近期股价从历史高点回踩至上升趋势线与关键支撑区间（212-217 美元），恰好落在前期突破的阻力位与 EMA 均线附近，属于典型的 “回踩确认” 建仓窗口；下方 195 美元为强支撑位，上方基于区间突破测算的量度目标价与基本面估值目标价均指向 265 美元，MACD 指标虽短期回落但整体仍处于多头区间，叠加上升趋势线的持续上移，当前位置具备较高的风险收益比，是趋势中的低吸机会。

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