4月28日，紫光股份发布2026年第一季度报告，公司一季度实现营业收入279.85亿元，同比增长34.61%；归母净利润7.88亿元，同比增长126.06%。

说到这份业绩增长，就不得不提到紫光股份的核心子公司——新华三。

今年一季度，新华三实现营业收入221.89亿元，同比增长45.08%；实现净利润9.49亿元，同比增长28.16%。

如下表所示，今年一季度新华三营收占比达到了79.29%，而在2022年一季度该比重为68.26%，新华三营收增长对紫光股份的拉动作用越来越明显。

从紫光股份与新华三营业收入的增长曲线看，新华三的业绩增长曲线同时也是紫光股份的业绩增长曲线；一季度收入从104.72亿元增长到221.89亿元，新华三一共用了5年时间，年复合增长率为20.65%。

接下来我们从收入构成的角度拆解新华三营收高速增长的原因。

一、国内政企业务与国际业务增长齐头并进

新华三业绩增长的驱动因素可从收入构成的角度考虑，一是政企业务收入的增长，二是国际业务收入的增长。

1.国内政企业务高速增长

如下图所示，今年一季度新华三国内政企业务收入达到了190.71亿元，增速为55.61%，营收在2025年同期122.55亿元的高基数之上取得了高增长。

公司官网的新闻报道可以帮我们理解新华三第一季度政企收入大幅增长的原因。

公司提到：

当前AI产业链正从预期驱动全面转入实质性落地与规模化应用阶段，公司精准卡位AI算力基础设施核心赛道，持续聚焦高价值场景，凭借在ICT基础设施及AI全链条的深厚积累，进一步推升AI红利加速释放。

公司把握市场机遇的成效已转化为可观的业绩增量。

一季度，公司国内收入实现较大幅度增长，受益于国内云厂商持续大规模的投入、中小智算市场盈利能力显著提升。

在智算基础设施领域，公司落地亿元级国产化万卡风液冷混合集群，并连续中标多个亿元级项目，在多个战略客户实现千万级网络部署落地。

今年3月24日浙江省人民政府与新华三签署战略合作框架协议，结合浙江省数字经济的发展态势，能更好地理解新华三此次签约的重大意义。

浙江省2025年国民经济与社会发展统计公告指出：

2025年数字经济核心产业增加值12268亿元，比上年增长10.2%，占全省地区生产总值的13.0%，其中规模以上数字经济核心产业制造业增加值增长11.3%，增速比规模以上工业高4.4个百分点。

大水有大鱼，在AI算力需求爆发式增长的大背景下，新华三跟浙江省政府合作，是公司精准卡位AI基建核心赛道顺势而为的新鲜热乎的经典案例。

2.国际业务高速增长

如下图所示，今年一季度新华三国际业务收入增速为56.62%，增速超过国内市场，公司在东南亚、南美等海外核心区域实现里程碑式突破，国外市场成为公司营收新的增长点。

海外业务是公司未来发展的重要增长方向之一，公司自2019年正式启动海外自主渠道拓展，目前已在22个国家设立了子公司，主要服务于海外的政企客户。

二、业绩高速增长，离不开供应链整合壁垒

在全球供应链格局复杂、行业核心零部件供给紧张的大环境下，上下游供应链整合能力成为新华三独有的核心竞争壁垒。

公司官网新闻报道中提到：

Token经济爆发带来AI基础设施需求大幅增长，叠加全球复杂形势与供应链空前紧张，特别是主要部件供应持续紧缺；

公司顺应市场需求乘势而上，敏锐捕捉市场机遇，同时充分发挥行业龙头优势，与产业链上下游高效协同，凭借卓越的供应链统筹能力，强势突破供应瓶颈，成功打赢一季度保供攻坚战，实现营收与利润大幅增长。

举例来说，新华三发布的800G国芯智算交换机（整机国产化率超95%）就是公司顺应市场、突破供应瓶颈的典型体现。

2025年6月新华三发布800G国芯智算交换机H3C S9825-8C-G，整机国产化率超95%，搭载国产25.6T高速网络芯片，可以有效规避外部供应链风险。

此外，Token经济爆发推动AI基础设施需求激增，新华三的800G交换机还能精准切入高性能算力网络核心环节，直接响应AI算力中心建设浪潮，顺势而为抢占市场份额，进而拉动营收增长。

