整车板块又跌懵了。

智驾起飞，整车挨揍。

2026年第19周，汽车股走出了一条分化曲线——整体收跌1.75%，却有一个板块逆势大涨2.04%。

一边是技术的提前繁荣，一边是汽车消费的现实塌陷。这次周度复盘，或许能窥见汽车产业最核心的矛盾与机遇。

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2026年第19周，《汽车K线》将5月20日于港交所上市的“全场景L4级自动驾驶第一股”——驭势科技（HK.01511）纳入智能化/出行板块，至此全部统在册的汽车股达141只，涉及汽车业上市公司共计117家。

这一周，汽车股整体收跌1.75%，虽较第18周3.26%跌幅有所收窄，但依然不容乐观；其中下跌个股数量接近百家，飘红者依然占少数，且涨幅普遍不高。

从大盘来看，上周A股整体呈现宽幅震荡走势，各大指数分化显著，上证指数周跌0.54%，深证成指上涨0.23%小幅收红，恒生指数表现弱于A股，周跌1.37%。

汽车股这周则先抑后扬，经历了从恐慌性暴跌到阶段性反弹的剧烈波动。5月18日堪称“黑色星期一”，汽车板块遭遇重挫，成为市场领跌主力。

其中，理想汽车港股当日暴跌14.15%，零跑汽车跌7.83%，长城汽车港股跌3.92%；不过周中以后迎来反弹，如赛力斯A股21日收涨6.14%，小鹏集团H股收涨4.57%，理想汽车港股涨1.06%。

国家统计局最新数据显示，4月汽车类消费品零售总额3029亿元，同比骤降15.3%。基本面遭遇“需求疲软”与“成本挤压”双重压力的汽车股，后半周的反弹可能更多是超跌后的估值修复。

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分版块来看，第19周乘用车、经销商/零售/后市场、商用车板块跌幅居前，周度分别收跌4.64%、4.84%和3.86%；新能源和零部件板块小幅收跌1.32%和0.59%，表现相对坚挺，智能化/出行则逆势收涨2.04%，韧性凸显。

涨幅前十榜单中，来自智能化/出行板块的个股占据六席。其中曹操出行和佑驾创新分别以23.28%和21.43%涨幅名列前茅，豪恩汽电上涨10.5%位列第五，同时华亚智能、小马智行H股和美股，则锁定第七至第九。

没有悬念，智能化/出行板块成为第19周汽车股一个亮眼的存在。

具体来看，曹操出行大涨的核心驱动力主要来自三个方面，一是公司启动最高2亿港元回购计划，显示出较强的市值管理意愿；其次财通证券5月首次覆盖并给予该股买入评级，指出公司Robotaxi业务有望于2027年大规模投放、到2030年累计投放10万辆，预计可实现约150亿元收入规模，市场开始重估公司价值。

此外，5月22日特斯拉FSD入华消息成为“点火器”，进一步推高了市场对智驾概念股的热度，曹操出行当天位居涨幅前列，收盘涨18.38%。

佑驾创新则更加“离谱”，5月22日猛涨23.64%，强势爆发。

作为深耕智能驾驶与无人车领域十余年的全栈技术企业，佑驾创新正从算法研发、工程落地走向规模化商用。

5月19日，公司宣布获得真无图无人车小竹T5Pro首批200台批量订单，落地江苏丹阳，标志“无图”L4无人物流车从产品发布进入规模化交付阶段。

目前智驾行业正从“规则驱动”向“物理AI”深度跃迁，核心升级为云端大模型赋能、具备通用智能的物理交互能力；而L4级自动驾驶作为物理AI规模化落地的最优场景，正迎来商业化拐点。

同时扎根L2前装与L4无人车两条赛道的佑驾创新，成为市场关注重点。

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“中国自动驾驶第一股”小马智行的上涨支撑，则来自丰田汽车成为其最大外部股东的产业背书，以及全球化业务提速。小马智行预计2026年底前，近半数布局城市将位于海外，成为提升估值的另一支点。

豪恩汽电的上涨逻辑也相对扎实。公司近日收到某德系高端豪华汽车品牌智能驾驶视觉感知（ADAS摄像感知）产品定点信。定点信显示，项目生命周期7年，预估生命周期内总营业额约7.8亿元，预计2027年9月开始量产，进入新一轮收获期。

此外，控股股东自愿延长限售股锁定期、英伟达来访，也加热了市场情绪。

综合来看，智能化/出行板块整体大涨并非偶然。特斯拉监督版FSD即将在中国市场投入使用的消息，成为智驾板块爆发的直接催化剂。机构普遍预期，特斯拉FSD入华将通过“鲶鱼效应”加速中国智能驾驶产业链的全面成熟和国产替代进程。

