2026年是A股ESG强制披露“首考”元年，根据沪深北交易所指引，上证180、科创50、深证100、创业板指数样本公司及境内外同时上市的公司，须在2026年4月30日前首次披露2025年度可持续发展报告。截至报告季尾声，已有约1783家公司披露了2025年ESG报告，整体披露率达32.36%。其中，自愿披露的主体占多数，但强制披露框架的“首考”效应正在显现。

首次单独披露的ESG报告

强制披露规则是“首考”年，但强制披露主体并非“首次披露”，因为部分公司此前已自愿编发过ESG报告。真正意义上“首次单独披露”的情况，主要包括以下几类。

强制披露主体中，此前从未披露过的公司。截至2025年4月7日，纳入强制披露范围的470家公司中，有192家已“交卷”；到报告季下旬，披露进程加快，整体强制披露“交卷”率不断提升。

这部分公司中的相当一部分属于历史上首次编制独立的ESG报告。

典型的代表性企业包括：中原环保(000544)：随2025年年报一并发布首份可持续发展报告；北大荒（600598）和星宇股份（601799）在2025年3月中旬已首次披露ESG报告；润泽科技（300442）、南大光电（300346）等26家A股公司在4月中旬首次披露ESG报告；2026年1月刚登陆A股的振石股份（601112），3月31日披露了2025年ESG报告；学大教育（000526）主动发布首份ESG报告，系主动应对监管新规；TCL科技（000100）在2025年4月1日发布首份ESG战略愿景报告。

从整体披露节奏看，截至4月24日披露的788家公司中，有72家为首次披露ESG报告；更早一周左右，已有约26家首次披露。按行业来看，医药生物、电子行业的首次披露公司较多。

需要说明，目前公开渠道无一份完整涵盖所有“首次单独披露”公司的综合名录，以上分批次数据可大致反映“首次披露”的构成。

“最有价值”的ESG报告

目前，ESG信息披露已基本成为A股龙头企业的“标配”。事实上，A股137家千亿市值企业中，有136家独立披露了ESG相关报告，披露率达99.27%。值得注意的是，2025年全年有近1900家A股公司披露了可持续发展报告，整体披露率近35%，市值占比约七成。

从“价值披露”角度——即能够真正将ESG与核心商业模式挂钩、可信地量化风险和机遇，以下公司的ESG报告被认为较有价值。

贵州茅台(600519)：从“罗列成绩”到“管理未来”。茅台已连续第5年系统披露ESG报告。今年最大的特点是识别出17项兼具财务与影响双重重要性的核心议题，并严格遵循“治理—战略—风险管理—指标与目标”四支柱框架进行披露。供应链管理、产品安全与质量、负责任营销、水资源管理、应对气候变化、风险管理这六大议题，其财务重要性和影响重要性最高，茅台成功将ESG要素转化为商业模式创新的驱动力。

恒生电子(600570)：评级跃升与AI治理实践。恒生电子2025年MSCI ESG评级跃升至AA级，并以全新成立的科技伦理委员会及AI融入金融核心业务场景为主要亮点。其ESG评级在国际权威体系中维持稳健，对科技公司在“G”维度下的AI治理路径有很强的示范意义。

水井坊(600779)：以SBTi认证锚定净零路径。水井坊于2025年7月正式通过SBTi（科学碳目标倡议）短期及长期目标验证，成为国内白酒行业首家获此国际权威认可的企业。其ESG治理从定性说明转向“可量化、可追踪”的实质性升级，在应对气候变化维度提供了高标准的行业样板。

建工修复(300958)：财务治理与ESG的正向关联。建工修复的2025年ESG报告中呈现了两个亮点：近五年经营性现金流首次回正，“两金”规模近五年首次负增长，清晰证明了ESG治理的改善可以直接体现在财务优化上，说服力较强。

“最有特色”的ESG报告

在披露方式和议题整合方面，以下几家上市公司ESG报告的特色比较值得关注。

歌尔股份(002241)——“G战略”为新驱动力。歌尔股份提出“G战略”可持续发展战略行动理念，以战略化的方式推进核心ESG议题行动落地，并已获评国家级绿色工厂、亚洲最佳雇主奖等荣誉，ESG已从“局部行动”走向“系统战略”。

珠海港(000507)——双重重要性范式重塑。珠海港引入双重重要性评估方法，从财务重要性和影响重要性两个维度，对公司识别出的16项ESG议题进行系统性评估与打分，将ESG管理置于战略决策的核心参考位置，重塑了可持续发展管理范式。

值得买(300785)——AI重新定义消费ESG。值得买锚定“以AI技术赋能可持续消费”的独特ESG路径，将“全面AI”战略与ESG工作深度融合，借助技术手段引导消费者端的选择趋向绿色、负责任方向，在科技与E/S议题交叉点上的特色十分鲜明。

晶科科技(601778)——量化驱动的气候管理深度突破。晶科科技在应对气候变化、创新驱动及环境合规等议题上实现了管理体系的纵深突破，报告通过大量量化指标构建了完整的绿色成绩单，在气候风险管理的披露深度上领先于行业水平。

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