德银:维持汽车之家买入评级,目标价61美元

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德银:维持汽车之家买入评级,目标价61美元

德银发表的研究报告指,汽车之家(2518.HK)次季整体收入19亿元人民币,按年跌16%,主要因为汽车销售收缩,经调整净利润率为41%,较该行预测高1个百分点,主要销售及营销开支管控较强,管理层估计下半年收入仍受压,主要因为受芯片短缺影响汽车销售持续下跌,而厂商在广告开支上亦较保守,主要因为原材料成本为利润率带来影响。

虽然期内收入跌16%符市场预期,不过该行留意到媒体服务方面收入跌36%,相信是因为厂商品牌广告预算转向其他线上媒体,例如是短视频平台等,相关平台在用户使用时数及广告收入份额亦持续增加,认为转势的时间表可见性较低,主要因为公司用户流量自去年次季起维持平稳的趋势。

因此该行将公司2021及22财年收入预测降2%及4%,经调整每股盈测则维持不变及降6%,以反映行业挑战持续,同时将公司2021至23年每股盈利的年复合增长预测由19%降至15%,以反映长远可见性降低,美股目标价由80美元降至61美元,评级维持买入,认为估值吸引。

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