财务类风险预警模型包括3个子模型。分别针对“利润为负，且营收低于3亿元”、“净资产为负”、“连续3年净利润为负，且持续经营能力存在不确定性”这3种预警情形。

2025年报预警个股，预测准确率25.5%，召回率35.9%。截至2026.05.11，2025.10月以来，实施风险警示的个股共计153个，其中模型捕捉到的个股数为55个，召回率35.9%。基于2025Q3数据筛选出来的预警个股共计216只，其中55只被实施风险警示，预测准确率为25.5%。

2025.12-2026.04期间，预警个股平均收益-3.7%，相对wind全A指数平均超额-14.6%，表现普遍较差。模型预警个股在Q3财报发布后不会立即大幅回撤，11月表现尚可，但12月-次年4月普遍表现相对较差。2025.12-2026.04期间，预警个股平均收益-3.7%，同期wind全A指数累计上涨11%，个股相对指数平均超额收益-14.6%。个股胜率角度，收益为正的个股数仅占比31.0%，超额为正的个股数占比为21.8%，表现普遍较差。

风险提示：本文根据客观数据和评价指标计算，不作为对未来走势的判断和投资建议。本文结论通过公开数据分析所得，存在历史统计规律失效风险、规则变动风险。

注：本文来自国泰海通证券发布的《2025年报财务类风险预警模型效果更新》，报告分析师：郑雅斌 S0880525040105，罗蕾 S0880525040014