回顾今年行情，尽管板块走势分歧，主动量化表现却是较为靓丽，整体大幅跑赢市场。有些人不免有些心痒，司令今天就来说说，挑选此类量化产品时，可别光看历史收益率！

Wind统计显示，成立于去年年底前的公募主动量化，全市场一共有564只（多类份额、分开计算）。截至2026年5月22日，今年以来平均收益率为11.96%，其中416只跑赢上证指数（同期上涨3.63%），占比74%；有401只跑赢沪深300（同期上涨4.65%），占比71%。

从今年净值表现来看，金信量化精选A上涨79.93%，宏利绩优增长A上涨73.98%，嘉实事件驱动上涨55.85%，位列同类产品中的前三；同泰金融精选A下跌15.37%，中海量化策略下跌14.44%，银华食品饮料量化A下跌11.34%，在同类产品中垫底前三。

但是，由于产品业绩比较基准并不相同，如果光看收益率来选，未来很可能就被误导！

事实上，评价一只主动量化基金是否优秀，除了参考历史收益率，还应该看它在承担多大风险的基础上，获取了多少超额收益。因此，以下3个指标需要结合起来一起看：

1）超额收益能力PK

如下图所示，由于不同量化产品业绩比较基准不同，就会对历史表现造成差异，超额收益才是主动量化的灵魂所在。

超额收益并非凭空而来，而是由量化策略模型和基金经理投资能力共同构建而成，剥离掉了风格Beta和因子暴露之后的Alpha能力，更客观地体现量化产品真实表现。

今年一季度，金信量化精选、汇安宜创量化精选、汇安量化先锋、易方达科鑫量化选股等，同类产品中超额收益率表现领先。从业绩比较基准来看，主要覆盖于创业板指、沪深300、中证800等宽基指数。

2）风险控制能力PK

最大回撤，捕捉的是极端行情下的亏损幅度，能反映量化基金的风控底线和策略极限承受力，被运用在各种评价【风险收益比】指标上，比如卡玛比率，将“年化收益率/最大回撤”两者相结合，来衡量每单位最大损失能换取多少年度收益。

今年以来，东吴安鑫量化、平安港股通红利优选、财通华晟量化选股、创金合信红利甄选量化选股、浦银安盛红利量化等，最大回撤指标在同类产品中表现领先。而部分尤其是行业主题量化型，比如同泰金融精选、华商计算机行业量化、泰康半导体量化选股等，虽然今年业绩表现较好，但遇到下跌行情时，回撤力度同样也较大。

3）风险调整后收益

比如夏普比率，能衡量量化基金每承担一单位总风险（波动率）所获得的风险补偿，数值越高说明收益与风险的性价比越佳。

还比如信息比率，也是针对超额收益的评价指标——用超额收益除以跟踪误差（跟踪基准的偏离程度），比值越大说明量化模型在主动偏离基准的同时，能有效转化成超额回报，是衡量主动量化产品表现的标尺。

如下图所示，易方达科鑫量化选股、金信量化精选、宏利绩优增长、华商新量化、易方达科智量化选股、万家量化睿选等，今年以来夏普比率指标同类中领先。

如果以上4项指标（历史业绩、超额收益、最大回撤、夏普比率），同类PK中都较为领先，那才是值得夸赞的主动量化基金。比方说，宏利绩优增长、易方达科鑫量化选股、华润元量化优选、金信量化精选、汇安宜创量化精选、易方达科智量化选股、万家元贞量化选股。

主动量化基金，本质上博弈的是市场上存量Alpha，而市场Alpha总量有限，策略容量本身也就有上限。过多的资金持续涌入，会导致有效因子的收益被摊薄，策略的有效性逐步减弱。因此，今年业绩表现领先的部分主动量化，已经开始限制每日申购上限了，其实也是对老持有人的一种保护。

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