在经历了长达一年多的周期出清后，锂电板块终于迎来了最为确信的业绩与估值双修复行情。

从最新的一季报披露以及高频的排产数据来看，锂电行业正处于“动储产销两旺、量利齐头并进”的高景气阶段，这不仅是一次超跌反弹，更是一场基本面驱动的“狂飙”行情。

首先，我们要纠正市场对电动车需求的悲观预期。

目前的真实数据是：中国、欧洲及新兴市场全面上修。从国内市场看，虽然一季度由于基数原因累计销量有所波动，但细节中藏着金子。1-3月我国新能源车出口达95.5万辆，同比暴增118%，尤其是3月份出口提速迹象明显。

同时，电动重卡成为黑马，一季度销量4.3万辆，同比大增42%。更关键的逻辑在于“单车带电量”的提升。1-2月国内单车平均带电量达到63.7kWh，同比提升31%，这在很大程度上对冲了销量增速的放缓。

综合来看，国内全年销量有望冲击1788万辆，同比增长8%。

放眼全球，欧洲市场一季度主流9国累计销量84万辆，同比增长33%，电动化率站上30.8%的高位，全年预期调高至510万辆以上。而东南亚、拉美等新兴市场更是呈现翻倍式增长，1-2月累计销31.6万辆，同比增速高达85%，全年有望录得77%的超高增长。

在多方共振下，预计到2026年，全球动力电池需求将突破1700GWh，年化增长维持在20%以上。

如果说动力电池是“稳”，那么储能市场则是“爆”。

目前储能电池持续处于满产状态，碳酸锂价格的小幅反弹已在产业链中被有效消化。随着大电芯系统带来的10%降本空间，以及项目金融贷款期限的延长，国内储能项目的经济性大幅提升。

目前中等收益项目对碳酸锂价格的忍耐度已提升至18万/吨。一季度国内储能招标量同比激增92%，这直接支撑了我们对2026年全球储能需求突破1000GWh、增长60%的乐观预期。

基于动储双轮驱动，我们将2026年全球锂电总需求上修为34%的增长，总量超过2750GWh。这意味着，困扰行业已久的供需格局正在发生根本性的好转。

再看微观层面的排产与盈利。

今年一季度板块业绩普遍超出预期，5月排产环比加速态势明确。3月排产创下新高后，4月环比再增3%至5%，5月预计增幅将扩大至5%到10%。电池端由于议价能力强且顺价机制通畅，一季度盈利水平极度稳定。

不论是行业龙头还是二线领军企业，其盈利表现均验证了“量利双升”的逻辑。

材料端的盈利弹性正在释放。

隔膜环节，随着2026-2027年产能利用率的持续回升，加之原材料PE涨价压力，二季度隔膜新一轮涨价有望落地。头部企业的单平利润有望回升至0.2元以上，且5u等高端超薄隔膜的加速替代，将进一步拉开龙头与追随者的差距。

正极材料方面，磷酸铁锂一季度凭借加工费上涨和库存收益，业绩表现亮眼，第五代产品渗透率快速提升，龙头弹性正在显现。此外，电解液核心原料六氟磷酸锂（6F）的价格已在低位磨底结束，库存消化完毕，二季度反弹动能充足。铜箔与铝箔环节也迎来了反转。铝箔受益于钠电的加持，盈利已率先恢复；铜箔一季度确认为业绩拐点，后续加工费仍有大幅向上的修复空间。

总结来看，锂电板块当前正处于“需求超预期、排产新高、价格回暖、利差扩大”的多重利好共振期。这不仅仅是短期的数据回升，更是产业链供需平衡点重新确立后的价值重塑。

核心概念整理：

1. 电池龙头（盈利与格局双优）：

宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、中创新航、欣旺达。

2. 优质锂电材料与涨价弹性环节：

隔膜与结构件：恩捷股份、星源材质、璞泰来、科达利、佛塑科技。

正极与六氟：湖南裕能、富临精工、万润新能、龙蟠科技、天赐材料、多氟多、天际股份。

铜铝箔与辅材：鼎胜新材、华友鸠业、尚太科技、德福科技、诺德股份、嘉元科技、华盛锂电、海科新源、石大胜华。

3. 碳酸锂上游资源龙头：

赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、盛新锂能、雅化集团、藏格矿业、国城矿业、大中矿业。

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