A股的下一个主升浪

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看着四大领域

最近的市场,风格切换较为明显。

新能源的回调、盘整,典型的如“宁王”--宁德时代自7月底创出历史新高后,一直处于调整状态,而前期跌得比较多的,白酒、互联网最近有了一定的反弹,茅台回了一点血,腾讯因为监管落地,同时积极回购,反弹要大一些,从早前接近400元的低位,已经涨到超过500元。

由此带来的指数变化,是创业板高位回落,而恒生科技指数则得益于互联网公司的反弹,而重新逼近7000点关口。

从目前的交投情况看,A股已连续多日交易额过万亿,算比较活跃的,但另一面,指数也好,个股也好,单边上涨的情况其实不算明显,说明市场里,来的人多,走的人也多,获利了结和重新上车,交相辉映。

如没有大的变动,9月份仍然会是风格来回切换的时间,说白了就是继续盘整。热门板块,回调一下,然后又涨一下,超跌板块,反弹一下,然后又缓几天,前期被忽略的低估值板块,热闹一下,来来回回。

盘整时期有点百无聊赖,因为缺乏主升浪,今天赚了,明天又没了。不过,盘整期往往也是新一轮主升浪的蓄势阶段,是不错的布局时间。距离今年结束,还有大约4个月时间,也足够再来一轮大的上升行情。

问题只是,这剩下的4个月,该投什么好?


1

以史为鉴 


我们不妨先从过去几年的表现,看能否寻找到一些共性的投资逻辑。

先说2017年。

这年不单单是Q4,整个年度都是大蓝筹大白马牛市,尤其以消费类的食品饮料、家电为主,这两个板块的涨幅超过40%,遥遥领先其他行业,尤其是茅台、五粮液、格力和美的之类的大市值权重在下半年多次创出年内新高,成为了行业指数大涨的最大功臣。另外,银行、电子、钢铁、非银和有色等行业指数也都有不错的表现。

一言以蔽之,只要行业不至于江湖日下,龙头们都受到不同的追捧,行业越好,追捧力度越强,相反,过往热闹的中小票炒作才是真的江河日下,所以2017年也经常被称为A股真正的价值投资时代的开始。

回过头看,2017年的结构性牛市,其实有着更深层次的原因--供给侧改革。正因此供给侧改革,纠偏了08年以来的4万亿,清除了很多过剩产能和僵尸企业,经济得以重新焕发生机,有实力的龙头企业无论是经营指标,还是投资价值,开始凸显,这就是所谓的大者越大,恒者恒强;经济增长开始换挡,龙头企业相比中小企业的优势,更为明显;股市自身,自2015年股灾之后,也调整了一年多,不少股票的价位都处于低位,对资金的吸引力也很大。

轮到2018年。

因为特殊的内外原因,大体上全年都处于跌市,只不过下半年因为大股东质押爆仓风险过高,所以出台政策释放风险,造就了一波垃圾股牛市,这种特殊行情,没有太多的借鉴意义,所以不再赘述。

再到2019年。

最后一个季度,行情再度出现结构性牛市,不同的是,此次最受追捧的板块变成了半导体、5G、华为产业链,现在仍然耳熟能详的,像北京君正、通富微电、圣邦股份、韦尔股份、长电、富瀚微、卓胜微、兆易创新,还有一种手机产业链的个股,涨幅都相当不错,翻倍股也不在少数。

至于原因,除了众所周知的芯片“卡脖子”、国产替代,还有就是5G牌照的发放。这次行情,可以说是产业周期和政策双轮驱动。

最后再讲讲2020年。

刚过去不久的去年Q4,相信大家仍然记忆很清晰。因为当时是难得的结构性牛市,不管是价值股的白酒,还是成长股的新能源、半导体、医药,都来了一波大涨,并涨红了一批基金经理。

究其原因,有流动性泛滥带来的庞大资金流,也有自身业绩改善和政策大力驱动下的潮水涌动。不过,白酒和医药,更多的只是占了流动性的便宜,或者说钱太多带来的被动式的估值溢价,因为事后的数据显示,它们不但没有交出与股价相匹配的业绩,甚至不及预期导致股价双杀的还不在少数,包括白酒老大-贵州茅台、医药“一哥”恒瑞。

只有新能源,享受了产业、政策、业绩、流动性等多重好处,一路受追捧至今。


2

行情驱动逻辑


股市说白了还是资金的游戏,钱进来多了,出去少了,股价才能大涨。

股市每天都在涨跌,但相信大家都在热切盼望,一个大的主升浪,持续时间足够长,涨幅足够高,这样才酸爽。而一个大行情的蓄势、启动,到登峰造极,离不开资金的助推,特别是大量主力资金的参与。

所以,只有吸引到足够多的主力资金,往共同的方向抱团,才有可能出现这样的主升浪,否则,纯粹游资和散户狂欢,看上去很热闹,但实际上都是你坑我,我坑你,成不了大气候,折腾了一圈,耗费不少人力物力,还分分钟当了韭菜。

从过去四年的行情总结来看,真正能够形成主升浪的底层的因素,离不开产业、政策、宏观经济和流动性,这也是主力们非常关注的共性因素

那现在,这几个宏观因素,究竟怎么样了?