理解了新华三的供应链优势，就能更好地理解今年一季报里的这段话：

2026年第一季度，公司积极抢抓人工智能建设与应用市场机遇，深化推进“算力×联接”战略，在“算、存、网、云、安、维”全线发力，加速推进智算和国产化领域业务落地。

公司充分发挥自身优势，与产业链上下游高效协同，并强化供应链的精细化管理与运作，多措并举保障供给的稳定与交付的连续。

三、持续研发打开新华三的增量空间

新华三2025年度审计报告给出了具体的报表数据。

新华三在ICT相关领域开展了体系化的知识产权布局，为新华三研发的核心技术保驾护航，截至2025年末，新华三专利申请总量超过16,000件，其中90%以上为发明专利。

从新华三利润表看，公司2024年和2025年的研发费用都超过45亿元，而公司管理费用不到7亿元；作为一家年营收超过700亿元的公司，新华三一年的管理费用不到7个亿。

中际旭创董事长4月25日在清华大学的演讲内容，可以帮我们理解新华三卡位AI算力核心赛道的必要性，以及发展超节点的必要性。

①AI算力需求高速增长

一些大型互联网公司在AI上的投入已经超过了它们的利润收入，比如谷歌宣布一年要投1800亿美金，Meta、微软，包括Oracle这样的公司现在也都要投入1000亿美金以上。

目前全球一年投入AI的资金约7000亿美金，预测到2030年可能会达到11.5万亿，增长速度非常惊人。国内的字节、阿里等企业现在投入也在加快，整个AI领域的资本开支正快速增长。

很多人担心AI算力需求过两年会下滑，但从这些大厂的投资来看，若没有客户5年以上的承诺，它们不会如此积极地扩产。所以基本上可以预测，到2030年，AI算力领域都将保持相对高速的增长态势。

②超节点市场潜力非常大

在数据中心的网络中，通讯需求体现在几个层面，第一是scale across，第二是scale out，目前大量使用交换机；第三是scale up，这是一个新兴市场，也就是我们所说的超节点，要把几百台、上千台机器连接起来。

以前这部分多使用铜线，但高速信号传输中，铜线已难以满足需求，比如1.6线传输100G就很困难，未来必须采用光通信，所以这一块是增量市场。而且scale up的带宽是scale out的10倍以上，市场潜力非常大。

再回到新华三，新华三即将发布全系列自研超节点产品。

公司即将发布全系列自研超节点产品，涵盖从32卡、64卡、256卡至1024卡，其中32卡和64卡已进入POC测试或早期订单阶段。此外，公司也与头部互联网公司推进定制化超节点的研发合作。

我们从紫光股份最近的投资者关系活动看，很多机构开始在调研中对公司超节点的发展情况进行提问，这也是公司逐渐被市场看见被了解的过程。

立足一季度亮眼业绩与持续的技术创新，新华三也将进一步释放AI算力基建领域的领先势能。

5月8日，由新华三集团主办的NAVIGATE 2026领航者峰会将在北京盛大启幕，本次峰会以“算力×联接・AI×未来”为主题，汇聚政府领导、权威学者、行业领袖、技术专家及生态伙伴，聚焦 AI 基础设施前沿技术与“AI+”行业落地实践展开深度交流。

峰会现场将迎来前沿AI产品技术首发、行业AI标杆案例展示及多场思想碰撞，全面展现新华三作为AI技术跃迁筑基者、AI应用落地赋能者的实力担当，持续放大“算力×联接”战略价值，与生态伙伴共探 AI 时代发展新机遇。

最后总结来看：

今年一季度新华三营收净利润大幅增长，国内与国外营收增长齐头并进，这跟公司精准卡位AI算力基建核心赛道有重要关系；

但是天时地利人和缺一不可，即便AI算力需求爆发性增长，如果没有公司提前培育出的供应链整合能力，以及提前做好的技术储备，就算需求来了企业也接不住。打铁还需自身硬。

当前AI产业链正从预期驱动全面转入实质性落地与规模化应用阶段，市场空间大、增长快，新华三也会迎来新的发展机遇。