“消费起”,“万物落”——之后怎么看?

原创1 个月前12.2k
考虑到逆回购和避险情绪的影响,节前基本没啥意思了

作者 | 明野

数据支持 | 勾股大数据(www.gogudata.com)

大家好,我是明野!

今天果不其然白酒和消费就崛起了,上周看到茅台新董事长的发言就预感今天会大涨。消费大致在节前都存在一些机会,但整体还是反弹为主。首先就是因为这个板块已经下跌了很久了,市场预期够低,一些负面的信息基本都Price in了。这个时候,只要有些许利好,短期都能涨一波。周末海天发了公告没说涨价,但等于直接承认了有涨价的想法。茅台则在新董事长的“遵循市场规律,呼应市场信号,反映合理价值“下,涨价的预期非常强烈。最后还有三季度末的“盲盒基金”调仓,也导致短期在传统的消费医药板块都有一定的资金流入。

关于白酒,再多说几句,传统白酒的三个高端,茅台,五粮液,泸州老窖。茅台的涨价应该是唯一能够直接兑现出业绩的,其他两个是否有能力涨价都另说。因为五粮液和泸州的市场价就是1000不到点,批价也差不多这个价格,没有很大的价差,符合正常的消费品情况,要想涨价则是要直接推动消费者买单价格,这个很难说涨的动。但茅台不一样,块4000的市场价,出厂1000不到,无论是涨出厂价还是涨直销价格,或是扩大直销比例,都是能够直接贡献业绩的。所以白酒的涨价预期,还是茅台yyds。泸州老窖今天强势的原因,主要也是股权激励落地了,迈出国企重要一步,对核心管理人员激励力度较大,预期能释放管理红利。

关于节前,按前几年的惯例,考虑到逆回购和避险情绪的影响,节前基本没啥意思了,还是安心规划下国庆陪家人去哪里玩更实在。

对于整个四季度和之后的配置,基本上中金中信天风国君这类大券商,整体观点都认为会更加均衡化,加强价值类公司的配置,整体没啥特别的突出的板块,医药消费来回推荐的还是CXO、高端\次高端白酒这类。周期板块这波加速&回调后,要全直接开启下一波难度也挺大,限电限产的纠偏速度会加快,后面周期板块更多聚焦在接下来两年需求总量继续往上+供应不足的品种,多少还是聚焦新能源品种。

关于锂矿,今天再次发生了“矿难”。结合周末了解到的信息,跟之前的看法基本一致,一个是电池级碳酸锂现货散单成交价突破18万/吨,不断刷新历史新高,但短期涨速放缓,因为月底大厂要谈下个月的长单价格,有一定的观望氛围。二是目前锂盐厂还能用去年的锂精矿库存,明年锂精矿的供给格局更紧。第三是近期的调整,是有部分资金认为锂价突破历史新高,锂价上涨的边际变化下降,所以开始止盈出局,造成了股价的回调。

从需求端来看,9月车市走势低迷,环比8月下滑约10个点。而新能源汽车9月环比8月大幅增长。按照前三周数据,新能源汽车9月比8月增长约40%多,但有偶然因素干扰。剔除9月特斯拉暴增,纯电动环比增长大概20-30%,插电混动环比增长大概20%。周末传宁德开始给下游车企涨价,涨价幅度不高于5%,产业链共担上游涨价,现阶段原材料价格上涨的传导还很通顺,暂时看不到因为锂涨价导致的需求减弱。不过短期收限产限电影响,部分中游厂商出现减产,短期对锂的需求有一定扰动,但这只是短期影响。

而供给端,明年才是锂精矿最紧张的阶段,锂价最疯狂的阶段可能还没到。认为锂价突破历史新高后止盈的部分资金,属于交易性扰动,当板块内个股已经调整20%-30%之后,来自交易的扰动会减弱。另外,关于锂价突破新高这个预期兑现的问题,我个人认为,此前市场预期锂盐价格突破历史新高是共识,但突破的时间比预期的要早不少,7-8月份时,市场普遍判断是年底达到18万/吨,但现在才九月底,锂盐价格就已经突破了历史新高,后面能创造怎样的历史谁也不知道,锂讲的是需求的故事,不是周期的故事,目光适当放远一些。

下午2点后,券商板块快速跳水,东方证券直接奔向跌停,最终收-9.70%,证券ETF-2.69%。找来找去,没有什么特殊的消息。最有可能的解释是东方证券闪崩,带来了量化策略机制的跟随,形成了放量下跌,并带来相关股票趋势性下行。

沪深两市成交额连续第47个交易日突破一万亿元,续刷最长历史记录。这不仅是因为股市的蓄水池水位随资产证券化加深而抬升,也可能与近年来兴起的量化交易策略兴起有关。

根据中金公司测算,A股自由流通市值已突破40万亿元。历史上A股自由流通市值对应的换手率具有均值回归的特征,以2.57%的历史换手率均值所计算的理论成交额已突破1万亿元,中金估计万亿元可能是A股成交的新均衡水平。而量化交易金额,普遍认为在20%左右,绝对额的影响力已经不容小觑。

短期波动有很大的市场因素,但回到基本面,有两条线可以持续跟踪:打造航母级券商背景下的估值修复机会,比如中金公司、中信证券,这类券商通常机构业务领先行业;财富管理业务占比大的券商比如东方证券、广发证券、东方财富,主要受益于居民资产配置进一步向金融资产倾斜的大时代。

明天给大家深度分析一个行业,之前一直觉得贵,但最近也回调一定幅度了,刚好趁机给大家分享下!

格隆汇声明:文中观点均来自原作者,不代表格隆汇观点及立场。特别提醒,投资决策需建立在独立思考之上,本文内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。

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