野村:维持长城汽车(2333.HK)17.4港元目标价 评级减持

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野村:维持长城汽车(2333.HK)17.4港元目标价 评级减持

野村发表研究报告指,长城汽车(2333.HK)在电动汽车平台和智能驾驶技术方面获得的投资帮助,在电动汽车销售方面取得了初步成功,并在低端市场中获得了坚实的立足点,惟该行指,今年首季业绩证实了其利润率受压,维持目标价为17.4港元及减持评级。

野村表示,集团今年首季纯利为16.39亿元人民币,占该行全年盈利预测的23%,不过,仅占市场预期全年预测的19%。虽然销量按季仅跌16%,但纯利却减少41%,主要因为毛利率收窄至只有15.1%。

野村对长城汽车今年上半年的利润率前景持谨慎态度,因为自去年第四季以来原材料和成本上涨一直是整个行业的普遍现象。因此该行认为,市场预期集团的每股盈测或面临下调压力。

野村续指,在电动车领域,长城汽车今年首季销量达3.07万辆,占其总销量的9%。集团的电动汽车品牌以ORA品牌定位于中低端市场,零售价格从7万至14万元人民币不等。这是仍然由少数几个主要的中国本地汽车制造商(包括集团)主导的细分市场。

不过,该行指出,长城汽车将面临挑战,即当更多传统的代工生产推出类似的大众市场产品时,集团能否捍卫这一市场,以及可否将其规模扩大到更具竞争力的中高端市场。

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