量化加速市场波动,但市场正按这个逻辑重新定价

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预计后续市场的表现仍较难形成强有力的合力,板块的起落仍需合理的数据支持。
本文来自: 中邮证券

近期市场受到美债收益率上行冲击及量化基金扰动,市场出现结构性调整,部分赛道股及周期股急速调整!旧时王谢堂前燕,飞入寻常百姓家。珍惜当下的机会,仔细甄别。热门赛道积极参与基金定投,今日播种他日收获。

与此同时,市场也发生了一些分歧及共识,多数观点仍认为当前处于美联储货币政策拐点,全球资本开支增速面临见顶,大宗商品、通胀,均在铸顶。少数观点认为全球在碳中和背景下仍面临通胀压力,滞涨阴影浮现。

结合这两点讨论,市场正在积极为“国外紧缩,国内宽松”进行定价,同时也积极寻找了最大公约数:白酒、农产品、医疗。考虑到市场分歧仍在,板块的上涨不会过快,在板块出现回踩的时候,积极布局很重要。


1

量化基金同质化策略助推了市场波动


“前段时间,百亿规模的私募进化论资产也发布了旗下量化线产品暂停募集公告。而在此前,明汯投资、启林投资、金戈量锐、星阔投资等知名量化私募纷纷出手封盘旗下市场中性、500指增等策略产品线,闭门谢客。”

市场传言量化基金的规模受到约束,同时部分量化基金受到窗口指导,预计量化基金的交易频率及规模均受到了一定程度的影响。假设申购资金略高于每日的赎回资金,量化基金的规模保持平稳略增长的状态,那么这部分净增量可以应对赎回。但若无增量资金,则量化基金则面临更多的卖出压力,这一定程度上解释了近期市场的成交量下降。

另一方面,因量化基金策略趋同,导致赎回压力易形成共振。相关量化基金此次的回撤幅度将比市场更大,进一步触发基民赎回,这也就形成了负反馈。

在这种市场环境下,估值得到了快速的修正,部分热门板块得到了快速下跌,尤其是周期股板块。中小盘的赛道股、周期股的杀跌很大程度上与量化基金的操作有关。

旧时王谢堂前燕,飞入寻常百姓家。珍惜当下的机会,仔细甄别。热门赛道积极参与基金定投,今日播种他日收获。


2

市场开始为“国内宽松、国外紧缩”定价


未来四个交易日,若干重要的经济、金融数据将陆续出炉,市场已经在提前布局。

当前主流的逻辑仍认为:美联储收缩流动性将触发全球资本开支增速见顶,大宗商品、PPI指数均面临回落,当前处于通胀铸顶阶段,部分人担忧碳中和引发全球持续共振通胀。

中国在上一轮危机中,积极控制本国杠杆率,将在外围收缩流动性的同时采取对冲策略,维持宽松的流动性,并对暗淡的经济数据实施托底。所以资金在提前布局蓝筹,考虑到通胀隐忧,市场找到了最大公约数:白酒、农产品、医疗等最大公约数,白酒、酱油、医疗等表现良好。

预计后续市场的表现仍较难形成强有力的合力,板块的起落仍需合理的数据支持。在白酒、农产品、医疗回踩时,仍要积极的参与配置。同时,对赛道股仍需保持乐观,尤其是近期调整较多的光伏板块,可以积极关注并定投。

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