投资建议：4月底，谷歌财报验证云业务AI需求端全面爆发，Anthropic天花板估值与OpenAI解绑标志全球大模型产业进入规模化落地新阶段；国内商汤模型开源与豆包开启付费，印证AI应用商业化窗口正式打开。全产业链景气度持续向上，算力基础设施确定性最高，应用侧格局加速分化。我们维持计算机板块“增持”评级。

谷歌云业务爆发式增长，AI成为核心增长引擎，资本开支持续上修验证算力需求高景气。谷歌母公司Alphabet公布一季度财报，云业务营收200.2亿美元，同比增长63%，远超分析师预期的180.5亿美元。Alphabet首席执行官桑达尔·皮查伊在财报电话会议上表示："在第一季度，我们企业的人工智能解决方案首次成为我们云业务的主要增长驱动力。"谷歌母公司Alphabet上调2026年资本开支预期至1800亿-1900亿美元。同时皮查伊指出："短期内我们面临计算资源方面的限制。如果我们能够满足需求的话，我们的云业务收入本会更高。"云业务需求远超供给的现状，直接验证了AI算力基础设施建设的迫切性与持续性。

商汤开源原生多模态模型，豆包开启付费时代，国内AI应用商业化进程提速。商汤科技本周开源SenseNova U1 Lite系列原生理解生成统一模型，采用NEO-unify全新架构，实现语言与视觉信息的协同处理。只需8B的小参数，就能实现很多商业闭源模型同样的效果和效率"，"在图像理解与生成基准测试中，SenseNova-U1-8B-MoT的表现相当亮眼，在通用理解、空间理解等多个测试中都取得了领先成绩"。与此同时，豆包正式推出付费订阅版本，最高年费5088元。豆包正在从免费获客阶段，进入更明确的商业化阶段"，"免费模式可以快速扩大用户规模，但长期看，很难覆盖重度用户带来的算力消耗。模型开源与产品付费并举，标志着国内AI产业正从技术突破走向可持续的商业正循环。

Anthropic闪电融资估值剑指万亿，OpenAI与微软"解绑"重塑全球AI竞争格局。Anthropic正以约9000亿美元估值发起500亿美元融资，投资人被要求48小时内提交额度。Anthropic已收到多份主动报价，愿意按8500亿到9000亿美元估值、约500亿美元规模向其注资。支撑该估值的核心是收入：其年化收入run rate已超300亿美元。OpenAI与微软联合官宣重写合作协议，微软放弃对OpenAI模型和产品的独家销售权，OpenAI从此可以在任何云平台上卖自己的全部产品。但三年空窗期已让Anthropic在企业市场占据先机，79%在Anthropic上花钱的企业同时也在为OpenAI付费，但流动方向是单向从OpenAI往Claude迁。

风险提示：技术发展不及预期，公司业务拓展不及预期。

注：本文来自国泰海通证券发布的《全球AI产业多线共振，从算力到应用全面验证》，报告分析师：杨林、吕浦源、钟明翰