“这是价值事务所的第2136篇原创文章

在前一篇讲春风动力的文章中，所长就春风动力的底盘，即全地形及中大排燃油摩托车做了一定的解读，尤其是讲了为什么全地形、中大排燃油摩托车这类业务会前景不俗，同时还借此讲了茅台、奢侈品等逻辑，没读过的朋友建议一定要回过头去读一下。

像全地形车这种东西，国内绝大多数人这辈子都没见过，很多人想都想不到怎么会有这种东西的存在，基本只能在荒郊野岭开，谁会买这种东西？但对于北美、欧洲的富裕阶层来说，叫上三五同好开着全地形车去越野、去沙漠穿越、去森林露营，却是相当主流的休闲方式之一。这不仅是一种娱乐，更是一种圈层社交，你拥有什么样的玩具，就会进入什么样的圈子，和什么样的人成为朋友。

今天所长就重点拆解一下，为什么所长非常看好作为全地形车全球头部企业以及中大排燃油摩托车国内绝对龙头的春风动力会在电动两轮车的新赛场实现降维打击，重塑相应行业格局，以及其无比光明的前景。

01价值事务所九号的突围启示

在谈论春风动力的电动化前，我们一定要先调过头来看看九号公司。电动两轮车并不是什么新行业，行业早已有雅迪、爱玛两大龙头霸主，各自在中国有四万家左右的门店，凭借庞大的下沉渠道以及规模优势，几乎统领了整个电动车市场，所长本人的代步驴就是雅迪，也就两千来元，算是便宜好用。

但就是在雅迪、爱玛的眼皮子底下，九号杀了出来，以迅雷不及掩耳之势，短短6年时间从0开始，到2026年初已经累计卖了1000多万辆车，更关键的是，卖出的都是相对高端的车，而且在用户的认知中九号属于高端品牌。

像4000元以上的车型，九号的销量是第二名雅迪的一倍还多。

之所以能取得如此成绩，核心就在于九号打一开始就避开了与雅迪、爱玛等正面卷成本的陷阱，而是坚定选择了高端化、智能化的差异化路线。事后其创始人也直言不讳，“如果当年选择跟他们硬扛价格战，坟头草估计都已经三米高了。”

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当然不止九号，我们仔细想想看，现如今很多成熟领域新企业的突围其实都同九号一样，避开与龙头卷价格，而是走差异化增值的消费升级路线讲一个更高端的故事。

比如在蒙牛、伊利眼皮底下杀出来的任养一头牛；

在雀巢、麦斯威尔眼皮底下杀出来的三顿半；

在金龙鱼、福临门眼皮底下杀出来的十月稻田。

随着经济的增长，大家兜里有了闲钱，对生活的要求必然越来越高，所以，只要经济水平到一定程度，大家的需求就会从有就行变成要更好。所以，永远不要觉得没机会，这个社会到处都是机会。

九号们的成功，印证的正是上面提到的这一真相，国内各大成熟行业的中低端市场几乎都是红海一片，但中高端市场永远都是待开垦蓝海。对于电动两轮车，不少人的需求已经从能代步升级为好酷、好骑、好玩、高品质、好品牌，这其实是传统巨头的能力盲区，却是春风动力最擅长的主场。

关键春风动力手握的牌远比当年乃至现在的九号好太多。如果说九号是凭借智能化单点优势撕开了中高端市场的口子，那么春风动力则是带着品牌、技术、渠道、供应链、产能的全维度优势对高端电动两轮车市场发起降维打击。

02价值事务所春风动力，顶级玩家的降维

在前一篇文章中所长提到春风动力在全地形车和中大排燃油摩托全球市场都颇有地位，这两块业务恰好都主攻中高端市场，一辆春风牌全地形车动辄一两万美金，一辆中大排摩托也是动辄数万人民币。全地形车的市场基本在欧美，国内玩家极少，想借用这个品牌打响国内知名度可能还有点难度，但其燃油摩托车在国内可是知名品牌，还是国宾护卫专用车制造商，在亚非拉政府市场极具号召力，就凭这点可以说确立了春风动力绝对可靠、庄重的超高端品牌形象。

想想看，茅台是如何成为国酒的？中华烟是如何成为国烟的？

想做超高端，顶层背书可以说必不可少，春风动力从2013 年起便入选国宾护卫专用车，亮相阅兵、G20等 ，你随便走到路上看到的很拉风的警察叔叔摩托车基本都是春风家的。

想想看，有这样的品牌调性做基础，春风来做电动车肯定不会让消费者联想到买菜车、载娃车。

这样的品牌调性和背景，自然会让其电动品牌极核一出生就站在行业顶端，与九号从零搭建高端品牌认知以及传统品牌的低价代步标签形成了本质区别。尤其对于追求品质与调性的高端电摩消费者而言，春风的品牌背书远比堆砌配置更有说服力。

