【盘面分析】

5月份全球金融市场出现先扬后抑的走势，这也与美联储不加息，以及美伊问题一波三折有关，这也导致了实体行业与金融行业出现了巨震。从目前的市场局面来看，A股进入5月后一直在3万亿元的成交量之上，虽然近1周多两市收盘都是跌多涨少，但是成交量并没有明显缩量，这只能说机构资金“有进有出”出现了分歧。现阶段还无法判断是否是头部，只能说调整早已经到来，个股先跌指数后跌，这波调整后往往可以选择更好的机会前行。

骑牛看熊发现近期国际油价迎来强势反弹，美油、布油双双站上100美元/桶关口，5月以来累计涨幅显著，与此同时，A股油服工程板块同步发力领涨两市，成为震荡市中的核心亮点。巴克莱银行指出，当前由中东冲突引发的供应冲击，历史意义堪比1973年阿拉伯石油禁运，属于全球油市的结构性断裂，而非短期波动，将彻底重塑全球能源市场运行逻辑。需重点关注美伊谈判动向、霍尔木兹海峡通行情况，以及美国战略石油储备释放节奏——若地缘局势出现缓和，油价可能迎来阶段性回调，但回调幅度有限，因供应缺口短期内难以彻底填补；若冲突进一步升级，油价将迎来新一轮冲高。

三大指数集体低开，沪指低开0.37%，深成指低开0.62%，创业板指低开0.87%，题材板块方面广播电视、航天装备、通信工程等板块表现较强，体育、装修装饰、博彩概念等板块表现较差。油气概念表现活跃，贵州燃气触及涨停，通源石油、泰山石油等纷纷跟涨，上期所原油主力合约大涨7%，报686.7元/桶。中东战后扩产、深水项目FID提前释放等因素，将持续拉动油服设备与服务需求，油服企业的业绩确定性不断增强。此外，煤化工行业也将同步受益，随着油价上涨，煤化工原料成本优势凸显，盈利空间持续打开，进一步丰富了能源板块的投资机会。

光纤概念表现活跃，长盈通涨超15%，中天科技、通鼎互联等纷纷跟涨，今年一季度，光纤光缆和光模块几款产品出口量同比增长都在两位数以上，多家企业出口订单排到2028年。其中，特种光纤产品出货价格1年内上涨10倍，仍供不应求。算力租赁概念盘初走强，弘信电子20cm一字涨停，思特奇涨超10%，东方国信、海兰信等纷纷跟涨，中国电信、中国移动、中国联通推出系列试商用Token套餐。此外，弘信电子旗下燧弘华创Token工厂全球总部正式落户无锡高新区，并部署江苏首批华为昇腾384超节点集群。

证券板块震荡拉升，华安证券涨停，招商证券、国元证券等纷纷跟涨，上市券商一季报业绩全面超预期，市场活跃度提升为行业景气度上行提供了坚实支撑，叠加行业估值水平处于历史低位，券商板块配置性价比突出。存储芯片概念快速拉升，佰维存储、同有科技均涨超10%，华海诚科、兆易创新、大普微、深科技、联讯仪器盘中创新高，存储芯片大厂铠侠表示，AI服务器客户的订单量持续走强，以美元计价的NAND价格在一季度上涨逾一倍， 预计2027年供应仍将吃紧。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一已经完全跌破了5日线与10日线，目前在20日线附近寻求支撑，这里的强支撑是在60日线附近。目前美股进入震荡行情的概率加大，A股作为全球AI叙事的重要市场，将显著受到外围市场波动的影响。全球主要股指普遍回调，A股市场同样冲高回落，近期指数偏向于震荡为主。接下来注意上证指数能否在4100点之上稳住。

创业板指数周一走势相对较强，盘中振幅加大，但是没有明显的单边趋势，这里要注意是否有补跌风险。海外通胀超预期推升货币政策紧缩预期，对全球风险资产形成短期压制。但A股成交活跃度依然强劲，短期调整属于良性整固。受益于AI高景气与盈利持续兑现，后续资金有望向科技方向进一步集中。接下来注意创业板指数能否在3900点之上稳住。

