五粮液的财报终于在千呼万唤中出来了。

准确地说，是“被逼”出来的——4月30日，年报披露大限的最后一天。

看完这两份报表，我的心情只能用四个字形容：难以置信。

2025年，营收405亿，暴跌54.55%；归母净利润89.54亿，暴跌71.89%。

这是五粮液。是的，你没看错，这是那个一年能卖832亿、赚300亿的五粮液。

而紧接着，它又甩出一份2026年Q1成绩单：营收228亿，增长33.67%；净利润80.63亿，飙升82.57%。

一个季度赚80.63亿——快赶上2025全年的89.54亿了。

一季度干了去年一年的活？

你信吗？

我不信。广大股民也不信。

翻开雪球、东方财富股吧、微博，铺天盖地的愤怒。

“这不是暴雷，这是明抢。” “把我当韭菜割，还嫌我长得不够快？” “董事长进去了，锅也甩完了，财报也洗澡了，接下来是不是该画饼了？”

“一个季度赚一年的钱”，这个魔术怎么变的？

答案不复杂，但极其残酷。

五粮液在发2025年报的同时，悄悄地、不动声色地把2025年前三季度的财报全部推倒重来了。

去年Q1，五粮液声称自己赚了148.6亿。
今年Q1，这个数字变成了44.16亿。
直接腰斩不止。

不是业绩真的“暴雷”了——而是它在告诉你：去年我骗了你，现在我给你看真的。

然后用被大幅调低的虚假基数，来衬托今年Q1的“开门红”。

“同比暴增82.57%”——拿来宣传是一把好手。

但你但凡会点加减乘除，把今年的数据往去年的原始数据上一搁：
今年Q1的228亿，跟去年原本公布的369亿比，其实是暴跌38%。
不是暴增，是暴跌。

这就叫：用调控数据的方式，把“崩盘”包装成“起飞”。

一位散户在雪球上写道：

“有这么玩的吗？上季度还跟我吹行业龙头稳健增长，下季度就说那都是假的——那你还让我怎么相信你现在说的？”

无法反驳。

董事长进去了，正好

今年2月底，董事长曾从钦被留置。
2月的最后一天，消息公告。
那之后，五粮液的董事长座位就空了两个月。
整整两个月。

直到年报截止日，一份由“代行职务”的总经理在董事会只剩9人投票的情况下签字的财报，才姗姗来迟。

股民们忍不住猜测——
这两个月，是不是都在商量一件事：甩锅。

“反正曾从钦已经进去了，什么烂账都往他身上推，死无对证。” “渠道压货压不动了，账面没法擦了，干脆连前三季度的数据都推倒——反正都是前任的事儿。”

财经圈有句老话：上市公司一旦更换领导，第一件事就是“挤脓包”。
把以前的问题一次性出清，来年轻装上阵。
五粮液的操作，比教科书还标准。

只是，这一次，脓包太大了。
前三季度重述后利润被洗掉了大半，渠道库存积压到整个千元价格带都在倒挂。
曾从钦进去了，这十几万股东的损失，谁来买单？

更让人愤怒的是：它连预告都没发

根据深交所规则，上市公司如果预计全年业绩同比增速超过±50%，必须在会计年度结束后一个月内发业绩预告。
±50%。
五粮液2025年是跌了71.89%。
不是刚刚碰到50%的线。
它早就知道。

10月份三季报利润同比降幅好像还是温和的-15%，但随后四季度发生了什么，管理层一清二楚。
从12月31日到1月31日，整整一个月，没有任何公告。
2月，董事长被留置了，还是没有业绩预告。
3月，没有。
4月，没有。
直到4月30日，在年报披露限期的最后一刻，才把“腰斩”的真相扔在投资者脸上。

你知道吗，这种做法，在股吧里已经有股民喊着要去证监会举报了。

“这哪是信息披露？这是信息封锁。” “我们是股东，不是你的韭菜。”

散户愤怒了

微博上，五粮液暴雷的阅读量在昨晚突破了2.8亿。
有人在董秘问答平台上提问：

“你们去年为什么不预告？这是否涉嫌信披违规？”

有人晒出交易截图：

“我128块买入的，拿到今天，一股亏了快一半。你们管理层连句道歉都不说吗？”

还有人直接@深交所：

“建议对五粮液未及时披露业绩预告的行为立案调查。”

这并不是阴谋论。
你细品这个时间线：

• • 2025年实质业绩早已大幅下滑
• • 管理层一直没有预告
• • 2月董事长被留置
• • 4月一口气发年报+一季报，年报“大洗澡”，一季报“开门红”

一个读者发来七个字：

“这剧本，我见过。”

什么是暴雷？

不一定是亏损。
暴雷，是你以为牢不可破的东西，突然告诉你全是假的。
五粮液这次的“雷”，不止是利润少了。
是它的治理结构、信息披露、对中小股东的态度，被一次性扒了个精光。

董事长出事了，财报可以拖；
三季报公告后大半年没有任何预告；
数据推倒重来，包装成“开门红”；
回头一看，投资者被套在100元以上的山顶上，欲哭无泪。
这就是暴雷。
不是业绩暴雷。
是信任暴雷。
白酒老二又如何？
不尊重投资者的公司，不值得被尊重。

今夜，我们都是五粮液的股东。
我们不满意。