野村:重申九毛九(9922.HK)买入评级 目标价40.6港元

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野村:重申九毛九(9922.HK)买入评级 目标价40.6港元

野村发表研究报告指,由于防疫限制已基本取消,九毛九(9922.HK)管理层认为下半年的同店销售可能会恢复到正常水平。此外,该行基于5月广州店的同店销售创历史新高,及深圳新店的顺利投产,以及四家新店在筹备阶段,对“怂火锅”愈来愈看好。该行维持集团目标价40.6港元,重申买入评级。

九毛九管理层强调,5月底至6月中旬在广东爆发的新冠疫情对同店销售造成短期负面影响,不过预期公司业务表现将会恢复,因为截至6月底政府对餐馆的大部分限制已放宽。集团又计划到2022财年,将太二的翻桌率恢复至4倍以上,并料太二2021财年的毛利率将呈上升趋势,然而,这可能会被潜在的毛利率压力部分抵销,因为集团在冷冻肉等其他食品成分中的议价能力较小。另外,管理层指引2021财年的派息率为20%至30%。

野村表示,“怂火锅”与海底捞的区别主要在于用餐体验,例如气氛更活跃,背景音乐响亮,服务人员的舞蹈表演。此外,由于只有50多个菜单,“怂火锅”的菜单比海底捞更简单。

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