【淘金计划】    

私募前4个月成绩单近日出炉。据私募排排网统计，有业绩记录的私募证券投资基金今年以来平均收益接近7%，其中股票策略私募基金平均收益“领跑”，5%分位数产品的年内收益更是高达32.42%。记者采访获悉，今年以来，以科技为主线的结构性行情持续演绎，带动了私募基金赚钱效应持续显现。尽管近期科技板块波动有所加剧，但景气度向上、业绩向好的AI基础设施相关标的仍是接下来的重点配置方向，短期调整反而提供了布局良机。

题材板块中的油服工程、广播电视、科创板次新等概念是资金净流入的主要参与板块，体育、养殖业、工程机械等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现此次油价持续上涨，并非短期资金炒作或偶然因素导致，而是地缘政治僵局、供应缺口凸显、库存告急等多重因素共振的结果，且核心驱动具备持续性，区别于以往的周期性波动，呈现出明显的结构性特征。

地缘政治博弈加剧，供应命脉承压。当前美伊和平协议谈判陷入僵局，双方立场强硬且无妥协意愿，彻底击碎市场对霍尔木兹海峡快速复航的预期。作为全球石油运输的“咽喉”，霍尔木兹海峡承担着全球约五分之一的石油及液化天然气运量，目前其通行量已接近冻结，商业油轮几乎零流通，此前日均通行量从战前的140艘骤降至低位，导致中东约900万桶/日的产量处于关停状态，占全球日均产量的8.9%，全球核心石油供应区域陷入“产能被困、出口受阻”的困境。

供应缺口难以填补，闲置产能归零。受霍尔木兹海峡封锁影响，全球石油供应中断规模已达历史次高位，截至2026年4月底，全球石油供应中断已达到每天1370万桶，占全球约1亿桶/日需求量的近15%。更关键的是，全球78%的闲置产能集中于波斯湾地区，而该区域因海峡封锁，闲置产能无法有效释放，进一步加剧供应紧张。此前可快速填补供应缺口的美国页岩油，如今已无法再扮演“兜底”角色——其最优质（Tier 1）储量基本耗尽，生产商受资本纪律约束，更倾向于回报投资者而非扩大产量，预计到2027年底，美国陆上钻机数仅能从530台增至600台，远低于以往任何周期，无法有效对冲中东供应缺口。

库存加速消耗，市场容错空间枯竭。国际能源署数据显示，3-4月全球可观测石油库存减少2.5亿桶，日均减少400万桶，海湾产油国累计供应损失超10亿桶，超1400万桶/日产能被迫停产，全球正以历史性速度消耗石油安全库存，实体市场趋紧态势明显。尽管美国能源企业连续第四周增加石油和天然气钻机数量，但产能收缩趋势未改，且从钻机增加到实际产量提升需3-6个月，新增供应最早2026年三季度末才能流入市场，短期难以缓解供应紧张局面。

此次油服工程板块领涨两市，核心是“油价上涨+上游资本开支扩张+行业景气度提升”的逻辑共振，并非短期跟风炒作，后市将呈现“分化上行、长期高景气”的格局，短期受益于油价上涨带来的情绪提振与订单预期，中长期受益于全球油服超级周期的红利。

此次油价上涨具备坚实的结构性支撑，地缘政治僵局、供应缺口、库存告急三大因素短期难以缓解，决定了油价短期高位震荡、中长期结构性上行的格局；油服工程板块的领涨行情，是行业景气度提升的必然体现，背后是上游资本开支扩张的核心逻辑，后市将随油服超级周期的推进，呈现“分化上行、长期高景气”的态势。

对于投资者而言，需把握两大核心：一是油价的核心跟踪变量，重点关注美伊谈判动向、霍尔木兹海峡通行情况、美国页岩油增产节奏，规避地缘局势缓和带来的短期回调风险；二是油服板块的结构性机会，优先布局具备核心技术、订单充足、聚焦高景气赛道的龙头企业，规避缺乏业绩支撑的中小个股。长期来看，随着全球能源安全需求提升、上游资本开支持续扩张，油价与油服板块的共振上行行情仍将延续，具备较高的投资价值，但需警惕需求下滑、供应修复超预期等潜在风险。