A股“股王”之争，最近异常热闹。

今日，4月最后一个交易日，AI芯片龙头寒武纪20cm涨停，报1699.96元，市值突破7100亿元，一举反超源杰科技，重新夺回A股"股王"宝座。

股价突破去年8月28日盘中创下的历史新高(1595.88元/股)，月内累涨超72%。

值得注意的是，这已是寒武纪第二次坐上“股王”之位——2025年8月，其股价曾一举超越贵州茅台，首次摘得“A股最贵股票”的桂冠。

时隔八个月，寒武纪二度登顶，且此番的市值体量与业绩成色，已远非昔日可比。

单季营收首破20亿，净利暴增185%

股价狂飙的背后，是一份远超市场预期的一季报。

4月29日晚，寒武纪发布2026年一季报：营业收入达28.8亿元，同比暴增159.6%；归母净利润10.1亿元，同比飙升185.0%；扣非归母净利润9.34亿元，同比更是大涨238.6%。

更值得关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额从去年同期的-14亿元，逆转为本季的8.34亿元。这意味着寒武纪不仅实现了账面盈利，更收获了真金白银的回款，经营质量显著改善。

寒武纪在财报中解释，业绩增长受益于人工智能行业算力需求的持续攀升，公司产品凭借优异竞争力不断拓展市场，推动AI应用场景落地。

牛散套现离场，机构高喊增持

就在寒武纪股价再创新高之际，一个名字从十大股东名单中悄然消失——牛散章建平。

根据寒武纪一季报，截至2026年3月31日，十大股东名单中已不见章建平的身影；而截至2025年12月31日，章建平还位列第五大股东，持有681万股，持仓市值约92.38亿元。

据媒体估算，章建平一季度至少减持约478.93万股，按最低点位估算对应的套现金额超过46亿元

与之形成鲜明对照的是机构的态度。

摩根士丹利在4月30日发布研报，维持寒武纪“增持”评级，并直言出货量将从2026年第二季度起显著增长。

大摩对寒武纪2026年营收预测高达209.44亿元，大幅高于市场一致预期（140.57亿元），净利润预计达61.56亿元。

第一上海亦在报告中表示，寒武纪大客户日均Token消耗量在2026年3月已达到120万亿级别，产品在推荐系统、智能视觉、语音处理等AI典型场景中表现优异，有望迎来订单的持续突破。

群雄逐鹿，寒武纪能否守住王座？

作为第一阵营的国产GPU厂商，寒武纪芯片适配多个大模型。

然而，硬核芯片力并非寒武纪的独家武器。

从2026年第一季度中国AI加速卡销售额市占率来看，华为昇腾以37%位居首位，英伟达份额回落至19%，AMD占比11%，寒武纪以8%的市占率紧随其后，海光信息、阿里平头哥、昆仑芯分别占6%、5.5%、4%。

集邦咨询的数据亦显示，2025年全年百度昆仑芯与寒武纪各出货约11.6万张，并列第三。

由此可见，当前国产AI芯片市场呈现“一超多强”的竞争格局：

一方是华为昇腾，凭借全栈能力占据绝对领先地位；另一方是寒武纪，在推理赛道上与互联网大厂深度绑定，构成差异化壁垒。二者路线不同，却都在各自的赛道上展现出极强的竞争力；而沐曦、天数智芯、海光信息等玩家则在各自特定领域寻求破局。

赛道虽宽，挑战同样不容忽视。大摩在研报中同时指出，价格竞争来得比预期更早，部分厂商已开始降价抢份额，行业或提前进入市场份额争夺阶段。

与此同时，寒武纪客户集中度较高（2024年字节跳动贡献其79.15%的营收），且99.7%的收入依赖云端产品，业务结构单一。一旦某一大客户采购节奏放缓或转向其他供应商，对公司业绩的冲击将难以估量。

此外，华为、阿里、百度等竞争对手无论在资本实力还是生态建设上均不容小觑。

寒武纪能否守住“股王”宝座，市场将拭目以待。