去年年末，东方港湾董事长但斌掷下豪言，谷歌、英伟达未来市值可能达10万亿美元。

于是，尽管一季度美股剧烈震荡，但斌全力押注真正的AI龙头股，几乎把一半仓位押给了一只股票——谷歌！

SEC最新文件显示：东方港湾海外基金持仓11.33亿美元，谷歌（A+C）合计占比37.53%，是英伟达的近2倍。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

新进：谷歌A、台积电、美光科技和Circle Internet；

加仓：英伟达14184股、苹果2728股；

减持：Meta、亚马逊；

清仓：微软、三倍做多FANG+指数ETN。

一增一减之间，是但斌在AI布局思路精进的最新迭代。

首先，一度持仓核心变化是，押注谷歌全栈AI的极致强化。

虽然其减持了8.8万股谷歌C，但同步新进谷歌A，使得其谷歌（A+C）的合计持仓达到37.53%，稳坐第一大重仓，是第二大重仓英伟达的近2倍，几乎占据了整个组合的半壁江山。

但斌的逻辑很清晰：

自研TPU芯片落地、云业务增速创新高、从模型（Gemini）到应用（搜索、YouTube、Waymo），谷歌是真正全栈AI玩家，同时最新财报验证：营收利润双超预期，TPU订单量攀升，营业利润率不降反升。

其在社交平台回应：“可惜，基金管理有个股持仓限制，谷歌特例有A和C，如果托管不同意，最后还是要减仓下来。”

随后话锋一转，表示：“个人投资者打败机构，可以更集中持仓，如果方向是对的话。”

言下之意就是说，在看清AI主线的情况下，个人投资者因为没有合规限制，可以比机构更极致地押注，理论上获得更高收益。

换言之，其认为谷歌是AI时代最确定的大机会，非常想重仓押注，但基金管理的合规限制让他不能大展拳脚。

此外，但斌一季度还做了一个明显转向：降低对指数的依赖，集中火力抓龙头个股。

一季度清仓微软、三倍做多FANG+的ETN，减持纳指三倍做多ETF，将资金集中到谷歌与英伟达，重新买入去年四季度清仓的台积电、新进美光科技。

不过，同样是AI产业链的龙头企业，但斌在“七姐妹”的调仓也有所分化——加仓谷歌、英伟达，减持Meta、亚马逊，清仓微软。

结合今日凌晨的“美股科技四巨头”同日财报的股价表现——谷歌大涨Meta重挫，微软一度跌超3%后小幅转涨，避开“七姐妹”的财季坑。

他一句话点破股价剧烈分化的核心：市场对AI投入与盈利平衡的定价。

在他看来：

「谷歌大涨的核心逻辑是“全面兑现预期”。云业务增速创新高，TPU芯片订单爆发，利润率不降反升 。

亚马逊的走势迎来大反转，AI自研芯片获大额订单，AWS增速创15个季度新高，电商基本盘回暖 ，多重利好推动股价快速拉升。

微软Azure云服务与AI相关业务虽表现亮眼，但全年高额资本开支计划引发市场担忧，高投入带来的盈利不确定性压制股价涨幅，仅实现小幅上涨。

Meta遭遇资金抛售是由于公司大幅上调全年AI资本开支，在行业普遍聚焦“AI投入性价比”的背景下，盈利确定性被质疑。」

总体上，但斌的最新调仓呈现了一个新信号：AI投资进入下半场——从“买AI沾边的”，到“买真能靠AI赚钱的”。

他最后总结道：本轮科技巨头财报季，市场不再盲目追捧AI题材，而是更看重AI落地实效与盈利平衡，唯有实现业务增长、AI落地、利润可控的企业，才能获得认可。