美银证券:重申香格里拉(亚洲)(0069.HK)买入评级 目标价7.7港元

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美银证券:重申香格里拉(亚洲)(0069.HK)买入评级 目标价7.7港元

美银证券发表报告指,香格里拉(亚洲)(0069.HK)上半年应占EBITDA为2亿美元,按年升618%,主要受惠内地酒店业务自低基数复苏,整体收入按年升20%至5.46亿美元,而整体平均可供出租客户收入则升29%至45美元,主要受惠出租率升至38%,不过平均房价则跌14%。

该行指出上半年公司“烧钱”1.3亿美元,包括是负现金流4,800万美元及8,200万美元利息开支,上半年资本开支为4,900万美元,而下半年“烧钱”速度料减慢。该行指出7月份内地入住率达70%,是疫情后新高,不过8月份受南京爆发疫情影响,入住率回落至逾20%,管理层期望内地在9月及10月复苏,不过踏入11月及12月刚较审慎,而在香港、新加坡及澳洲市场下半年则料有上行。

报告补充,随着内地入住率回到疫情前的90%水平,EBITDA利润已回到2019年水平,反映公司成本管控见效,不过削减人手的举措估计已完成。而在香港市场方面,嘉里酒店达到EBITDA正数,主要因为酒店属检疫酒店之一,而港岛香格里拉及九龙香格里拉则未达收支平衡水平,港岛香格里拉装修将在明年完成,而餐饮业务已回复至疫情前水平,部分餐厅订座爆满至10月。

该行将公司2021/22年EBITDA降至4.15亿美元及6.84亿美元,以反映Delta变种病毒爆发对全球可供出租客房收入的影响,将公司目标价降16%至7.7港元,重申买入评级,相信随着接种率改善,将利好主要市场逐步重启。

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