茅族大本营沦陷了

原创2 个月前41.9k
短期内看不到反攻的希望。

今天最标志性的一件事是创业板正式超过上证指数了,茅族大本营全面沦陷。

上周四,宁族向茅族发起第二轮进攻,茅族勉强守住(详细见《茅族与宁族的战争》)。随后几天,在教育股的灰飞烟灭震慑下,宁族与茅族火并,其实宁族的正规军还好,但旁系部队如医疗等在教育股的震慑下,纷纷崩盘,最终瓦解了宁族的攻势。

在这场关乎估值的最底层逻辑崩盘的恐慌中,上证指数虽然也狼狈,但灰头土脸之下,总算在宁族的进攻前保住了尊严。

昨天晚上,据传来的消息,是证监会直接发出邀请,参会的是几家大型国际银行的中国区主管以及几家国际长线基金的投资人,旨在打消教育股崩盘的蔓延效应,稳住底层逻辑。

当晚就见效了。恒生科技期指和A50期指均暴涨,昨晚的中概股也纷纷回了口血,比如拼多多,回了15个点。

A50也算是茅族的一个据点,本来想着A50这样暴涨,今天上证指数,上证50应该是涨势如虹,宁族的进攻可能又要放缓。

但谁知,今天最先逃跑的就是茅族的正规军白酒,不仅白酒整营逃跑,白酒的几个特种部队舍得水井坊暴跌,连族长茅台都带头投降。

如此一来,茅族士气低落,几个主要大将,纷纷缴械,高开低走,望风而逃,如恒瑞,高开近3个点,却一度跌超2个点,收跌1.43%。

之前说过,茅族大本营里唯一可以指望的是,银茅招行集结银行护卫队。但今天招行也只是守住自己不逃跑,完全没有号召力集结银行大军,老四大行、兴业银行、宁波银行全部躺平。

要知道,今天总共下跌的公司就620家,跌1个点以上的就250家,这里面茅族部队浓度很高。

与茅族士气低落形成鲜明对比的是宁族的士气高涨,越战越勇。半导体ETF大涨8个点,新能源车ETF大涨6个点,最终推动创业板大涨5.32%,甩开上证指数达48个点,彻底踩下了上证指数。

A50昨晚大涨,却是为宁族做了嫁衣裳,反而一把助力,让创业板挑了上证。

上证指数有没有可能拿回来呢?因为我的投资基本在茅族这边,对茅族更了解,就从茅族这边来说,我觉得短期内很难。

我自己主要关注的是食品饮料,这个板块各细分领域已经先后进入深度熊市,跌40%,跌50%,很多,现在也轮到食品饮料皇冠上的两颗明珠白酒与啤酒了。

食品饮料进入深度熊市的原因,主要是还估值的债。拿洽洽食品来说,它的估值长期在20-25倍之间,但去年上半年在疫情的刺激下,在流动性的刺激下,市场对食品饮料无比追捧,把它的估值推上了50倍,现在就是估值回归。

当然,除了还估值的债,还有原因就是食品饮料的基本面恶化了。这里面有疫情直接扰动的原因,如克明面业,疫情刺激需求下,大家纷纷扩产能。但这个需求并不可持续,今年行业进入价格战,二季度克明面业亏损,行业的竞争格局比之疫情前更差。企业的处境相比疫情前更差,那么股价跌破疫情前的水平也容易理解了。

有疫情间接扰动的原因,这主要是疫情刺激了社区团购,线上超市的发展,冲击了部分食品饮料曾经的渠道、经销体系和价格体系,如盐津铺子,它的主要渠道在商超,二季度也进入了亏损。

有市场自己作的原因,去年市场无限拔高食品饮料的估值,高盈利+高估值刺激下,吸引了各路资本涌入,恶化了行业格局,这个典型就是调味品和妙可蓝多(我个人认为百润股份也有这个风险,当然目前还没有明显迹象)。

上面这些冲击目前还没有冲击到白酒和啤酒上,但是会不会冲击到呢?

我自己看来,啤酒的可能性比较低,啤酒的规模效应非常明显,没有规模就没有任何成本优势,同时啤酒50%在餐饮渠道,也不那么容易被冲击,所以啤酒的竞争格局不大可能出现变数。

白酒未来的基本面是可能恶化的,这倒不是外界因素,而可能是自作。这主要是因为白酒可以囤,一个景气了很久的行业,同时可以囤货炒作的行业,是很容易囤出事的。

看上半年,无论是上市的,还是没上市的白酒企业,许多业绩增速都非常逆天。但问题是,这究竟是铺货行情,还是真实的终端动销强劲?

我没有这方面的数据,在白酒当前的估值下,我不愿意去赌这点。下半年基数效应没有了,如果再叠加只是铺货,终端动销并没有那么好,那白酒的真正鬼故事可能还没开始。水井坊的二季报点燃了这个担忧,后面还会不会有,我们后面看。

茅族的其它板块,我之前在《茅族与宁族的战争》里谈过了,不细谈,总结就是,当下茅族没有能打的,唯一变数是在大金融,地产政策上面是否会出现边际宽松,从而带活大金融及房地产上下游产业链。从教育政策的力度来看,我觉得可能性不大,所以从茅族这边,短期是看不到上证指数夺回阵地的希望。

当然,宁族如果自行瓦解,那还是有可能的。

宁族这边,正规军就是新能源车、锂电、半导体、光伏,旁系还有医美、疫苗、CXO等。优势明显,成长性非常高,劣势也明显,就是估值一个个奇高。并且放到更长的周期角度来说,宁族许多公司会呈现明显的周期性,逆周期时可能面临双杀,食品饮料的估值回归,未来同样会发生在宁族身上。

只是什么时候到来的问题,因为我没研究过这个板块,不好判断。

从最近的表现来看,宁族并非铁板一块,有些旁系军有点跟不上节奏的感觉。

总之,茅族与宁族的战争,目前是茅族全面溃败,杀估值、杀基本面、杀逻辑。

明天盘后可能会出政治局会议内容,如果投资人有印象,去年货币定调开始收紧差不多就是从731政治局会议开始的。从去年下半年开始,做投资就变得非常难,因为在货币边际收紧的背景下,它一直是非常让人难受的结构性行情。

这次政治局会议会带来什么,明天看。

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