技术层面就更不必多说了吧，能将全地形车和燃油摩托车做到这个程度，技术实力自然不用多讲。2025 年，春风动力研发投入高达 12.20 亿，同比增长18.89%，似动力总成、底盘调校、车架设计、品控体系等核心技术基本都可以直接复用到电动车上。

从摩托车/电动车市场现状看，虽然目前125cc以下踏板摩托车市场已基本被电动攻占，但150cc及以上则依然完全是油摩的天下，之所以会如此，核心有二：

其一，相较油摩，电摩的续航与补能是难以避免的短板，这一短板在高端市场愈发凸显。

其二，电摩的功能性与驾驶感难以兼顾，特别是在150cc以上的踏板品类上。

春风凭借数十年的整车调校经验，至少能在第二点上让电摩产品对标同级别燃油摩托，而后随着技术的突破，可能会不断向更高cc的燃油车发起攻势。

以下图的极核旗舰车AE8 S+为例，怎么看怎么高级，电机最大功率15kw，最大扭矩294牛米，0-50km/h 仅 2.4 秒，极速 110km/h+，电池规格74V 45*2Ah，官方给出的续航参考是185km。

一众网友对其的评价是“起步可秒杀300cc级燃油踏板，动力线性不窜车”。

这只是开始，随着后续技术不断发展，应该会有越来越多的中小排量燃油车被电动车所替代，那将是一个相当宽阔的市场。

此外，渠道方面，截至2025年底，春风动力已在全球建立超过 9000 家零售网点，覆盖北美洲、欧洲、南美洲、东南亚及大洋洲等主要市场，这些渠道天然适配高端电动车的目标客群，不少渠道其实都可以与极核共享，再不济也可以复用开拓这些渠道的经验。

2025全年，极核新增门店1260家，总数突破2050家，这个速度不可谓不快，按照公司的规划，2026年渠道会突破3200家，2027年再扩至5500 家，2028 年终端服务体系要超8500 家。

另外还有供应链及产能优势，其全地形车业务率先实现全球化制造，形成了稳固的三角布局。中国基地产能占约一半，保持核心制造与研发优势，统筹全球供应。海外双基地墨西哥工厂、泰国工厂合占约一半，且尚未满产，未来根据产销量进一步规划扩产方案。其中，墨西哥工厂作为北美市场的近岸桥头堡，不仅能大幅缩短物流周期，更能有效规避关税波动等地缘贸易风险；泰国工厂则有效覆盖东南亚及辐射其他海外市场。

国内则是在杭州、嘉兴、重庆、株洲构建了区域联动的产业链协同体系，其中，浙江嘉兴桐乡工厂将于 27-28 年内建成投产，预计带来20万台燃油摩托车、170 万台电动自行车、110 万台电动摩托车的产能增量，保证产量的及时跟进。

03价值事务所春风动力的未来

九号仅凭智能化单点突破便撕开了中高端电动两轮车市场的口子，那么手握全链条优势的春风动力无疑站在了更高的起点上。其数十年沉淀的高端动力装备品牌基因、全球验证的技术实力与成熟的渠道网络、供应链体系等，奠定了高端化突围的基础，其发展确定性与爆发力将远超前者。

2025年极核电动两轮车实现销量55.12万台，收入19.12亿元，同比暴增381.03%，这就是一个证明。而后管理层展望2026年极核电动两轮车销量翻倍至120万台，2027年再翻番至240万台，嘉兴 27-28 年内建成投产将达成280万辆电动两轮车新增产能，也是基于这样的底牌和自信。

在电动车上，春风动力未来有两大看点，一是抢占现有中高端市场的市场份额，虽然九号入了局，但这块市场依然是一片蓝海，不然九号的增长就不会这么快了。另一方面，则是随着电机、电控与电池技术的持续突破破解 150cc 以上电摩操控质感与驾驶体验的行业痛点，打开 150cc以上燃油摩托的替代空间，撬动数千万辆级的全新增量市场。

讲到这里也需要额外多讲一句，电动替代燃油，不仅仅是现如今四轮私家车的大趋势，也是两轮摩托的大趋势，不过甭管再怎么替代，对春风动力的基本盘大排量燃油摩托市场其实也不会有什么影响，不会存在左右手互搏的局面。

为何？

正如机械表、跑车从未被电动化取代，大排燃油摩托由于早已脱离代步属性，成为娱乐、社交与情怀的载体，2025 年行业超10%以上的增速便是印证。

而刻在春风骨子里的全球化基因更是为其打开了更广阔的增长空间。这家靠出海起家的企业，早已在全球核心市场搭建了成熟的渠道与本土化运营体系，后续在国内站稳后，极核基本可直接复用这套体系切入全球高端市场，相较于仍在出海起步阶段的同行，可以说拥有无可比拟的先发优势。与此同时，国内全地形车市场有望迎来从 0 到 1 的起步期，中大排燃油摩托的渗透率在全球都还有巨大提升空间，换句话说就是，春风动力现有的基本盘增长也还远未到顶。

因此，春风动力的高速增长之路可以说才刚刚开始。