人工关节集采结果出炉,医疗器械股大涨为哪般

原创8 天前16.8k
靴子终于落地

今日上午,国家组织人工关节集中带量采购在天津开标,拟中选结果在中午出炉。据悉,此次拟中选的人工关节产品价格从平均3万元降到1万块以内,降幅达到80%以上,最低报价1788元。中选结果预计在明年3月份左右实施。

消息一出,医疗器械股午后大幅拉升,A股市场,威高骨科、大博医疗午后拉升封板,三友医疗、凯利泰、佰仁医疗、南微医学、博晖创新、心脉医疗等午后纷纷大幅拉升。港股市场,爱康医疗大涨近25%,微创医疗大涨9.4%,春立医疗大涨近8%。

与此前心脏冠脉支架被集采后,相关医疗器械股股价大幅跳水不同。此次人工关节集采结果出炉,降价幅度依然很大,相关医疗器械股股价不降反升,说明市场此前对于人工关节集采的持续已久的悲观预期告一段落。


01

规则更为温和


据此前已经公布的《国家组织人工关节集中带量采购文件》,本轮纳入集采的产品包括初次置换人工全髋关节、初次置换人工全膝关节,其中髋关节产品系统首年意向采购总量超过30万个,膝关节产品系统首年意向采购总量超过23万个。

共计约50家企业140个产品入围此次人工关节集采,涉及厂商既有进口品牌如强生、施乐辉、史赛克等,也有国产厂商微创医疗、威高骨科、爱康医疗等。

相较于心脏冠脉支架集采规则,此次人工关节竞价和中选规则更为温和。

在报价方面,此次集采采取了分组规则。国家组织高值医用耗材联合采购办公室根据企业的供应能力、医疗机构的需求、产品适应范围和供应的区域,将投标分为了A、B两组。

分在A组的投标,具有医疗机构需求量大,其生产企业的全国供应能力强的特点;如果产品只能在区域性供应,需求量有限,便放在B组。根据中选规则,假设A组企业数量为7-9家,则1家面临淘汰,中标概率较高。同时A组也有相应的复活规则,即使A组落选,如果报价不高于B组最高价也能中标。

同时,根据不同的材质设置了复活规则。髋关节产品系统根据股骨头和髋臼内衬材质组合,分为陶瓷-陶瓷类,陶瓷-聚乙烯类,合金-聚乙烯类三个产品系统类别开展采购。并且申报价格除了系统部件价格外,还考虑配送、手术工具及伴随服务的费用。

因为集采势必会让入围产品进行降价,企业如果中标,则面临利润的损失,但如果不中标,则会失去大量公立医院的稳定市场。这是集采以量换价的逻辑。也就是说,集采中标,饭可能会吃的少一些,如果集采没有中标,大概率会丢掉饭碗。

此前心脏冠脉支架集采,并未采取分组的方式,而是直接以价格高低论英雄,价低者得。但此种集采规则也有其逻辑支撑,那就是心脏冠脉支架的国产替代率高,已经达到75%,技术较为成熟,不同企业之间差别不大。

(数据来源:中国医疗器械行业发展报告)

但人工关节领域却不一样。据前瞻产业研究院数据,关节植入是骨科植入市场中制造门槛最高、工艺难度最大、科技含量最高的细分市场。目前我国关节植入物主要依赖进口,2018年我国进口关节植入物市场份额为73.27%,国产植入物占比仅为26.73%。

2019年人工关节营收前18强,国产医疗器械企业中,也仅有微创医疗与爱康医疗挤进榜单。国产人工关节企业之间仍然存在一定差距。此次集采设置A、B两组,在一定程度上保了产品需求量大、供应能力强的龙头企业的中标率,避免了以低价论中标,严重挫伤入围企业利润的情况。

同时,复活规则也使得相关医疗器械企业旗下可以有更多产品中标,提高公司中标概率,但也更为利好拥有多产品的平台型医疗器械企业。


02

龙头企业成最大赢家


从集采结果上来看,龙头企业优势明显。其中,爱康医疗成为最大赢家,在膝关节和髋关节共四类集采项目A组中均中标,今日股价涨势也最为凶猛。

据悉,本场各大厂商报价集中在4000元—8000元,中标价大多在6000元以上。以陶瓷-聚乙烯类髋关节类产品为例,A组10家竞标企业中,爱康医疗、威高骨科旗下的威高海星和威高亚华、微创关节均中标,报价分别为6290元、6628元、6715元及6881元。

不过,在合金—聚乙烯类髋关节产品报价环节中,上海晟时报出了1970元。天津康尔诺报出了1788的全组最低价。

部分企业代表此前在接受媒体采访时表示,人工关节的成本在3000元至5000元之间。

从中标价上来看,此次人工关节集采仍然为中标企业留有一定利润。事实上,医疗器械行业在渠道上较为依赖中间代理。医疗器械产品从出厂到医疗机构,中间代理层层加价,最后到达消费者时价格高昂。虽然此前已经实行“两票制”,减少了中间代理环节数量,但集采实施后,中间代理商的利润受影响最大。

首创证券表示,随着人口老龄化加剧带来市场规模增长,集采后的产品渗透率持续提升,叠加国产品牌发展进程不断加快,国产关节龙头有望快速成长。

但也有券商对此次以量换价的人工关节集采表示悲观,东莞证券认为,人工关节集采将对相关公司造成较大影响。目前我国各关节的原材料差距不大,在生产工艺、产品质量、成本控费等方面有优势的企业将拥有更强的话语权。但考虑到集采将会对产品价格有较大影响,销量增加不一定能弥补降价所造成的利润损失,优秀关节企业也将需要多维度寻求出路。

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