此前，市场更多关注蔚来、小鹏、理想等整车厂对智驾的布局，上周大量被推至涨幅前列的是上游智驾技术供应商和零部件企业，投资者可能开始意识到：智驾的最大弹性，可能在产业链上游而非整车端。

六只智能化/出行个股同时跻身涨幅前十，或是行业步入商业化拐点的集中体现；大规模投放时间表、签署订单、收获定点，便是最有力的注脚。

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除被点燃的智能化/出行板块外，来自新能源板块的多氟多、尚太科技、孚能科技也进入涨幅前十。

其中，多氟多5月20日收获涨停。其在5月22日回复投资者提问时称：“受益于市场需求增长，公司电子化学品业务量价均呈现上升态势，盈利空间有望进一步打开”。

与此同时，近期六氟磷酸锂报价上涨，主要受上游碳酸锂等成本端价格上涨，以及下游电解液开工较好影响，预计六氟磷酸锂还有涨价空间。

多氟多横跨六氟磷酸锂及电子化学品、锂离子电池、氟基新材料等多条赛道。

锂电负极龙头尚太科技上涨的核心驱动力，是负极材料行业高景气延续下的“量增价稳”叠加产品结构升级。

当前，负极材料市场整体需求持续旺盛，尚太科技在快充/固态电池等高增长赛道已取得实质性突破。如其硅碳负极500吨级产能已落地并实现批量供货。

此外，公司正积极推进山西昔阳年产20万吨负极材料一体化项目与马来西亚年产5万吨负极材料项目建设，预计2026年负极出货量可达46万吨。

孚能科技上周连涨5日，稳步提升。孚能科技近日在接受调研时表示，公司过半营收来自海外客户，已与奔驰、TOGG、Mahindra Group等海外车企形成合作，国际化程度位于行业前列。

此外，5月15日孚能科技官宣公司开发的SPS软包电池方案斩获吉利雷达电动皮卡订单，所搭载的电池包将于今年下半年量产。

以上述三家上市公司为代表的新能源板块，上周产业景气度明显回升。

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在跌幅榜单中，乘用车整车和经销商成为重灾区。其中，整车企业如理想汽车、蔚来、吉利汽车；经销商如百得利控股、长久股份、美东汽车纷纷入围，共占据了跌幅前十中的八个席位。

“造车的”和“卖车的”组团上榜，揭示了汽车产业链上最直接的承压逻辑。

理想汽车上周演绎“自由落体”。旗舰车型新款L9 Livis版定价虽“高开低走”，但在市场中并非具有颠覆性。这款车被内部视为年度最重要“催化剂”，但资本市场却以暴跌回应，可能对理想汽车高端化与盈利修复的信心，遭遇了动摇。

对蔚来而言，虽发布了一份正面一季报——总营收255.3亿元，同比增长112.2%，经营利润6680万元，实现了连续第二个季度经营盈利；然而在汽车板块“黑色”的市场氛围中，未能独善其身。

近日在谈及蔚来、乐道和萤火虫三品牌长期定位时，蔚来创始人李斌表示，从终局销量结构看，三者大体可能是“3：6：1”，或者约为“35：55：10”。他还表示，乐道如果能做到月销2万台，将是一个重要规模水平，乐道未来增长将更依赖渠道下沉。

乘用车板块整体承压，反映的是整个汽车产业链面临的深层矛盾，需求塌陷、成本挤压、利润崩塌，更像是行业系统性风险的集中释放。

与整车企业形成上下游呼应的，是美东汽车、长久股份和百得利控股三家汽车经销商同样跌入跌幅榜前十。

经销商整体承压的背后，是比整车企业更为凶险的局面。“价格战”令新车销售面临亏损，新车业务毛利率持续恶化，导致经销商进入持续“失血”的脆弱期。

整车与经销商同步在跌幅榜“会师”，背后反映出从整车制造到终端销售、从订单拿车到库存消化，整个汽车流通体系都在经历一场全面而深层的压力传导。

在这样的市场环境下，榜单上的跌幅排名，实质上是产业链承受压力的直观镜像。

Views of AutosKline：

当“黑色星期一”的恐慌与“智驾逆袭”的亢奋同时写入一周行情，最理性的态度或许是——对上游的技术突破保持乐观，对下游的消费现实保持警惕，并在产业链的结构性变迁中，寻找那些既能“仰望星空”又能“脚踏实地”的标的。

附：汽车股六大板块周度走势（5.15-5.22）

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