押错注,择败时,兴全基金到底行不行?

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任职总回报高达328.40%,年化回报20.97%的基金经理董承非,在今年2月份减仓操作传的沸沸扬扬,被誉为市场的明灯,及时调仓对冲了大跌带来的净值下滑。

不过然而现在来看,那时的动作并没有给他带来什么超额收益,反而随着近期市场回暖,他因为仓位不足而备受质疑。

1、被骂惨了

“上涨都是完美错过、下跌从不缺席“、“沪指跌到3400点的时候,买了这只基金,以为是抄底,结果现在指数涨到3500点了,这只基金反倒亏了5%”……

“兴全趋势,买它是趋势还是去世,就看这几点!”某基金APP的基金评论区,多位基金持有人表达了对兴全趋势的失望。

在春节后的小半个月,董承非旗下的基金净值回撤远远低于其他的同类基金,减少了损失,源于提前性的减仓操作。

在市场流出来的一份内部交流分享会议纪要显示,早在今年1月25日,董承非就表示,市场已经脱离基本面,对2021年全年比较悲观,在他看来,即使是质地不错的核心资产,如果匹配当前的估值,如果未来股价不大幅下跌,未来很长时间给投资者带来的回报会少的可怜。

对应的旗下两只基金,也是年前的行情季度高潮之时,仓位大幅度的降低,兴全新视野的股票仓位从去年三季度末的90.1%降至四季度末的69.45%,兴全趋势的仓位也从去年三季度末的83.23%降至去年底的79.63%。

现在来看,董承非旗下的基金跑输指数,以兴全趋势投资(163402),该基金今年以来表现较差,收益率-0.31%,同类排名1683/1986;1年收益率32.59%,同类排名929/1905。而且在今年3月25日之后,市场开始逐步反弹,许多基金已经快回到回调前的高点,比如中欧医疗健康,但是兴全趋势混合春节后到现在仍然负收益,近3月、近1月的收益在同类基金中垫底。其净值而言,略跑输沪深300指数。

当时,董承非透露:“现在基本上把自己封闭起来,卖方和内部研究员都不听,进入一种极端的封闭状态,完全凭借自己的想法,每天就卖点股票。”值得一提的是,唯一让董承非乐观的是地产板块。”

截至到2021年一季度,兴全趋势投资重仓股当中,地产股万科A、保利地产,其他以成长股为主,第一大重仓股是紫金矿业,持仓超30亿元。

2、押错注,择败时?

从上述董承非的言论来看,当前成长股过度的泡沫化,估值太贵了,而低估值领域尤其是金融、地产区域成为避险区域。

现在看来,董承非不仅仅踏错节奏,在业绩推动下,结构性成长股行情再次被资金重视,尽管在短时间择时正确,但是兴全基金后期陷入净值的下跌。

在持仓行业结构方面,一季度董承非调整,对地产股进行加仓:万科A和保利地产,如今依旧跌跌不休,尽管PE低估,但是受到政策的变化和资金风险偏好不重视,至今现在没有看到反转的迹象。

其他估值较低的成长股或者赛道龙头股,紫金矿业、三安光电、北新建材、顺丰控股,永辉超市等等,跌幅均超10%。

在最近披露的基金年报中,董承非表示,投资者要降低今年的收益预期。写道:2020年由于突发的疫情,带来了全球央行的宽松政策。尽管经济基本面尚有待恢复,但是充裕的流动性依旧使得全球的资本市场呈现上涨的态势,A股市场也不例外。

“疫情宽松”行情让部分公司的估值水平处于历史相对较高的位置,尤其是A股的部分市值较大的公司,估值水平高企。按照过往的经验,相对较高的估值通常需要一定的时间,通过业绩的增长来消化。所以我们认为,在经历了过往几年较强的赚钱效应之后,投资者应该适度降低对于2021年的投资回报预期。

总结来说,董承非旗下的基金表现不好,一方面个别公司的跌幅较大,尤其是地产股表现着实一般,再加上一季度主动降低仓位,使得在反弹行情到来之时弹性不足。

作为市场知名的基金经理,必然有着自己的一套投资逻辑,押注也好,择时也罢,其实放长眼来说,都是为了资金安全之下获取最为稳健的收益。在投资中,大佬都尚且如此,更不用说我们这些普通的投资者。

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