宏观经济和流动性方面,数据大家也都看到了,说不上好,但也不至于很差,比较合理的看法是疫情带来的出口红利消退,经济的转型升级仍在路上;流动性上,央行官员近日又再度表态,保持合理性充裕,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,这点相信央行是可以做得到。

如果没有黑天鹅事件,比如经济大幅度下滑,又或者美联储出乎意外提前收水,那这两大宏观因素,尚不必太过担心。

那么,关注的焦点就会变成产业和政策

今年可以说是产业和政策切换相当剧烈的一年,过往所谓价值投资典范的行业,要么遭到政策重锤,要么处于产业发展瓶颈期,尤其是政策方面,血淋淋的教训面前,相信没有人再怀疑A股是不是政策市这个问题。

以现在的政策环境,选择产业,毫无疑问要与国家未来发展大方向相吻合。

新能源算是一个,但问题在于新能源股票都已经涨幅过高,除非来一个大的回调,否则还想吸引主力资金的大规模流入,很难。今年3月份新能源的回调,典型的有宁德时代、比亚迪和赣锋,从开始到触底,宁德时代跌了24%,比亚迪跌49%,赣锋跌40%。

现在的回调幅度还不多,要想撩拨起主力们的兴趣,不容易。新能源是一个好赛道,长线逻辑不用怀疑,会不会再来一波主升浪,关键就在于它们能回调到多深的位置,因为主力们现在想的,更多是最后一个季度的收益,回调太少,预期的涨幅不高,说什么都没用。

在其他产业和政策方面,“专精特新”是近期的热点。这无疑又是一个切合国家发展方向的概念板块,对于深谙国家政策的主力资金,不会视而不见。进入国家级“专精特新”目录的公司也有据可循,这块值得细细研究和布局。

此外,产业的升级也是不错的方向,这两天“元宇宙”概念爆发,概念股汤姆猫、中青宝今天直接来了个20CM涨停。

原因在于,元宇宙概念有可能是虚拟世界,特别是互联网的下一个模式甚至是终极模式,格隆汇在上周末文章《元宇宙,人类最后的迁徙》中就有过详细的解读。

时下正值互联网流量见顶,又遇到强监管,亟待破局,这种技术驱动型的行业,破局之道还是得依靠技术本身,“元宇宙”概念的爆发,虽然看着还很遥远,但毕竟最有可能是互联网的下一个技术模式。

新技术爆发,产业升级,常常是很容易吸引大资金的注意力,2019年5G牌照的发放,就造就过一轮电子产业链公司狂欢。所以,也是时候好好为下一个互联网时代做准备。

最后,还要提一下今年被重锤的蓝筹白马们。这些一直都是主力们热衷的领域,虽然今年水逆,但不会无视它们的存在,所以跌得多,抄底机会就有可能出现。

现在是不是抄底机会,从股价上看,跌得比较多,如果用以往的估值逻辑,不算贵,但问题也在于此,因为监管和政策的变化,这些股票失去了估值锚,你很难证明茅台的PE是20倍合理,还是30倍合理。

所以,保守起见,要真正重新大量买入这些股票,要么监管消停,要么新政策暂告一段落,否则,没有确定性的东西,同样很难撩拨主力们的兴趣。


3

结语


历史会重演,但不会简单地重演。

和过去几年的行情相比,不管是宏观环境还是微观环境,现在都有了不少变化,但是关注一些共通的行情驱动因素,不会过时。

在中国股市,一个大行情的启动,有经济因素,有流动性因素,往往也伴随着政策、产业发展变化的因素,最好是天时地利人和。从现在的各种吹风看,市场似乎还没有像2017年、2019年、2020年那样有清晰一致的方向,所以想找一个大升浪主线,还得继续观察,尤其是主力们的动向。

但方向上,新能源、专精特新、(互联网)产业破局、大白马抄底,还是热门的话题,也是投资上绕不开的方向。

这几个月投什么,在这四大方向上,你会找得到答案。

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