大摩:维持阅文集团(0772.HK)“大市同步”评级 目标价80港元

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大摩维持阅文集团(0772.HK)“大市同步”评级,目标价80港元。

大摩发布研究报告称,维持阅文集团(00772)“大市同步”评级及目标价80港元,受高基数效应影响下,预计公司上半年在线阅读收入持平。

报告称,预计上半年公司净利润5.6亿元人民币(下同),去年同期则为2200万元。以目前的价格水平来看,估值似乎很高,但鉴于国内文化IP孵化的支持立场,认为较其他科网同业相比,阅文的监管力度较低。

该行预计,付费阅读收入将因去年高基数而略有下降,被免费阅读收入抵消,因此估计在线阅读收入同比持平。付费阅读是一项相对成熟的业务,相信阅文可以保持其主导地位。对于免费阅读,公司仍探索适合用户的内容,今年不会积极赚钱。虽然阅文有50部动画和300部漫画正在筹备中,但鉴于低利润率,预计不会有太大的利润贡献,目标是将文学IP可视化而不是货币化。因此,利润主要来自授权游戏IP的收入。

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